今天这行情太直白了，垃圾股的末日到了！

北京时间6月21日凌晨，MSCI官方公布将A股纳入新兴市场指数，指数将纳入A股222只大盘股。A股纳入MSCI指数的超预期事件，使得近期有所回调的白马蓝筹行情又重回风口。优质大盘股中，今日大华股份、永辉超市、海康威视等个股涨势喜人。其中海康威视深股通成交占比，更是超过了2成。

A股纳入MSCI后众多业界人士纷纷给出预测，普遍观点认为短期来看有望提振蓝筹股风险偏好，中长期来看将推动国际资金配置中国市场，有利于提升A股机构投资者占比。

2016年8月证监会沪港通额度上限，12月深港通正式开通，标志着互联互通工作正式完成；10月，证监会取消对于QFII投资股票和现金比例限制，提升外资投资灵活性；16年5月以来沪深两市停复牌新规的发布也有效缓解了流动性风险；而经历了1年的市场调整后，A股整体估值趋于合理，创业板估值由55.6倍下降到当前的39.2倍，市场整体估值由20.5下降到19.8倍，估值水平低于全球主要股指，投资价值凸显。

A股成功纳入MSCI成为行情启动催化剂。在经过三次冲关失败后，A股终于成功纳入MSCI，这表明A股的改革和发展得到国际机构投资者认可，未来必然会吸引更多外资投资A股，这可能成为A股行情启动的催化剂。这次纳入对A股来说具有里程碑意义，表明A股国际化程度在提高，这反过来会促进A股的改革进程，推动A股健康稳定发展。

虽然短期资金流入有限，但长期扩大纳入范围增量资金可期，对外开放带来股市对内市场化改革预期，提振A股市场情绪。A股被纳入MSCI在短期将提振市场信心，但资金流动的实际效果将存在一定限制。据MSCI估计，全球目前约有10.5万亿美元资金在跟踪MSCI指数，约有1.6万亿美元资金在追踪MSCI新兴市场指数。按照初始纳入比例，将有80亿美元左右的资金流入。

A股纳入MSCI纳入有利有弊。之前MSCI剔除了两地上市的股票，后来考虑到投资者建议，MSCI决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股，使初始纳入MSCI 新兴市场指数的A股数目从先前提案中的169只增加到222只。

因为没有总额的限制，合格投资者的身份可以不用审批，所以就不会有锁定期，还有每月数额的限制。相比之下，它劣势的部分，它还不包含全部的A股。

第二个是因为这一次的新的方案是用境外人民币，也就是CNH（离岸人民币汇率）的部分，CNH的部分相对而言市场存量比较少。因此会有影响，汇率的波动势必会比较大，影响也会扩大很多。原始的版本，几乎涵盖了所有大中小型的股票。新版本的部分，事实上它只有大型的股票，和一些限制的股票，汇率部分也是用CNH，所以会有差异。

入摩后垃圾股的末日要到了。大部分垃圾股将无可避免地走入“港股化”之路，交易越来越清淡、估值越来越低。对于绝大部分垃圾股来说，跑路还是垂死挣扎，将是他们不得不持续思考的核心命题。

A股已经发生了革命性的变化，IPO常态化、互联互通、A股纳入MSCI指数等联手将A股推入了新天地——可供A股投资者选择的股票范围大大扩大，全球资金将与国内机构投资者一道拱卫“投资”之名，投机成份将随着时间的推移逐渐降低。

未来A股的交易制度、发行制度、监管制度等将会继续完善，游资兴风作乱的时日不多了，大股东胡作非为的时日不多了。对于绝大部分垃圾股来说，未来半年左右将是他们最好的时光，一方面因为短期超跌而引发技术性反弹，另一方面因为换届预期而推动上市公司和操盘资金的主动自救。

MSCI计划初始纳入222只大盘A股，基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。这对于纳入的股票构成直接利好，同也时利好券商股。

对于普通投资者来说，以后投资要抛弃听消息、看K线、炒题材的老路，或者远离股市求助专业投资者，或者留在股市转向价值挖掘。

MSCI初始纳入中国A股的222只大盘股，约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重，未来前景广阔。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。

第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；

第二步在2018年8月季度指数评审时实施；倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

同时，MSCI将于17年6月21日推出MSCI中国A股大盘国际暂行指数，并于今年8月进一步发布全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包含MSCI中国、MSCI新兴市场暂行指数。

A股不同的交易环境往往难以理喻，国际基金经理将难以适应。入摩后，A股的估值很可能将逐渐降至国际水平。中国进入MSCI全球指数是一个历史时刻。然而，未来的挑战仍存：

全球贸易领先指标见顶，预示着增长将放缓。中国有着一个庞大的国内市场，消费的增长现在已经占全国经济增长的一半。全球贸易的放缓对其他新兴市场可能影响更大。 因此，新兴市场相对于上海的相对回报在未来数月将会减弱。但由于只是小范围纳入，中国对MSCI新兴市场指数回报的贡献有限。

小范围纳入意味着最初纳入的指数权重减少到0.7%，相当于增加资金流入约100亿美元。在一个市值约为8万亿美元，每天交易约500亿美元的市场里，这样的新增资金规模无疑是九牛一毛。

与国际市场相比，中国市场估值偏高。随着纳入权重的进一步推进，中国市场的全球化很有可能将A股估值降至全球水平。