祸兮福所倚，福兮祸所伏

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这周指数跌得不惨，个股跌挺惨的，周期股连续2周有资金买入的迹象，所以50指数反而最强了，但是能不能反转不是现在能确定的，是需要一轮上涨后回落的时候依然强势才能看出来，暂时还是只能当反弹看。

我们先从基本面来看整个市场，今年指数1月大涨，2月开始一路大跌，但是实际上涨也好，跌也好，波动的全是估值，利润反而其实是超预期的而没有低于预期，年初我考虑今年经济数据平稳，所以当时觉得跌不多，但是市场明显比我想象得悲观得多，一路杀周期股的估值，现在回头看也能理解一些，理由是今年流动性非常紧，紧得远超我预期。而最近周期股业绩继续超预期，但是估值也没明显提升，我觉得市场还是在担忧持续紧缩之后经济迟会下行，这个担忧也不是没道理，这几年因为供给侧的收缩以及统计口径的变化，今年紧缩了半年，但是数据上完全看不出经济下行，但是其实这并不意味着现在的经济跟去年的经济完全没变化，只是这种变化不体现在统计数据上而已，量变还没到质变而已。

然后是成长股，最近那些领涨的龙头股们终于逐步歇菜，要么已经破趋势，没破的也感觉是强弩之末。之前说了，今年不少成长股透支了明年的预期，没透支的也都是75°到90°的上行走势，很容易出现大波动，现在终于有停下来的迹象，之后等食品饮料板块集体调整的时候市场应该是阶段性最后一跌了。 上周说了，其实现在还是能找到不少持有一年能看40%左右的公司的，因此这里真的跌下来并不悲观，事实上我现在已经感觉大机会就在不远处了，有点像去年1月初的感觉，再跌一下就是大机会。

接着从博弈角度看，我2月底写过一篇，觉得市场风险偏好太高，其实直到上周依然是这个感觉，有很多朋友反驳我认为市场仓位不高了，但是看那么多个股加速上涨，这显然不是风险偏好低的表现，本周开始出现大量个股破位，而且动不动就是大阴线（即使是基本面不错，没股权质押问题的）， 这说明市场真的开始减仓了，博弈开始逐步进入对做多有利的过程，只不过这个减仓过程还需要持续一段时间，周四是第一天大跌，周五第二天，估计需要大跌之后小阴线小阳线甚至小反弹之后继续大跌，让大家只想买不敢抄底才能见底，中性预期6月底左右至少是底部区域了。 从去年到今年其实一直有两个事情让我纠结，去年让我纠结的是情绪上不符合牛市，因为市场里散户还是太多，记挂这个市场的人还是太多，涨了半年大家就开始狂买基金了，但是指数却明显就是趋势上行，今年让我纠结的是直到4月还是无数个股很便宜，但是指数一路走弱。现在好了，彻底不纠结了，情绪上离牛市还是有点远，虽然现在散户比之前少很多，但是大家对上涨的记忆依然非常深刻（毕竟才开始跌了几天），因此一旦7月开始反弹，估计大多数机构又会很快把现在减掉的仓位加回来，看看今年4季度能不能再跌一波让大家绝望吧，散户情绪倒是逐步进入熊市尾声的感觉，只要市场再低迷半年一年，估计就没人再愿意谈股票了，涨起来那些富人也不愿意买基金了。

最后还是要打个气，现在市场上已经可以找到很多行业增速20%以上，公司增速30-50%，持有一年有30-40%空间的个股，这波下跌后，这些个股大概率能变成持有一年有50-60%空间， 股市里最痛苦的时间莫过于基本面空间不大，但是个股却还在上涨，现在最痛苦的时间基本上已经过去，之后加速下跌其实是孕育希望之时，别悲观，好好翻翻中报和中报预告，黄金都在里面。