A股即将爆发！ 专家忠告刘士余！

周四早盘两市小幅低开，随后震荡反弹，上证50继续调整，创业板涨幅超1.5%。盘面上，次新股、5g概念、智慧城市、丝绸之路、智能穿戴、高送转、水泥建材、航天航空、安防等板块涨幅居前。保险、港口、黄金、银行、酿酒、石油跌幅居前。

水泥建材板块表现抢眼：国栋建设（600321）涨停，西部建设（002302）冲击涨停，四川金顶（600678）、天山股份（000877）、杭萧钢构（600477）等涨幅居前。次新股逆市上涨，15只次新股涨停。高送转板块强势，浩丰科技（300419）、中装建设（002822）、音飞储存（603066）、易事特（300376）等涨停。

保险股连跌3天，中国平安（601318）、中国人寿（601628）、新华保险（601336）等领跌。4月以来，保险股是指数行情的推动者，目前调整，对指数杀伤力较大。洋河股份（002304）、双汇发展（000895）、上汽集团（600104）、东阿阿胶（000423）、青岛海尔（600690）、五粮液（000858）等白马股跟风下跌。

认为自5月以来，大盘已经走出了3重底的走势，午后将开启中级反弹行情。沪指在上证50及白马股推动下率先反弹，但遭遇60日、120日均线强压力而出现调整；上证50指数三连跌，但中小盘个股表现相对较强，创业板大涨宣告超跌反弹行情开启。总体看，美联储加息尘埃落定，市场不确定性减少，有利于A股展开反弹，但主要取决于市场量能水平。建议投资者重点关注半年报大幅预增的错杀股。

广州万隆：重磅数据揭资金面底牌 A股正迎一轮风格大切换

昨日在权重砸盘拖累下大盘大跌，招商策略会又被拿出来“背锅”了。但明白人都清楚，这不过是巧合和心理预期上的自我实现而已。而权重的回落自然是开弓没有回头箭，周四早盘进一步调整并继续拖累大盘弱势震荡，反观中小创则在创业板大涨超1.5%的带动下表现抢眼，两市整体沪弱深强十分明显。

消息面上，靴子终于落地，美元如期加息，稍超出预期的是美联储的缩表计划有可能提前到9月进行，虽然美元步入加息通道无疑会对全球资本市场产生深远影响，但短期来说，结合历史走势来看，A股对加息靴子落地的逻辑往往都是简单粗暴理解为利空出尽，所以早盘题材股迎来强势反弹。

不过另一则消息的公布可能也意味着市场整体反弹空间不大。昨天央行公布了5月M2数据，增速为9.6%，为历史上首次增速低于10%。虽然数据一公布市场大跌眼镜，但回头仔细想想要是央行进一步开大马力“印钱”，那金融去杠杆岂不就是一句空话，这也再次印证央行货币政策中性偏紧的离场短期不会改变，所以市场预期银行年中MPA考核过后资金面会宽松的预期有可能落空，更何况随着美元步入加息通道，央行虽然不会被动跟随立即加息，但短期而言货币政策是易紧难松，这一资金面底牌的曝光或制约了限制市场整体反弹空间比较有限。

盘面上，随着权重和白马持续调整，A股正加速迎来新一轮的风格切换，超跌题材股受到越来越多的资金追捧。虽然场外资金支援有限，但单单场内主力大规模调仓涌入中小创就足以让原本就超跌的题材股一点就燃。具体来看，妖风继续在A股刮起，虽然昨晚煌上煌（002695）和特力A两大龙头被停牌自查，但泸天化（000912）挑起大梁后，英力特（000635）、国栋建设等前期股权转让老妖股也被资金挖掘出来纷纷跟风大涨；此外，走高送转填权行情的音飞储存早盘暴力拉板，也带动了老一批易事特、浩丰科技等超跌高送转标的纷纷跟风涨停；不止于此，如金科娱乐（300459）、网宿科技（300017）等一批杀估值最为惨烈的创业板标的也纷纷趁机出现底部放量涨停。由此可见，随着市场风格切换，超跌题材股短线有望迎来估值修复机会，尤其是对于主力资金介入深而股价已到合理区间的成长股，我们不仅不可以盲目错杀，反而更应该逢低大胆介入，把握好这一波超跌反弹的上车机会。

再说回权重和白马。其实最近权重和白马的调整与几大事件共振有关：首先，安邦集团掌门人被带走调查，这一险资大鳄染指的金融等权重股难免受到波及；此外，M2增速历史首次低于10%，通胀压力放缓，消费类产品涨价预期难以支撑，所以对消费类龙头业绩可能会有一定影响；最后依旧是A股纳入MSCI的预期，随着时间窗口临近，也存在利好逐步兑现的需要。那么这一轮风格切换会持续多久呢？在MSCI公布后，下周蓝筹会迎来短线反弹机会。至于当下，投资者更应该顺应趋势，重点关注中小盘成长股的超跌反弹机会，尤其应该大力挖掘中报业绩超预期而股价受大盘拖累被错杀的品种。一旦时机来到，这类标的有望迎来迅速的估值修复。

源达投顾：头肩底右肩构筑持续 短期或还有低点

受美联储加息靴子落地的影响，市场恐慌情绪逐渐消散，导致市场开盘低开高走，但是随着盘中上证50等权重股的继续下杀，沪指随后出现小幅回落，创中小板块在次新股和高送转的带领下继续表现活跃，带动市场人气，沪指盘中也在10日均线附近企稳反弹，在开盘点位附近保持震荡运行，但是需要注意指数的重心进一步下移，虽盘面上有中小盘股表现活跃，但是大盘不给力，分化的走势和没有延续性的热点，使指数转头向上的概率变小，短期或仍将在10日均线附近维持震荡的格局，板块方面，水泥建材、次新股涨幅居前，保险、银行跌幅靠后。

近期前期的老妖股在市场没有热点的情况下横行市场，价值蓝筹在经过连续的上涨之后，估值已经逐步接近合理，且获利盘集中，短线需要通过回调来重新集聚上涨的动能，而游资在获利了结价值蓝筹之后，在等待回调的短时间内，需要寻找短线标的来过渡，所以前期的老妖股成为了资金标的，虽今日特力A、煌上煌因股价波动异常，停牌核查，但是也不影响其余个股的表现，老妖股们继续活跃，股权变更的泸天化带动了国栋建设，英力特涨停，但是对于这些妖股的炒作，是没有什么业绩支撑，游资或只是看中其近期超跌的行情和小盘子较好控制的特点，短期对于这些个股不宜追高，而特力A等股票的特停或以说明监管层的态度，老妖股或为最后的疯狂，对于此类个股不宜追高。

另外从沪指日线的运行格局上来看，指数在十日均线附近运行，并且KDJ指标有死叉的向下运行的趋势，短线大盘继续调整的概率较大，目前指数走出一个头肩底的形态，目前正在构筑右肩的底部，所以短期可关注3100-3120点支撑，创业板方面随着今日的企稳反弹，强势突破前期的平台整理期，上冲到5月中旬的压力位，并且下方KDJ指标继续向上发散，短期指数或将继续保持上攻的节凑。

今日两市表现再次出现分化，创业板大涨一个多百分点，沪指在10日均线附近震荡运行，头肩底的右肩构筑持续，加之权重蓝筹炒作概念渐熄，短期指数或还有低点出现，操作上，中小市值股票企稳迹象明显，短期可转换关注焦点，关注其有业绩支撑的个股，切记不要追高。

证监会主席与足协主席是最不好当的，足球和股市是挨骂最惨的，究其根源有制度设计的问题，有个原因是一样的，不过，资本市场的某些制度还不如足球。

最近关于弱市该不该正常放行首次公开发行IPO的争论很大，这不是根本问题，根本问题在于证监会该不该放权让交易所审核发行；能不能修改制度允许好公司比如京东、腾讯、阿里巴巴等在大陆上市；最后，弱市减少IPO数量、强市加大发行既是国际惯例也是常识，而不是判断个人的标准。

建议放权交易所审核上市

美国对公司上市与香港略有不同，美国IPO与上市分开的、香港基本是合二为一的。但是，有一点是一样的：美国是交易所审核上市、证监会审核信息披露；香港是交易所全权审核IPO和上市。

而大陆的证监会则负责审查IPO和上市，而证监会的定位是监管。这一点还不如中国足协。

现在打个比方，中国证监会是足协，交易所是主教练，国家队队员是上市公司。那么，选谁进国家队就是IPO了。

现在，国家队主教练里皮有绝对的选谁进入国家队的权力，而之前的国家队主教练根本没有这个权力，甚至足协的主要领导干涉到谁替补上场等，而这些足协主席都是外行领导内行不是打排球的就是打乒乓球的，于是，战绩一直不佳。

现在，起码表面上国足的主教练完全有决定谁IPO权力了。而中国证监会完全是计划经济那一套，既当教练又监管教练和队员，这个角度看，还不如足协。

如果做不到一步到位直接把IPO和上市审查权让渡给交易所，如香港证监会就完全放权交易所审查——最起码也应该跟美国那样，分两个组别分别从法律和会计方面审核是否造假、信息披露是否完整等。分别由注册会计师和注册律师组成。

证监会负责对二级市场监管，对交易所进行监管，这样，堆积如山的排队IPO公司会很快消化掉，这才是最根本的问题之根源。

更改IPO上市标准

大陆IPO标准很完美，好像在保护投资者，而实际上是逼着拟上市公司造假，逼走好公司到香港和美国上市，这是大陆资本市场持续走弱的根本原因。

腾讯是香港投资者必配的股票，上市十几年股价翻了几百倍，阿里巴巴在美国也为投资者带来丰厚的回报。京东在今年一季度第一次实现盈利。

而类似的好公司根本无法在A股上市，我早在2014年3月12日发表过《阿里京东腾讯应在国内上市》，阻碍上述公司在大陆上市的主要原因有两个：一个是要求拟上市公司必须连续三年盈利，这一套既把百度挡在门外，也使得像京东这样的公司不得不远走美国上市。另一个历史原因，国内互联网企业大多采用了VIE架构，而这成了大而好的互联网企业在中国赚钱，在海外上市的悲剧。

建议取消这两个规定。我要说的是，过去赚钱不一定上市后还能赚钱；即便亏损也照样可以通过造假形成盈利。VIE架构好坏不说，从结果上看，完全让大陆人民为在海外上市公司打工。因为，大陆居民购买不了美股，港股也是限制重重。

有新闻报道：证监会刘士余主席自去年2月19日力挑大梁以后，平均以每周十只的速度发行新股，截止今年5月25日，已经上市的新股有442只。据金融投资报统计，2016年至今上市的新股和次新股中，至少已有30家公司今年一季报亏损；如果算上业绩下滑，估计比例在15-20%左右。如此高的业绩首亏和首减比例，为历年所没有。

但是，有一条要加强，严惩造假上市。

亏损不可怕，就怕说假话，对于为了满足上市条件而造假的，严惩不贷，不仅仅是罚的让其倾家荡产，赔偿中小投资者全部损失，追究帮助其造假的机构也要从严从重处罚，严重的移交司法，让其牢底坐穿。

弱市减少发行是常识

这次挑起话题的当事几方我都熟悉，一个媒体先生曾是我报社老领导和财经报道评论写作启蒙老师，一个私募大佬见过一面，跟刘士余午餐而引起广泛关注的韩志国虽然只喝过一次酒，但是网上和电话联系很多。这一次，我力挺韩志国。

即便是在香港和美国和其他经济体，在牛市中IPO发行多，熊市发的少是交易所不成文的规定。韩志国认为现在是熊市，应该减少发行，严厉打击造假上市等行为，这点有什么问题？那么为什么收获了那么多批评？

因为IPO放缓和暂停会影响很多人的收益。首先是券商和投行的业务会受到极大的影响；第二，公关公司，还有证监会门口IPO指定打印店，在上次暂停IPO后都业务转型了；第三，财经媒体和证监会指定信息披露媒体，其首次公开发行招股说明书和广告费用会大幅减少，在受到新媒体冲击收入大幅缩水的当下，这些是其最重要的收入来源；第四，拟上市公司和排队上市的公司更不用说了，甚至在排队中没有圈到钱而死了的。

一个不可思议的现象是，支持刘士余正常发行股票的，公开鼓吹拍马的被认为是改革派、市场派；而韩志国等就被贴上反改革甚至“民粹主义”的标签。

值得一提的是，在这次韩志国大战众拍马派(谈不上市场派和经济学家——经济金融知识不配给我提鞋子也敢妄称经济学家？)中，拍马屁派首先质疑韩志国办公司放开IPO影响其生意，很快被证明是谣言，但是，6月14日爆出货真价实的料，两位拍马屁派莫名其妙持有上市公司股份，“意外”获利几千万不等。无事献殷勤，非奸即盗。这些看似长的有点像的所谓的公知们对监管当局公开拍马，难道是借此掩饰其非法所得不被查？

上述第一和第二个问题不解决，加之造假上市成本太低，现在即便是牛市上市的越多，对于中小投资者来说都是灾难。

治好病根再谈IPO吧。