幼教证券化才刚起步！威创股份董秘李亦争：解析教育行业投资逻辑

幼教行业小而散，亟待行业龙头出现。

2018年5月18日下午， 并购汪会员俱乐部 、并购汪·添资本社群 在北京举办关于教育行业的分享交流活动。

随着我国经济快速发展，教育行业在国内的重要性日益提高，广大消费者对教育产品的需求日益增多，教育行业也引起了资本市场更多的兴趣和关注。

要理解教育行业，我们需要首先理解教育行业的顶层架构和底层逻辑是什么？投资教育行业的整体策略是什么？另外，作为教育行业中的细分市场之一，我们为什么要关注幼教市场？幼教市场的问题是什么？机会在哪里？投资策略是什么？

为了解答大家关注的问题， 威创股份董秘、原中信建投证券投资银行部高级副总裁李亦争 先生在 并购汪社群的线下分享交流活动 中分享了他的观点。主要观点包括：

首先，投资教育行业需要对行业的顶层架构中四点主要影响因素和底层逻辑中时间积累的重要性有清醒的认识。

第二，在整体策略上，我们要清楚教育行业赚钱的逻辑是抓住教育行业现金流相对稳定、可预测的特点，在确定性的机会下加一个合理的杠杆来获得投资回报。

最后，随着《民办教育促进法》和其他幼教相关法规的出台和完善，未来我国幼教板块在市场配置资源的过程中会有很多投资机会。在未来几年的发展过程中，谁能最大程度整合头部标的，谁最有可能成为幼教行业龙头。在投资中，幼教的投资策略应该是以儿童成长为中心，沿着儿童消费逻辑进行布局，建立以幼儿园作为儿童消费的流量入口的投资逻辑。

许多并购汪的粉丝因各种原因未能参加此次活动。为此，小汪@并购汪@添信资本在活动后，将此次活动的主要分享内容进行了整理，在此与大家进行分享。

01 教育行业顶层架构和底层逻辑

要投资一个行业，首先要建立对行业的整体性认识。在教育行业的顶层架构方面，目前主要需要考虑以下四点因素。

第一点是教育政策落地解决了产权等问题，扫除了资本进入教育领域的主要障碍 。以幼教市场为例，我国幼教市场的规模非常大。但在红黄蓝上市之前，幼教市场上没有上市公司，历史上也很少有并购，行业内证券化率几乎是0。以上这些现象背后的原因主要就是因为当时的政策没有解决产权和利润分配问题。

《民办教育促进法》出台后，从制度上重新界定营利性民办教育的法人身份，为资本进入教育领域清除障碍。可以期待的是，在法规出台后未来可能三分之一的民办大学都会上市。

第二点是消费升级，教育行业是消费升级的主要受益行业。 教育是消费升级的重要体现，中国家庭的教育支出规模已经将近一万亿元，近十年复合增长率10.7%，呈上升趋势。在这里机会主要会出现在国际教育、素质教育等领域。以国际学校为例，10年国际学校有380所，到17年已经有约720所；在校学生10年有约6万人，17年有约20万人。近几年对国际学校的需求出现了明显增长。

第三点是二胎政策带来的人口红利确保教育需求的人口基础。 二胎政策实施后，预计我国新生人口在十三五期间保持在1700-2000万人之间，教育需求保持稳定的人口基础比较稳固。此外，二胎政策对教育领域各细分行业的影响呈现层次性，学前教育将首先被激活，预计3-8年后会使得K12、国际学校的市场容量增长。