1.公司公布2017年年报：集运板块量价齐升下实现扭亏为盈。
财务数据：
2017年实现营业收入904.63亿元，同比增长27.13%，实现归母净利润26.62亿元，扣非之后归母净利润为9.5亿元，实现扭亏为盈；
分季度看，
Q1—Q4公司实现营业收入分别为201.01/233.67/241.3/228.65亿元，分别实现归母净利润为2.7/15.93/8.72/-0.74亿元。
非经常性损益科目：
32亿元，归属上市公司17.1亿元，其中增持青岛港国际带来的一次性收益21.5亿元，政府补助11.7亿（其中拆船补贴5.1亿元）。
船队信息：
截至 2017 年，中远海运集运自营集装箱船队包括 360 艘集装箱船舶，运力181.91万标准箱，同比增长10%，船队规模位居世界第 4。公司持有 28 艘集装箱船舶订单，合计49.77万标准箱，相当于运力的27%。
集运经营数据：量价齐升、降本增效。
1）量价齐升：
公司完成货运量2091.37万标准箱，同比增长 23.7%；
平均单箱收入 3723 元/标准箱，同比增长 11.1%；其中国际航线平均4641元，同比12%，内贸箱均价1632元，同比3.2%
2）降本增效：
在油价大幅上升的情况下，平均单箱成本同比下降 0.9%，剔除燃油费后的平均单箱航运成本同比下降 5.46%。
2017年集装箱航运及相关业务收入 867.51 亿元，同比增长30.30%。集装箱航运及相关业务毛利 63.91 亿元，同比增加 81.99 亿元，实现扭亏为盈。毛利率为7.37%，同比增长10.08个百分点。
分航线看：
太平洋航线实现货运量309.33万TEU，同比增长23.68%，航线收入223.33亿元，同比增长28.48%；
亚欧航线货运量387.1万TEU，同比增长7.27%，航线收入186.32亿元，同比增长29.85%；
亚太区域实现货运量563.83万TEU，同比增长27.35%，航线收入169.39亿元，同比增长42.46%；
其他国际地区实现189.9万TEU，同比增长55.71%，航线收入94.02亿元，同比增长85.74%；
中国内航线实现货运量641.2万TEU，同比增长24.6%，航线收入124.53亿元，同比增长23.97%。
码头业务：
实现营业收入43.58亿元，同比增长15.82%，贡献毛利14.78亿元，毛利率为33.93%，同比减少2.7个百分点。
剔除收购 NOATUM 码头和泽布吕赫码头的影响，2017 年码头及相关业务毛利同比增加 0.28 亿元，增幅 2.05%。集装箱码头吞吐量 1735.34 万标准箱，同比增幅 10.28%；散杂货码头吞吐量 1553.15 万吨，同比增幅 5.03%。
2.集运2017迎来复苏，航线运价提升。
2017年集运行业实现复苏，供需边际利好行业运价提升。
供给端看，
2017年全球集装箱船队运力规模2081万TEU，同比增长3.74%；
需求端，
全球港口集装箱吞吐量为775百万TEU，同比增长6.46%。
价格端
：集运行业供需优化下，全年运价均值提升。SCFI2017年均值为826.9点，同比提升26.5%，CCFI年度均值为820点，同比增长15.4%；
其中：SCFI欧洲线全年均值为876.1美元/TEU，同比提升24.3%；
SCFI美西航线运价均值为1485.3美元/FEU，同比增长16.5%。公司作为国内集运龙头企业，运力领先规模化优势明显，行业回暖带动公司集运单箱收入提升11.1%。
成本端受限于油价攀升，全年航程成本大幅增长。
成本端集运成本主要三大部分：
设备及货物运输成本为398.38亿元，同比提升19.4%，占比48.23%；
航程成本为168.6亿元，同比提升43.19%，占比20.41%；
船舶成本160.37亿元，同比提升12.92%，占比19.41%。
2017年油价均值上涨，船用油价上涨40.61%，导致航程成本大幅度提升。
3.展望 18年：运力交付高峰过后，供需将趋于平衡。
供给端：全年预计增速4.2%
新船角度看：
2018年集运市场，存在一定的订单交付压力。据克拉克森估计18年待交付运力约为167万TEU，考虑到推迟交付的概率，假设交付率为70%，将带来运力增速5.6%。运力交付呈现前高后低走势，下半年交付压力将逐步变小。
拆解端：
鉴于目前行业船龄较新，大船交付之后或将拆解部分小船，18年拆解船舶假设略低于2017年水平，达到30万TEU；
综合考虑交付与拆解端的因素，保守估计行业18年供给增速约为4.2%。
需求端：预计增速5%。
参考IMF对于全球经济贸易量的预估，预计行业需求增速将达到5%
预计2018年整体处于供需趋于平衡状态，供需关系将持续改善。
4.投资建议：
公司并购OOCL事件尚待证监会批准，行业低位积极并购优质集运资产，并购后公司运力规模将领先海洋联盟，超越达飞居于全球第三位。联盟化合作以及高集中度，将保证行业在盈亏平衡点之上提价的有序性。
同时，目前行业闲置船舶运力处于底部约为1.8%占比，低闲置率能够保证行业需求扩张时供给的短期弱弹性，进而有效提升行业运价向上弹性。
考虑2018年行业供需平衡带来运价前低后高，而2019年或将充分释放周期弹性，预计公司2018-19年实现归属净利分别为22.15、46.47亿元，对应PE分别为27、13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
全球经济下滑；油价大幅上行；行业船舶供给提速
其他年报点评：
航空：
东方航空：受益东航物流转让，业绩同比增长41%，下半年经营优化领跑大航，维持“强烈推荐”评级
南方航空：业绩同比增长17%，基本符合预期，看好航空业步入新时代，维持“强烈推荐”评级
中国国航：四季度成本拖累，业绩同比增长6.3%，17年国内客公里收益转正，18年更可期待，强推评级
海航控股：2017年年报点评：归属净利小幅增长，四季度淡季盈利是经营亮点
机场：
上海机场2017年年报点评：业绩同比增长31%，看好核心机场枢纽价值，目标价60元，强调“推荐”评级
铁路：
广深铁路：成本改善明显，长期看好铁路改革，公司受益路径清晰，当前仅1.1倍PB，维持“强推”评级
航运：
招商轮船：油运供需失衡拖累行业运价，计提资产减值导致净利下滑64%，看好公司低位并购积蓄向上弹性
