【经管之家系列·NO.002】量化小讲堂，从零开始复刻量化经典案例

·1932年，本杰明·格雷厄姆和戴维·多德写了一本被誉为投资者圣经的《证券分析》。他建立了价值投资的框架，首次指出每一个有价债券都有其内在价值，还提出了量化选股的一些依据，如PE、PS等。

·20世纪50年代，哈维·马克维茨提出投资组合理论，更重要的是他指出投资不能只看收益，还要看风险。他提出的用资产收益的方差和标准差衡量风险的方法，直到现在整个金融界依然在沿用。马克维茨的理论使得投资在数学上可以追踪，可以系统性地通过数学和计算机进行建模、测试，从而将投资问题转化为数学问题，这对量化投资具有划时代的意义。

·20世纪60-70年代特雷诺、夏普、莫欣和布雷克提出了里程碑式的定价理论CAPM，把风险划分成了市场风险和公司特定风险两部分，并提出了市场组合的概念。这一理论成为现代金融市场价格理论的支柱。

·法玛尔等人研究发现CAPM不能解释一些现象，比如说小盘股长期上比大盘股回报更高，提出了多因子模型，逐渐发展成了套利定价理论（APT）。直至今日，多因子模型仍是量化投资领域内应用最为广泛的量化投资方法之一。

·随后布莱克、斯科尔斯和默顿提出用于金融衍生物进行定价的BS模型，这个模型在金融衍生品的定价和交易应用方面有着举足轻重的地位。这两个神一样的人物也因此获得1997年的诺贝尔经济学奖。