2017，中国的股市将怎么走 | 吴晓波视频

文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

地球人都知道，吴老师从来不炒股，但有很多热情的粉丝在后台问吴老师， 2017年股市的走向怎样。为了帮大家问问趋势，吴老师请来了交银国际的董事兼总经理、研究部的负责人洪灏做访谈，给我们分析一下中国资本市场两年来的波动情况。

现在，买房的增值空间已经变小了，小巴就听吴老师的访谈看看股票吧。 去年，中国的二级市场出现了土豪、妖精和害人精。 而在 2017年，中国的股市又会有怎么样的表现？小巴很期待洪灏老师的看法。

最近很热门的说法是房地产市场的调控，会将大额资金从房市赶到股市。但这个说法有失偏颇。

从历史上看， 每一 次房地产调控后——2007年9月、2009年11月、2010年4月、2013年2月——股市都会进入低迷期。

其实房地产市场的交易，对资金的流动性有放大作用。因为每一次房地产交易都会产生一笔新的信贷，还会延伸出装修的花费、家具家电的购买。其实是盘活了资金。

现在这个过程反过来，房产调控会对流动性产生收缩作用。 导致未来6个月内，股市都很难走高。

之前洪灏通过一个专业的科学算法 ——比较股票和债券两个资产类别、对持有者的收益等元素——预判出2016年股票的运行区间是在2500点到3300点中间。正符合2016年初跌到2600点而年底反弹到3300点，这个区间的预判是大致正确的。

根据同一套理论预判 2017的股市区间是在2800点到3800点。但是这个区间实在太大，所以可信度较低。

今年最大的确定点在于通胀上升。中国市场的资本配置，卡在了通胀和滞涨之间。 如果滞涨，就是股票、债券双杀的行情，如果依旧通胀，那至少股票还会有一些机会。

一定有非常大的关系。

2015年8月人民币汇率改革，主动贬值，当天股票就跌了八个百分点，跌得非常厉害。2016年1月，人民币第二次主动贬值，造成了第二次暴跌。 汇率是直接影响资本市场对股票的定价的。

2017年，债券市场的杠杆已非常高， 如果央行主动加息去戳破这个泡沫，那连锁反应就是房地产市场会承受不住。 债券和股票都是50亿左右的市场，而房地产是300亿左右的市场。应该不会为了债券去牺牲房地产市场。

所以利率会被迫维持在一个非常低的区间内，于是人民币贬值的压力也持续增大。利率与汇率的关系是一旦利率下降，就可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。

沪港通、深港通实现了三地互联，把香港资本市场的格局改变了。大陆资本的进入，可能会改变香港资本市场参与者的结构。