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Guardant Health 2024Q4的财报终于发出来了。
这份财报将为我们揭开其肠癌早筛产品Shield销售情况的神秘面纱，回答2024Q4及其全年经营状况如何的问题，同时给出2025年财务状况的预估。
因此，很重要。
我们先说结论：2024Q4及全年营收超出预期，但是2025年预估很谨慎。
2025年2月20日，Guardant Health发布2024Q4财报。
财报显示，本季度营收2.018亿美元，同比增长30%，环比增长5.4%。
2024全年营收7.39亿美元，相较于去年增长31%。
2024Q4亏损1.11亿美元，同比所见40.7%，但是环比扩大3.0%。
我们在分析上个季度的时候做过总结，其全年营收预期约为7.20亿-7.25亿美元。
妥妥的超出预期。
总样本量约为74750例，同比增长23.7%，环比增长6.2%。
肠癌早筛产品Shield卖了约6400例，收入约为410万美元。
公司毛利率2024Q4达到63%，如果去除肠癌早筛产品这能达到64%。
全年毛利率62%，去除肠癌早筛提升到64%。
害，虽说是超预期，这肠癌早筛启动阶段还真是烧钱啊。
上文中有个细节，2024Q4 Shield卖了6400例，收入410万美元。
也就是说大约一个样品能够拿到640美元，已知Medicare给的报销价格是920美元。
呃，这是7折入院的意思吧？
这货的成本是在600美元左右（还是在2024Q4以后...），也就是说上市后按照950美元报销的话只能算是勉强回本。
还不算Guardant这手头养着超过100人规模的商业化团队...这都是要烧钱的。
不过没关系，2025年报销就按照1495来算了，多少能有点回头钱。
害，美国医保还真是有钱。
当然，烧钱也要烧到地方。
Shield已经摆出车马炮要在多癌早筛上走下去了，2025Q2 Guardant将展示800例患者多癌早筛的数据。
Shield的多癌早筛将包括肺癌、乳腺癌、肠癌、前列腺癌、膀胱癌、卵巢癌、胰腺癌、食管癌、肝癌和胃癌。
到时候，Grail、Exact Health、Natera和Guardant Health将共同角逐多癌早筛的江湖，想想就刺激啊。
即便在今年营收达到30%的增长，但是2025年Guardant却很“谦虚”。
2025年预计营收8.5亿-8.6亿美元，相较于2024年增长15%-16%。
呃，对半砍了。
从2024Q4的核心业务精准肿瘤检测增长率上来看，斜率是降低的，也就是说增长率开始放缓。
Shield业务预计2025全年完成4.5万-5万例，销售额2500万-3000万美元。
平均一个月大概4000例，算他100个销售，一人完成40例。
呃，还真是不少的样子。
更让人气愤的是，亏损还是维持在2亿美元以上，达到2.25亿-2.35亿美元。
烧钱可以理解，亏损一直扩大就是你的不对了。
从图上可以看出，2024年最后2个季度亏损是持续扩大。
为了安抚投资人，Guardant Health表示2025Q4要实现自由现金流转正，呃，早筛产品排除的情况下。
擦...谁让你排除的...
当然，并不是说这个结果有多么差，只是没那么好。
从业务构成上来看，肿瘤业务当然占大头，且增长势头还行。
只是，自打Guardant把肠癌早筛业务掏出来，注定了聚光灯下早筛业务必须雄起。
对此，Guardant也是心知肚明。
把阿联酋那帮子酋长们伺候好，也是为了卖货。
但是，本次宣布的这个所谓“population scale”肠癌早筛项目也不见得能走多远。
中东那帮人可不是短视频里面描述的那般人傻钱多，要不，人家为啥要先做1万例尝尝咸淡呢？
也没什么好总结的，我们主要还是看2025Q1的表现，验证Guardant Health的营收是否会出现如期的增长减缓。
其“传统”肿瘤业务，目前看来并没有过多的问题，只要马斯克不要折腾医保。
要是马老板真的开始折腾医保，那Guardant的股票也不会只有个位数的跌幅。
当然，到时候也不是一家两家的公司上天台。
另外，有个不大不小的事。
似乎Guardant Health的应收账款在2024年有个快速的增加，完全不像前几年逐年下滑的情况。
暂时问题也不大，继续观察吧。
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相关资料：注1：https://investors.guardanthealth.com/press-releases/press-releases/2025/Guardant-Health-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2024-Financial-Results-and-Provides-2025-Outlook/default.aspx注2：https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001576280/04252b86-da69-47a1-afb7-3eb4d155e3ba.pdf注3：https://s26.q4cdn.com/594050615/files/doc_financials/2024/q4/Guardant-Health-Q4-FY-2024-Earnings-Presentation-Final.pdf
