【华创金工周报】周线连续十字星，未来市场投资点在哪？

最终观点： 基金加仓，短期量能情绪尚未消失，中长期示弱，综合模型V2继续看空，因此向上突破难度依旧较大，上证指数或更偏向3600点位以下的震荡行情。 下周推荐行业为：医药、房地产、有色金属、煤炭、钢铁。

近期市场呈现出“ 阴阳交替 ”的行情， 热点轮动频繁，指数波动加剧 ， 上证指数全周累积上涨0.43%，周线连收两颗十字星。

华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括:

择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了 短期、中期、长期 三个周期八大模型进行市场择时; 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想 越简单越普世越好，大道至简 ，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型; 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到 攻守兼备、双剑合璧 。

最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录 http://t.hcquant.com 查看。

下面是我们系统的最新择时信号：

由上表可以看出：

短期：价量共振模式显示 较少宽基做多 。低波之刃模型 不做多 。

中期：推波V2、V3 均不做多 。

长期： 仅500指数做多 。

综合：综合兵器V2 做空 。

本周行业指数 涨多跌少 。 收益率前五的行业为煤炭、钢铁、石油石化、食品饮料、国防军工 ； 跌幅前五的行业为汽车、农林牧渔、电子、综合金融、房地产 。从资金流向角度来说，最近五个交易日，除石油石化外，全部主力资金全部净流出，其中 电子、电力设备及新能源、汽车、基础化工、计算机流出居前。

从行业收益相关性矩阵角度 ：

从分析师一致预期角度来说：

从基金仓位角度来说：

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为94.23%， 相较于上周增加38个bps ，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位74.82%， 相较于上周增加18个bps。

股票型先行者基金总仓位为97.05%， 相较于上周减少17个bps， 混合型先行者基金总仓位为61.89%， 相较于上周减少11个 bps （先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

目前股票型基金重仓的前五个行业：医药（17.57%）、电力设备及新能源（14.37%）、食品饮料（10..29%）、电子（9.64%）、银行（4.42%）；仓位超低配前五个行业为：医药（8.49%）、电力设备及新能源（8.24%）、食品饮料（2.65%）、电子（2.23%）、家电（1.35%）。

混合型基金重仓的前五个行业为：医药（10.68%）、电力设备及新能源（10.32%）、电子（7.40%）、食品饮料（6.89%）、银行（4.59%）；仓位超低配前五个行业为：电力设备及新能源（5.45%）、医药（3.47%）、国防军工（1.66%）、电子（1.52%）、综合金融（1.48%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：纺织服装、综合、煤炭、电力设备及新能源、银行；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：综合、房地产、纺织服装、建筑、国防军工； 综合以上结论，下周推荐行业为：医药、房地产、有色金属、煤炭、钢铁。

我们按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况， 本周 股票型基金表现相对较好， 平均收益为0.93%。

周各类基金收益率统计如下：

本周股票型ETF平均收益为1.07%，收益排名前10的股票型ETF基金为：

本周新成立公募基金55只，合计募集442.30亿元 ，其中混合型基金成立数量最多，为24只，共募集249.36亿，股票型23只，共募集96.37亿；债券型基金8只，共募集96.57亿。

北上资金本周共流入16.69亿，其中沪股通流出2.44亿，深股通流入19.13亿。

1.4

大师策略监控

大师系列作为最为经典的量化选股策略，在我们之前的研究中就有了很多的积累，我们网站中一共监控了33个大师系列的策略。其中， 价值型大师策略共19篇，成长型大师策略共6篇，综合型大师策略共8篇 。

通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些因子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果，http://service.hcquant.com/production/master.php 。

另外，我们每日进行了市场VIX的计算与跟踪，VIX指数也为我们判断市场提供了一个参考的角度。VIX指数即期权的预期波动率，在国外被称为恐慌指数，VIX往往跟大盘呈现负相关关系，国内VIX指数由中证指数公司发布，但2018年2月份停止发布，我们根据公开披露的VIX计算方法，复现了VIX指数，经测算，我们的指数跟中证指数公司历史已经发布的VIX指数的相关系数达到99.2%。除50ETF期权外，我们还提供了沪深300指数、300ETF的VIX计算结果，可以在HCQUANT.COM中监控到每天的VIX走势：http://service.hcquant.com/production/hcvix.php。

下图展示了50ETF期权VIX的最新走势，由图可知，2020年VIX的高点出现在3月17日， 本周VIX略有上升，目前最新值为18.94。

双底形态：本周双底形态组合上涨-1.22%，同期上证综指涨幅0.43%，本周组合相对上证综指跑赢-1.65个百分点。2020年1月1日至今，组合累计上涨27.11%，上证综指累计涨幅16.04%， 跑赢上涨综指指数11.07个百分点。

杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨0.8%，同期上证综指涨幅0.43%， 本周组合相对上证综指跑赢0.37个百分点 。2020年1月1日至今，组合累计上涨35.32%，上证综指累计涨幅16.04%， 跑赢上涨综指指数19.29个百分点。

上周实现双底形态突破的 5 只个股中，有 5 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益 6.3% 。

• 近期市场呈现出“ 阴阳交替 ”的行情， 热点轮动频繁，指数波动加剧 ， 上证指数全周累积上涨0.43%，周线连收两颗十字星。