【浙商纺服||马莉/詹陆雨】新澳股份：羊毛价格有望稳中有升， 越南扩产加速海外市场拓展

原材料有望上涨， 有望增厚公司盈 利能力

据澳大利亚权威羊毛产量预测委员会（ AWPFC ） 数据， 预计 2022/2023 年度存 量量达 0.75 亿头， 羊毛产量达 34 万吨，增长幅度为 5.0% ，主要系大量降雨提供 了丰富的牧草， 为羊毛生产创造良好条件。 目前存栏量仍处于近十年历史低位， 供给具有支撑。 需求端受益于市场对功能性、 高质量、可循环的产品需求增加以 及下游消费信心的恢复。预计 23 年羊毛价格有望稳中有升。考虑到公司对澳毛 价格波动已形成响应机制， 毛纺价格上涨或有望持续增厚公司盈利能力。

越南扩产有望加速海外市场拓展

公司于 22 年年底发布相关公告， 拟在越南设立孙公司， 分步建设实施50,000 锭高档精纺生态 纱纺织染整项目，预计总投资不超过 15,388 万美元， 来源为自有资金和自筹资金。项目计划建设期为 5 年，第一阶段 20,000 锭于23年开工建设，预计2025年建设完成并陆续投产；第二阶段 30,000 锭预计 2027 年建设完成并陆续投产。在地缘政治日益复杂的背景下，公司越南投产有望加速抢占海外市场份额。

持续强化数字化建设

公司积极布局数字化转型， 目前，毛精纺生产制造执行系统（ MES ） 已在所有生 产车间和质检组实施上线；智能仓储调度平台（ WMS ）已在立体仓库、成品库、样品库实施上线。数字化项目的推进有望加强公司对于库存与生产的管理，同时，通过数字化系统的铺设，公司或对下游流行趋势有更为敏锐的把控。

盈利预测与估值

我们预计公司 22/23/24 年收入同比增长 18%/13%/13%至 40.6/46.0/51.9 亿元， 归母净利润同比增长 29%/17%/16%至 3.84/4.50/5.23 亿元。根据 2023 年 2 月 27 日收盘价， 对应 2022-2024 年 PE 分别为 11/9/8X。我们相信，新澳宽带战略发展指引下， 成长性值得期待， 考虑到行业出清后龙头份额有望加速提升，行业高景气度有望持续，具备长足潜力，维持“买入” 评级。