“重要的不是现在说明怎么干，重要的是要流露出未来想怎么干，市场是在预期的纬度展开，预期-应证-再预期-再应证”
德拉吉上周四的预期管理使得汇率的交易者终于在坚持了数月的纠结后作出了选择，这次德拉吉强硬的言论对于市场的预期管理从前面的前期沟通，到正式场合直接充分的阐述，可以说对预期管理的非常直接干脆到位，没有任何的含糊不轻，没有让市场感觉到德拉吉的犹豫，这感觉到和年初不同的德拉吉（年初的犹豫和不清晰的表明使得市场的预期主导带来了德拉吉不希望看到的负面结果）；
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先来看看这次德拉吉先生阐述的几个核心的要点：
明确经济前景需要ECB继续支持作为条件，经济要想进一步的稳固，那么ECB就不能提前撤退，当然阐述了当下经济仍处于稳固的初期，基础通胀吻合，更强硬的强调了区内成本压力很小，没有任何核心通胀的迹象，呵呵这一点其实已经明确了ECB准备滞后的选择，大幅度收紧的预期完全被押后，市场前面过渡的押注事实上已经显得过渡了；
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【EUREX特约专稿】ECB的选择，交易者的预期
讲话中提到了前面市场预期过渡造成的负面效应：再次的强调了汇率对于经济潜藏的下行风险的冲击，呵呵这个和之前的预期管理中的表述是一致的；
呵呵我觉得还有比较有有意思的地方就是再次对德国人做出了回应，提到了政策并不是一致通过的，在某些领域存在这不同的意见，呵呵不是一致，谁是正方谁是反方，哪些领域，这个显而易见-说的就是前面德国人的呼声，在讲话中讲到这个，并且很强硬的打压了这股力量的预期，在这场博弈中没有了犹豫，多了一些干练；
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德拉吉讲话末尾再次的强硬的强调了这个观点：减少不等于撤出刺激，别多想了我们开会连讨论都没讨论撤出的情况，经济还未稳固，复苏慢与美国，少数人要服从多数人利益
德拉吉总结起来就一句话：ECB的选择是滞后而不是前瞻
德拉吉讲话之后EUR的OIS的结构反映就非常明显了，两次德拉吉的预期管理外加这次公开讲话的陈述，市场对于ECB潜在行动的预期减弱，OIS的结构发生了转向；欧美10年期利差继续大幅度拉大到200bp+，汇率投资者最终选择也是完成了破位的下行；
债券投资者对于德债重新大举的买入，欧洲股市也进一步的推高，从现在来看德拉吉和ECB选择的滞后最终带来的结果来看，汇率和债券市场相对而言会重新的回到一个新的均衡状态去平衡市场预期和ECB预期管理之间的关系，而欧洲股市而言则会是更好的受益于这种后瞻性（低波动率下的持续上行）；
今日日记为【EUREX欧洲期货交易所】特约专稿：
VSTOXX®股指期货及期权是以欧元斯托克50 股指为标的波动率衍生品，为投资者提供了针对欧洲波动率具有杠杆作用的交易工具。通过交易该类衍生品从波动率中获益，其最大优势在于可以实现投资组合的多元化并且最优化波动性风险。
图为VSTOXX波动率指数对市场重大事件的反应
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