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一、营收
1、2017上半年营收43.10亿元，去年同期营业收入29.21亿元，同比增长47.57%，大于去年33.02%的增速，其中二季度营收28.13亿元，上年同期18.94亿元，同比增长48.47%，大于去年37.30%的增速
2、从营收结构来看
防水卷材营收21.86亿元，同比增长39.56%。毛利率42.17%，同比下降4.29%。
防水涂料营收11.95亿元，同比增长75.15%，毛利率46.64%，同比下降0.84%。
防水施工营收6.59亿元，同比增长44.74%，毛利率32.78%，同比下降1.49%
其他收入2.33亿元，同比增加30.80%，同比下降3.51%。
营收各地区增幅中北京地区继续保持最大增幅，增长了68.05%。
防水涂料去年、前年中报增速为：8.75%、3.51%，今年大放量。
3、原材料价格上涨一直让过去超高的毛利率承压，半年报中毛利率下降并不大，其中还有营改增的因素，雨虹有一定的成本转嫁能力。
4、其他收入增速比主营业务慢，一直看好的保温材料依然没有得到该有的惊喜。
二、净利润
1、净利润4.93亿元，上年同期.64亿元，同比增长35.49%，扣非后净利润4.70亿元，同比增长32.17%，去年同比高增长（59.43%）基础上继续保持良好势头。
其中二季度净利润4.14亿元，同比增长34.64%，高于去年28.59%的增速。
2、毛利率40.41%，和一季度基本相当，高于去年4季度。
三、经营性现金流
经营活动产生的现金流净额--7.95亿元，上年同期-1.12亿元，同比大幅下降-612.78%，持续恶化中。公司解释是原材料采购增加，现金流量表中“购买商品、接受劳务支付的现金”40.83亿，去年同期22.41亿，同比增加18.42亿元，存货11.05亿元，上年同期7.12亿元，同比增加3.93亿元，存货细分，原材料3.75亿元，较去年增加0.7亿，库存商品3.39亿，较去年增加1.2亿，建造合同形成的已完工未结算资产3.50亿元，同比增加1亿。解释基本不靠谱，现金流恶化主要原因是：应收款增加+库存商品和建造合同形成的已完工未结算资产增加。
备注：在实际施工中经常会出现工程项目的变更，从而增加或减少工程量，，实际完成工作量与业主批复签证会成在一个时间差，产生计量滞后，最终形成合同收入与工程结算不一致，产生已完工未结算款。
雨虹核心是营收驱动，抢占市场无外乎几种：降价促销、增加投入、放开授信，加上公司下游都是地产、基建等大型企业，回款慢是正常现象，公司这几年在这方面做的努力已经相当不错了。
四、净资产收益率
ROE为9.38%，上年同期8.72%，增加0.66%
五、三项费用
销售费用5.87亿元，上年同期4.02亿，增加1.85亿，增幅46.02%，与营收增幅相当。
管理费用5.09亿元，，上年同期3.38亿，增加1.71亿，其中，股权激励1.03亿，上年同期0.22亿，增加0.81亿，研发投入1.04，上年同期0.80亿元， 上年同期0.24亿元.
财务费用0.31亿元，上年同期0.14亿元。
六、营运资金
应收票据2.81亿，去年同期2.84亿元，基本相当
应收账款39.19亿元，去年同期25.84亿元，增加13.35亿元，增幅51.66%，大于营收增幅，应收款合计增幅46.44%，与营收增幅相当。
预付款项2.63亿，去年同期1.58亿元，增加1.05亿元
其他应收款1.87亿元，去年同期1.87亿元
存货11.05亿元，去年同期11.79亿元，去年存货中有加拿大地产项目3.9亿元。
应付票据10.46亿元，去年同期4.15亿元，增加6.31亿元。
应付账款7.93亿元，去年同期5.34亿元，增加2.59亿元。
预收款4.32亿元，去年同期3.54亿元，增加0.78亿元。
净运营资金合计（扣除房地产开发项目）：32.97亿元，去年同期26.99亿元，增加6亿元。
短期借款20.13亿元，去年同期14.50亿元，增加了5.57亿元。
七、小结
1、东方雨虹又交上来了一份满意的半年度答卷，在去年的基础上继续保持高增长。原材料价格上升并未给公司毛利率带来大的影响，有一定的成本转嫁能力。
2、未来的核心关注点依然是营收增长和毛利率情况。今年营收会来到百亿关口，明年大概率破百亿，即使到了一百亿，也就10%左右市占率，依然有很大空间，未来五年内，大概率能达200亿营收，市占率至20%。
3、以提高市占率为核心战略，紧张的现金流加上公司根本停不下来的生产基地建设，短时间内需要可转债发行来解决，长时间还是依靠公司的高成长来支撑。
4、保温材料布局多年，依然没有得到实质性进展，这方面有些失望。
5、投资筹建DAW涂料预计两三年后开始贡献利润，大概率能成功。
6、中报预计前三季度利润增速20%-40%，预计全年增速也和三季度增速差不多。
7、2017年2亿多的股权激励成本，2018年只有7千多万，减少1.3亿，可转债发行也能缓解公司高速扩张的现金紧张。
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