保险股暴动！什么政策一把将保险股利润平均提升三成？

保险行日内迎来一则重大利好。

今日，财政部税政司发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，或大幅降低险企的税收。

5月29日午后，保险板块异动，中国太保大涨7%，新华保险涨5%，中国人保涨2%、中国平安涨2%。

公告称，保险可纳入税收抵扣范围的手续费和佣金成本， 寿险从保费收入的10%提神8个百分点至18%，财险提升3个百分点到18%。

此外，政策规定，超过保费收入18%的手续费成本税收抵扣，允许结转到未来扣除。这相当于保险企业可以在长期内完全将佣金成本抵扣税金，包括抵扣不区分健康险和人身险，这两点变化均对险企利润产生正反馈。

根据招商非银测算，大部分上市险企将极大受益于上述政策， 对2018年利润的影响平均则将达到20~40%。

保险行业关于“提高保险企业所得税税前扣除比例”的呼声在“营改增”后时常被提及。今年两会期间（3月份），中国太保集团战略研究中心副主任周燕芳提交议案表示， “目前保险业支付的手续费及佣金企业所得税税前限额扣除的政策，与保险业务经营规律特别是长期险特性不符，建议予以调整。”

实际上，这几年同保费收入和增员人数增加的还有明显增长的手续费及佣金支出。由于险企手续费及佣金支出税前扣除比例低于当前行业实际支出水平，导致有险企净利润增长承压， 出现险企税前利润总额和净利润之差超过50%的情况，甚至一些财险公司需要特别预备一部分费用用于应付所得税增加问题。

或是响应国家的减税政策，这次保险行业的减税在时间上超出了市场预期，这距离两会提案仅过去2个月时间。此举将大幅降低保险企业的税收成本，预计将使整个保险行业增加税后利润数白亿元，同时也有利于寿险公司转型发展传统型保障型产品，也有利于缓解财险公司的现金流压力。

随着上世纪90年代我国保险业引入营销体制，尤其最近几年银行保险以及其他专、兼业保险代理渠道的快速发展，保险中介已经成为我国保险产品销售的主要渠道。手续费以及佣金支出作为保险公司想保险中介（既包括营销员个人，也包括银行代理机构）支付的销售费用，是保险公司最重要的成本费用项目之一。

由于手续费提前支付和前高后低的特点，手续费以及佣金支出能否在所得税前扣除，直接关系到保险公司的所得税负担。而高速增长的所得税正在成为部分险企难以承受之重。部分险企税前利润总额和净利润之差超过50%。其中包括全面转型长期保障型业务时间不长的寿险公司，以及以车险业务为主的中小财险公司。 如某一家中型财险公司2017年税前利润总额为18.38亿元，但是所得税支出10.3亿元，占比为56%。

有数据显示，人保财险、平安财险、太保财险、大地保险合计税前利润增长10.1%，净利润平均下滑了15.2%，所得税平均增长幅度达89.2%。

即便是大公司也无法幸免，上市险企年报显示，2018年前三季度，中国人寿、中国平安、中国太保三家上市集团公司所得税，平均增幅30.6%，高于税前营业总额平均18.9%的增幅。导致利润缩水的关键就是所得税。

按照现行《中华人民共和国企业所得税法》的规定，企业所得税税率为25%。营业利润和净利润之间为所得税列支项目。显然是课税项目变化导致了保险企业所得税大幅提升。

在2009年财政部的相关政策中，对于保险行业的规定是： 财产保险企业按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的15%（含本数，下同）计算限额 ； 人身保险企业按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的10%计算限额 。 不超过上述规定计算限额以内的部分，准予扣除；超过部分，则不得扣除。

早以前的1999年，手续费和佣金对应的税前扣除比例更低。

也就是说，寿险公司、财险公司手续费及佣金支出占保费比例在不超过10%、15%的范围内，可以按照实际比例进行税前扣除。若公司保费收入越高，手续费以及佣金支出也越高。

举个例子，100元人身险保费可以抵扣的手续费是10元，如果实际手续费支出是15元，手续费部分的税基就是15元-10元=5元，按照交税为5元×25%=1.25元（此计算未考虑免税收入抵扣问题）。

一笔保险保费是一定的，若是佣金支出越高，险企需要支付的成本越高。一般每个保险都会把赔付率控制在8成到9成，去除赔付后，险企能赚到的利润其实很低，扣税后净利润更低了。

经统计，人身险行业2015年、2016、2017年度的手续费佣金支出分别为1491亿元、2386亿元、3158.19亿元，占当年保费收入减去退保金的比例分别为12.68%、14.43%、15.85%。从数据可看出，近年来，保险公司佣金费率不断提升，尤其是寿险公司，很多险企佣金支出增幅已超过保费收入增幅，而这主要是产品结构调整带来的佣金增加。

同时，由于寿险产品结构调整，导致产品佣金率超出限额比例。2016年，由于业务结构的改善以及业务增长，中国人寿收获了一大笔“甜蜜”的负担。2016年中国人寿手续费及佣金支出520.22亿元，同比2015年的355.69亿元大幅增长46.3%。

为什么产品结构调整，导致险企的佣金支付越高？保费有趸交（次性付清所有保费）和期缴（在这10年或20年内，每年都要交一次保险费）。假设20年交，期交每年交1万,那么10年一共交纳了10万。 趸交的话,便宜20%左右,也就是一次性交清16万。

在2009年版的会计准则下，手续费以及佣金支出一次计入当年费用，不允许递延，而期交保单的手续费以及佣金支出，是他为公司获取保单而实际发生的合理之处，理应允许在税前扣除。这一税收规定，导致保险公司，尤其是期交新单占比高的公司对手续费以及佣金支出进行大量纳税，增加了保险公司所得税的负担。

因为缴费期限越长的业务，保障性程度越高的业务，从条款设计来讲给销售人员的佣金越高。而代理人队伍的增加，也使得费用支出保持同向增长。

事实上，从2017年起，整个人身险行业都在转型，保险公司主要转向期缴业务，而期缴业务又主要是通过营销员来销售，营销员的佣金通常集中在前三年，特别是首年支出，这就意味着， 如果险企在转型，卖出了很多长期保单，这家险企支出的佣金比例就会特别高，但原来只允许扣除10%，这就造成一些转型中的保险公司，即便亏损，也交了大量的企业所得税。

放弃趸交主打长期险，从长远看长期险产品是价值类业务，但财务测算后，长期险的高佣金支出对短期净利润的影响太大了，一些财险公司甚至需要特别预备一部分费用用于应付所得税增加问题。根据券商中国统计逾10家保险公司相关财报数据发现，税前利润总额和净利润之差超过50%的情况并非个案，主要是部分全面转型长期保障型业务时间不长的寿险公司，以及以车险业务为主的中小财险公司。

大型公司以及较早转型长期保险的保险公司，由于本身已有一定的长期产品基础，其影响并不大。比如2018年，中国人寿首年期交保费占长险首年保费比重达90.2%，同比提升26.2个百分点。

另外，在财险方面，白热化的渠道之争也导致佣金成本高企。其中，占财险总保费七成的车险手续费佣金上升到近年来罕见的高水平。近年来，由于商车费改，市场费用率也有所提升，对保险公司来说，这不光增加了费用支出，这些费用还额外衍生出所得税的增加。