1、12月政治局会议 & 中央经济工作会议
周一（12月9日），政治局召开会议，分析研究了2025年经济工作。
政治局会议释放了超级利好——
主要提到，适度宽松的货币政策（过去30年咱央妈仅在次贷危机后，2009年～2010年期间实施过）、更加积极的财政政策（历史首次；类似可以追溯到2020年2月疫情刚爆发时“积极的财政政策要更加积极有为”）、超常规逆周期调节（增发特别国债+提高赤字率？直接发钱刺激消费？）、稳住楼市股市。
紧接着周四（12月12日），中央经济工作会议落幕。会议整体延续政治局会议定调，做了进一步细化——
货币政策罕见地直接明示“降准降息”（国内券商普遍预期明年降息0.3%~0.5%）。
财政政策“明牌”上调赤字率和增发超长期特别国债；目前普遍预期是赤字率3.5%~4%、2万亿特别国债和4.5万亿地方政府专项债额度。
政策重点上，把提振消费和扩大内需放在第一位，具体举措包括提高居民收入和增加消费场景（重点是服务消费）两方面。
科技创新引领新质生产力发展是第二大任务，
延续“人工智能+”，加码了对“内卷式”竞争的整治。
对此1日闻小声说：财政政策终于落地，但周五市场却放量大跌，可能是前期博弈之后走“利好出尽”逻辑；另外财政政策具体数字有待明年两会“开牌”，这期间难免反复。不过财政货币双宽松政策基调下，还是可以乐观一些；通胀回升之前，可以多看看科技成长类标的；通胀起来之后就可以多看看顺周期标的（消费、有色、化工等）。
2、我国11月通胀数据
通胀跟咱生活息息相关，对投资也有指导意义，是央妈重点盯着的宏观指标之一。
国内通胀基本是看CPI、PPI，CPI（居民消费价格指数）反映咱日常开销相关的价格水平，PPI（工业生产者出厂价格指数）反映企业销售相关的价格水平。
11月CPI同比（跟去年同期比）+0.2%，不及预期（+0.5%）和前值（+0.3%）；环比（跟上个月比）-0.6%，前值-0.3%。
CPI同比涨幅回落，环比降幅扩大，主要是食品的“锅”（季节性因素），能源拖累变小。
剔除食品和能源的核心CPI表现还可以，环比小降（-0.1%），同比小涨（0.2%→0.3%）。
一边是旅游相关价格下跌、房租维持弱势，一边是手机等通信工具（涨价上新）、衣着（冬换新）等价格上涨；汽车等交通工具价格3月以来首次环比上涨。
PPI同比-2.5%，超预期（-2.7%）和前值（-2.9%）；环比+0.1%，前值-0.1%。
PPI通缩压力持续，但同比降幅收窄，环比转涨，生产（有色金属采选、非金属矿物制品等）和生活（耐用消费品价格环比转涨）资料上都有改善。
对此1日闻小声说：11月通胀数据看起来挺一般，不过考虑到主要是食品拖后腿、核心CPI和PPI小有改善，整体上没有更差；部分体现前期的“以旧换新”、
发债
稳基建等政策措施有一定效果。不过效果微弱+有食品和国际
油价
波动的阴影，物价压力还蛮大的。目前政策还是愿意继续呵护，有助于支撑通胀回升预期。
3、我国11月进出口数据
11月出口（以美元计）同比+6.7%，不及预期（+8.7%）和10月（+12.7%）。
出口同比增速下滑，有基数回升+10月有积压订单干出“异常值”影响；两年平均和环比（9~10月合计+0.6%→11月+1.1%）上看，11月还可以。
分区域看，咱对东盟、美国和日本出口增速相对稳定，对欧盟、拉美、非洲、印度等地增速下滑，还是正向贡献；但对韩国、俄罗斯出口增速转负。
分商品看，机电产品出口同比增速放缓，其中液晶平板显示模组、通用机械、自动数据处理设备、集成电路、家电增速还不错，有10%+；汽车量增价跌。
其他品类里，铝材（40%+）出口连续5个月拿下20%+增速；劳动密集型产品增速下滑，纺服保持正增长。
11月进口同比-3.9%，不及预期（+0.9%）和10月（-2.3%）。增速继续放缓，贸易顺差继续扩大。
大宗商品里，“入冬必备”煤炭量价齐升，原油量增价减，内需相关的铁、铜矿砂、钢材等量价齐跌。机电产品进口额转负，不过自动数据处理设备还挺猛（45%）；半导体器件、集成电路量比价好。
对此1日闻小声说：11月出口整体平稳，结合环比小提速+相对稳定的出口目的地，抢出口效应初现，但并不强。经验上，抢出口现象是关税（落地）越近越突出，在
高附加值
领域更明显；之后可以继续观察。当然外围不确定性下，关键还是扩大内需。
4、美国11月CPI数据
周三（12月11日），美国劳工部公布11月CPI通胀数据。
没有经过季节性调整的CPI同比（和去年同期比）增长2.7%（10月2.6%），季调后的CPI环比（和上个月比）增长0.3%（10月0.2%），核心CPI（剔除食品和能源）环比增长0.3%（持平10月）。
数据都符合预期，但趋势上不太好看，有重新加速的迹象。
从细项来看，能源价格从拖累变成推动通胀，季调后能源价格结束了过去连续环比下跌或持平的趋势，11月环比增长0.2%；汽车和住房通胀有所缓解，但趋势依旧不太乐观。
数据公布之后，市场基本上完全定价了12月降息25基点（0.25%）的预期，1月暂停降息的预期却大幅走高。
对此1日闻小声说：11月CPI数据不太乐观，指向服务通胀粘性依旧、整体通胀重新抬头。美联储进一步降息还是需要解决通胀，目前来看，全球经济的重启还有很多不确定性。大宗商品整体上可能还处在需求逆风阶段，作为商品通胀的“守门人”，原油价格可能还会继续承压（如果没有地缘政治事件影响供给的话）。
