【国投证券计算机】每周新风向 | 运力释放叠加应用加速，卫星互联网迎密集催化

海南商发完成首次发射任务，运力有望释放

11月30日，新型运载火箭长征十二号在海南商业航天发射场成功发射，顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道。我们认为本次任务有两大亮点值得关注： 1）本次任务是海南商业航天发射场的首次发射任务， 其二号发射工位是我国首个液体通用型发射工位，发射模式采用水平转运、水平组装、水平测试的“三平模式”开展，可兼容10余个型号火箭发射需求，更加商业化。 2）本次任务也是长征十二号运载火箭的首次发射， 根据航天科技集团描述，长征十二号运载火箭已经做好进入高密度发射状态的准备，将有效提高我国太阳同步轨道入轨能力和低轨星座组网能力。 整体来看，随着海南商业发射场和长征十二号的启用，我国商业航天的运力有望得到释放，提升大型星座组网速度。

华为预计明年下半年开启手机直连测试，低轨卫星应用加速

11月26日，华为召开Mate品牌盛典发布会，披露华为MateX6三网卫星典藏版支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网三网通信，其中低轨卫星互联网预计于2025年下半年开启众测。此次是华为首次在手机终端上引入低轨卫星互联网，一方面低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级，加速低轨卫星应用落地；另一方面 2025年下半年的时间节点也佐证了当前我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。

建议持续关注星上载荷、仿真测试、卫星应用三大主线

1）卫星的制造与发射 属于上游环节，与行业景气度相关性高，随着我国卫星互联网进入建设周期，相关卫星制造商、星上载荷供应商有望展现出较高的成长性，建议关注：上海瀚讯、创意信息、信维通信、信科移动、佳缘科技、天银机电等。 2）卫星载荷的仿真测量 是卫星互联网的“卖铲人”，无论是在卫星载荷的研发阶段，还是在生产阶段，均需要配套的仿真软件和测试测量设备来进行支持，且通常而言，仿真测量的需求将将先于星座实际建设，有望率先受益于行业景气度提升，建议关注：霍莱沃、索辰科技、坤恒顺维等。 3）卫星的应用 属于产业链下游环节，空间广阔。受益于卫星互联网广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点，以及通信、导航和遥感技术的融合发展，我们预计下游应用新场景将不断涌现。建议关注：中科星图、华测导航、航天宏图等。此外，消费电子端目前是卫星互联网可预见的较大市场、并且产业化进度最快的下游，建议关注卫星通信手机基带、射频芯片厂商：华力创通、海格通信。

风险提示：

1）宏观经济变化影响企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

海南商发完成首次发射任务，运力有望释放

11月30日，新型运载火箭长征十二号在海南商业航天发射场成功发射，顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道。我们认为本次任务有两大亮点值得关注： 1）本次任务是海南商业航天发射场的首次发射任务， 其二号发射工位是我国首个液体通用型发射工位，发射模式采用水平转运、水平组装、水平测试的“三平模式”开展，可兼容10余个型号火箭发射需求，更加商业化。 2）本次任务也是长征十二号运载火箭的首次发射， 根据航天科技集团描述，长征十二号运载火箭已经做好进入高密度发射状态的准备，将有效提高我国太阳同步轨道入轨能力和低轨星座组网能力。 整体来看，随着海南商业发射场和长征十二号的启用，我国商业航天的运力有望得到释放，提升大型星座组网速度。

华为预计明年下半年开启手机直连测试，低轨卫星应用加速

11月26日，华为召开Mate品牌盛典发布会，披露华为MateX6三网卫星典藏版支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网三网通信，其中低轨卫星互联网预计于2025年下半年开启众测。此次是华为首次在手机终端上引入低轨卫星互联网，一方面低轨卫星互联网具备时延短、容量大等优点，能够提供更高质量的通信服务，有望带动手机端卫通应用场景的再次升级，加速低轨卫星应用落地；另一方面 2025年下半年的时间节点也佐证了当前我国低轨卫星互联网工程正快速推进，卫星制造与发射需求有望陆续释放。

建议持续关注星上载荷、仿真测试、卫星应用三大主线

1）卫星的制造与发射 属于上游环节，与行业景气度相关性高，随着我国卫星互联网进入建设周期，相关卫星制造商、星上载荷供应商有望展现出较高的成长性，建议关注：上海瀚讯、创意信息、信维通信、信科移动、佳缘科技、天银机电等。 2）卫星载荷的仿真测量 是卫星互联网的“卖铲人”，无论是在卫星载荷的研发阶段，还是在生产阶段，均需要配套的仿真软件和测试测量设备来进行支持，且通常而言，仿真测量的需求将将先于星座实际建设，有望率先受益于行业景气度提升，建议关注：霍莱沃、索辰科技、坤恒顺维等。 3）卫星的应用 属于产业链下游环节，空间广阔。受益于卫星互联网广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点，以及通信、导航和遥感技术的融合发展，我们预计下游应用新场景将不断涌现。建议关注：中科星图、华测导航、航天宏图等。此外，消费电子端目前是卫星互联网可预见的较大市场、并且产业化进度最快的下游，建议关注卫星通信手机基带、射频芯片厂商：华力创通、海格通信。

2.1.本周板块指数涨跌幅

本周深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%，计算机行业指数上涨4.21%，跑赢深证成指2.55%，跑赢创业板指1.98%。

横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第7，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第2。

2.2. 本周计算机个股表现

从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现较好。我们仍建议关注景气度向上的信创、数据要素、华为产业链等投资机会。

3.1.数字经济

11月29日， 国家数据局发布了《关于完善数据流通安全治理 更好促进数据要素市场化价值化的实施方案（征求意见稿）》， 旨在贯彻落实党的二十届三中全会精神，促进数据要素合规高效流通使用，充分释放数据价值。该方案明确了总体要求、七大主要任务，并提出了到2027年底构建规则明晰、产业繁荣、多方协同的数据流通安全治理体系的目标。（来源：国家数据局）

11月28日， 四川省人民政府发布了《关于加快数字经济高质量发展的实施意见》（以下简称《意见》）， 根据《意见》，为促进数据资源有序开发，将整合组建四川数据集团，建立全省公共数据资源管理体系，建设全省一体化数据产权登记管理平台，探索建立数据知识产权登记制度。到2027年，数据要素市场体系基本建立，数据开发利用和交易流通水平显著提升，数字技术与实体经济进一步融合，建成国家“东数西算”工程战略支点，算力总规模达到40EFLOPS（每秒10的18次方次浮点运算）。（来源：四川省人民政府）

3.2.人工智能

11月28日，月之暗面 Kimi和清华大学MADSys实验室联合发布了Kimi底层的Mooncake推理系统正式上线。 该系统基于以 KVCache 为中心的PD分离和以存换算架构，大幅度提升了推理吞吐，受到业界广泛关注。Mooncake开源项目从论文延伸，以超大规模KVCache缓存池为中心，通过以存换算的创新理念大幅度减少算力开销，显著提升了推理吞吐量。其中传输引擎Transfer Engine部分现在已经在GitHub全球开源。Mooncake开源项目的最终目标是，为大模型时代打造一种新型高性能内存语义存储的标准接口，并提供参考实现方案。（来源：Mooncake）

11月29日， 智谱AI举办了一场别开生面的Agent开放日活动，向外界展示了其在AI智能体领域的最新研发成果。 智谱AI的首席执行官张鹏，隆重介绍了全新升级的AutoGLM以及专为个人电脑设计的GLM-PC。他强调，大模型远非简单的聊天工具，而是能够超越语言交互，执行更多复杂任务的智能实体。AutoGLM作为智谱AI大模型GLM的首个产品化智能体，仅需接收简单的文字或语音指令，便能模拟人类操作手机。（来源：智谱AI）

3.3.卫星互联网

11月28日上午， 中国卫星导航系统管理办公室在北京召开北斗卫星导航系统工程建设三十周年座谈会， 会上发布了《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》。按照计划，2025年完成下一代北斗系统关键技术攻关。2029年左右开始发射下一代北斗系统组网卫星，2035年完成下一代北斗系统建设。（来源：央视新闻）

3.4.华为产业链

11月26日， 华为正式发 布了 Mate70系列 手机 。此次发布的Mate70系列并未直接预装原生 鸿蒙操作系统 ，而是提供了鸿蒙4.3和原生鸿蒙两个选择，以便更 好地满足用户需求，确保日常使用不受影响。华为常务董事余承东在发布会上表示，从明年开始，华为的新手机和新平板将全部搭载原生鸿蒙。他指出，当前原生鸿蒙生态仍在建设中，因此提供两种选择能够更好地服务用户。根据华为官方数据显示，目前已有超过15000个鸿蒙原生应用和元服务上架，覆盖18个垂直领域。（来源：华为）

说明： 本文内容均来源于国投证券研究中心计算机团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告 《运力释放叠加应用加速，卫星互联网迎密集催化 》

报告发布时间： 2024年12月01日

报告来源： 国投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

报告分析师：

赵 阳SAC执业证书编号：S1450522040001（邮箱：[email protected]）

袁子翔SAC执业证书编号：S1450523050001（邮箱：[email protected]）