从海外镍企季报/半年报管窥全球镍产业

安泰科 · 公众号 · · 2024-08-30 17:31

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企业生产及财务报告是了解镍生产情况的有效窗口，安泰科团队成员总结了部分海外镍企的二季报及半年报。总体来看，在海外宏观局势严峻、成本提升且消费疲软的背景下，全球约有一半的镍生产商处于亏损状态，印尼与中国的低成本供应加速了海外高成本镍产能出清，尤其是澳大利亚和新喀里多尼亚。同时，主要镍企纷纷下调2024年指导产量。

1. 诺里尔斯克镍业Nornickel

Nornickel是俄罗斯金属和采矿业的领军企业，主要从事矿产勘探、开采、加工和生产，以及有色金属和贵金属的生产和销售，是全球最大的钯金和一级镍生产商，也是领先的铂和铜的生产商。这对发展低碳经济和绿色交通至关重要，公司还生产钴、铑、银、金、铱、钌和硒。

集团的生产资产集中在俄罗斯和芬兰。本集团的核心业务是垂直整合的金属和采矿业务。它们包括Norilsk Division（包括位于诺里尔斯克工业区的Polar Division和LLC Medvezhy Ruchey）、Kola Division（包括Kola MMC和芬兰的Norilsk Nickel Harjavalta Oy镍精炼厂）以及Trans-Baikal Division（GRK Bystrinskoye，50.01%股权）,位于跨贝加尔湖地区。

根据Nornickel公布的2024年二季报及半年报，公司二季度镍产量环比增长15%达4.8万吨，其中几乎全部来自公司自有原料，主要由于运营效率计划推动的矿石产量增加。上半年镍产量同比下降1%至9.04万吨，主要由于Nadezhda Metallurgical厂2 号闪速熔炼炉按计划进行了基本建设维修，以提高该厂包括电炉和辅助设备在内的熔炼能力的可靠性。同时Nornickel表示将继续提高优质镍品牌的产量，如用于电镀的和用于科拉分部镍电解车间用于生产超级合金的高纯镍。

表 1 诺里尔斯克镍业镍金属产量情况(吨)

来源：公司公告

2. 嘉能可Glencore

嘉能可（Glencore）是一家金属、矿业和商品贸易公司，公司总部位于瑞士，是世界第三大精炼镍生产企业。嘉能可镍业务主要集中在加拿大、澳大利亚、新喀里多尼亚。

1）INO（Sudbury , Raglan , Nikkelverk）

Sudbury是嘉能可在加拿大安大略省北部萨德里盆地的综合采矿、选矿和冶炼的子公司，主要有Fraser Mine, Nickel Rim South Mine两大地下矿山、Strathcona选矿厂和Sudbury冶炼厂，其中，Strathcona选矿厂主要处理Subdury两大矿山以及第三方采购的矿石，其最大处理能力可以达到275万吨，精矿再进入Subdury冶炼厂进一步加工成高冰镍，除此之外该冶炼厂还处理Raglan和XNA(澳大利亚)的铜镍精矿，其处理能力在9.5万吨。

Reglan位于加拿大魁北克省北部，在运行的有四个矿山：Katinniq, Mine2, Kikialik 及Qakimarjurq，目前的矿物库存足以从事27年以上的采矿活动，选矿厂每年处理约130万吨矿石，每年产生3.9万吨镍精矿。

Nikkelverk精炼厂位于挪威，主要处理以上加拿大地区高冰镍和第三方采购镍精矿，通过氯浸电解生产电解镍，产能达到9.2万吨。生产品牌为“鹰桥牌”的镍板，1吨/件，是上期所和LME的镍交割品牌，也有少量镍珠、镍饼产出。其和俄镍一起成为全球镍板的主要供应来源，中国进口挪威镍主要用于电镀、合金领域。挪威镍的原料来自于加拿大的Sudbury和Raglan两个矿区，在当地粗炼成冰镍后运至挪威的Nikkelverk冶炼厂，通过氯气浸出法的电积工艺制成镍板。

据公司半年报可知，2024年上半年INO自有镍产量为2.23万吨，比2023年上半年增加0.42万吨，增幅23%，反映了2023年经历了供应链的限制和2022年拉格兰罢工的后续影响。2024年上半年INO总产量为4.71万吨，与2023年上半年基本持平。二季度产量2.34万吨，

2）Murrin Murrin：位于西澳大利亚东北部，是嘉能可的全资子公司，主要通过湿法处理红土镍矿生产品牌为MINARA的镍豆，主要用于硫酸镍生产，是LME的镍交割品牌。

据公司半年报可知，2024年上半年Murrin Murrin自有镍产量为1.69万吨，比2023年上半年增加1.3万吨，增幅8%，主要是由于自有原料供应的增加以及2023年上半年检修时间较长。2024年上半年Murrin Murrin总产量为1.86吨，同比增长4%。二季度产量9700吨。

3）Koniambo Nickel：位于新喀里多尼亚，拥有高质量的红土镍矿，是SMSP和Glencore的合资公司，分别持有51%和49%的股权，其主要产品是镍铁FeNi(49-50%)，年产能约6万镍金属吨/年。2024年2月，Glencore表示将出售其在新喀KNS的股份，KNS镍加工厂将暂停生产6个月。”

据公司半年报可知，2024年上半年Koniambo镍铁产量为5000吨，比2023年上半年减少7700吨，降幅61%，主因Koniambo项目二季度已经进入维护阶段，产量为0。

表 2 嘉能可镍产量情况（万吨）

来源：公司公告

3.必和必拓BHP

BHP由两家巨型矿业BHP和Billiton企业合并而成，现在已经是全球最大的资源公司之一。其中，BHP企业成立于1885年，总部设在墨尔本，是澳大利亚历史最悠久、规模最庞大的企业之一。

BHP的镍相关产业包含澳大利亚的Nickel West(镍粉、镍豆)公司和哥伦比亚的Cerro Matoso(FeNi)， Cerro Matoso镍业务随后被拆分至了South32公司。Nickel West是一家从矿到市场终端的镍业务企业，所有的矿场、选矿厂、冶炼厂和精炼厂都位于西澳大利亚，镍矿分别为Mt Keith、Leinster和Kambalda镍矿,主要产品是镍豆和镍粉。Nickel West在运营的镍业务主要包含Mt Keith和Cliffs Leinster两大矿山、Kambalda选矿厂、Kalgoorlie冶炼厂和Kwinana精炼厂。

BHP公司长期受Nickel West业务成本高企的困扰，叠加Leinster矿山2014年出现安全事故，BHP欲将Nickel West公司整体出售，并宣布镍已不在“四大成长支柱中”，即铁矿石、铜、石油和煤炭，当时引来Glencore和金川两大公司竞购。同年底，BHP表示未能找到出价合适的买家，将放弃出售Nickel West的计划，并继续运营。2024年初，BHP宣布对Nickel West项目进行审查；2024年2月宣布由于镍价大幅下跌，公司正在考虑关闭其位于西澳大利亚的镍业务；7月决定自2024年10月起暂时中止西澳大利亚镍矿运营并打算在2027年2月之前对暂时中止西澳大利亚镍矿的决定进行审查。

根据BHP二季报可知，BHP的精炼镍、镍中间品及硫酸镍产量共计2.3万吨，环比增加22.34%，同比增加4.55%。其中，精炼镍（镍豆）1.47万吨、镍中间品0.67万金属吨、硫酸镍0.16万金属吨。

4. 埃赫曼 Eramet

Eramet是一家金属和矿业公司, 集团总部设在法国巴黎，公司开采和提取镍、钢合金和锰。埃赫曼镍业公司（Nickel BU）是世界上最大镍铁生产商之一，加工来自印尼和新喀镍矿的矿石。公司是目前世界上少数完全依靠自有矿山生产成品的镍生产商之一，这种从矿山到成品全过程一体化的实力使埃赫曼能向客户保证供应的可靠性及高质量标准的一致性。

埃赫曼的工业基地位于新喀里多尼亚（SLN，5座矿山和1个冶炼厂Doniambo）和法国诺曼底的Sandouville精炼厂以及印尼PT Weda Bay的NPI冶炼厂，其中Sandouville精炼厂已于2022年一季度出售给南非的Sibanye-Stillwater。

根据Eramet二季报可知，镍铁产量1.49万金吨，同比下降15.34%，环比下降9.7%，镍矿630.2万湿吨。

SLN：位于新喀里多尼亚，主要生产FeNi，Eramet持有56%股份、STCPI持有34%，日本日新钢铁持有10%。SLN包含Thio、Kouaoua（世界上最大的硅酸镍矿）、Népoui和Tiébaghi（有选矿厂）、Poum五大红土镍矿。根据公司公告可知，SLN继续面临重大挑战，自5月以来发生的事件加剧了这些挑战，其财政状况现在极其严峻。该公司自4月中旬起暂停运营，为了保持工业的完整性设施符合现行程序，多尼亚姆博工厂的运行费用降至最低技术力量。2024年二季度SLN项目镍矿产量为38.9万湿吨；镍铁产量为0.83万金属吨。

Weda Bay：位于印度尼西亚，由Eramet与青山合资成立，分别持股43%和57%。2018年印尼Weda Bay产业园项目启动，该项目于2020年5月份投产，主要在印尼WedaBay工业园区生产含镍生铁NPI，共有4条43000KVA的RKEF生产线，年产能达到3万吨镍/年。据公司二季度公告，WedaBay镍项目的高品位镍矿产量为591.3万吨，镍铁产量0.66万金属吨。2024年上半年，该矿生产了1225.5万吨镍矿石，同比2023年上半年增加58%，主因优化采矿计划，提高可销售品位。

表 3埃赫曼镍产量情况（万吨）

来源：公司公告

通过分析这几家镍企的报告,我们可以看出在镍价下跌，需求疲软的背景下海外高成本镍产能已在逐步出清，尤其是澳大利亚和新喀里多尼亚。同时，主要镍企纷纷下调2024年指导产量。

表 4 主要镍企2022-2024镍产量（万吨）

从海外镍企季报/半年报管窥全球镍产业

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