作者 | 加仓嘉措
出品 | 明天资本
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讲下之前反复强调的“汽车和半导体”，尤其是为什么战略性看好半导体。
以2016年巴西里约奥运会为例，一共306枚金牌，分布如下：
01、射箭：4
02、田径：47
03、羽毛球：5
04、篮球：2
05、拳击：13
06、皮划艇（激流回旋4+精水12）：16
07、自行车（公路4+场地10+山地2+小轮车2）：18
08、跳水：8
09、马术：6
10、击剑：10
11、曲棍球：2
12、足球：2
13、高尔夫球：2
14、体操（体操14+艺术体操2+蹦床2）：18
15、手球：2
16、柔道：14
17、现代五项：2
18、赛艇：14
19、七人橄榄球
20、帆船帆板：10
21、射击：17
22、游泳：32
23、花样游泳：2
24、乒乓球：4
25、跆拳道：8
26、网球：5
27、铁人三项：2
28、排球（沙滩排球2+排球2）：4
29、水球：2
30、举重：15
31、摔跤：18
其中，金牌数量排名前十的项目是：
01、田径：47
02、游泳：32
03、自行车 / 体操 / 摔跤：18
06、射击：17
07、皮划艇：16
08、举重：15
09、柔道 / 赛艇：14
田径+游泳，两个项目一共产生79块金牌，占据306块金牌总量的26%—— 所以，在奥运会这个竞技场，得“田径+游泳”者，得天下。
以2016年の里约奥运会为例，美国队拿到306块金牌中的46枚排名第一，中国队拿到26枚排名第三（英国队拿到27枚，排名第二）。
再看金牌分布，美国队在田径项目上拿到了47枚中的13枚，将近30%的田径类金牌装进美国人口袋；游泳更是拿到了32枚中的16枚，get总量中的一半 —— 就这个两个大项，美国人拿到的29枚金牌，就足矣PK掉一共拿到27枚金牌的英国，以及拿到26枚金牌的中国。
通过分项可见，美国代表团在奥运会上的强大，主要体现在“田径+游泳”这两个金牌数量最多项目上的核心竞争力。只要维持这两个项目的竞争力，第一很难旁落他国之手。
相较于美国，中国在田径上共拿到2枚金牌，游泳1枚 —— 即使我们拿到了乒乓球项目的全部四枚金牌，即使我们的“跳水梦之队”拿到了全部八枚金牌中的七枚，但由于项目的金牌总容量有限，所以依然无法挑战美国。
以上诸多铺垫，只是想说“产业容量”，或者“总产值”的重要性 —— 可以类比以上の“金牌容量”。无论是想在奥运会上制霸天下，还是要在全球竞争中拔得头筹，必须要在产业容量最大的行业里获得核心竞争力。垄断一个容量有限的产业，当然很好，但对大局影响有限。
为什么战略性看好“汽车和半导体”，因为这两个行业的地位就如同奥运会中的“田径和游泳”：在全球产业竞争中，得“汽车+半导体”者，得天下。
经济总量排名第三的日本，排名第四的德国，产业支柱就是汽车。而韩国能够排名第十一，主要倚仗其半导体产业。
南美国家为什么会出现“中等收入陷阱”，如果应该如何避免？这种问题也就书呆子学者才问得出来。如果中国能够拿下这两个行业，成功完成产业的转型、升级，中等收入陷阱自然就避免了。
从ZZ角度出发，要完成“中华民族的伟大复兴”，Make China Great Aagin，也必须要拿下这两个行业！
但想拿下，谈何容易。
毫无疑问，中国目前在汽车产业上，相对于德国日本；以及在半导体产业上，相对于美国韩国，整体而言存在极大大大的差距。
中国目前の汽车和半导体的情况，还真有点像里约奥运会上“游泳和田径”的状况：前者拿到了1枚金牌、后者拿到2枚 —— 而就是这47枚中的2枚，已经是这么多年努力之后的极大突破了。
看起来我们只是“温饱”，离“小康”还有距离。但这个“温饱”是从“一贫如洗”的背景中拼出来的，所以还是要有信心，差距是在不断缩小的。
这种对未来的图景和信念，资本市场已经开始行动了。的确很难，但也正因为这个故事足够大，也足够吸引人，所以大家都用真金白银去赌国运，去押注未来。
从去年开始、到今年上半年，一条炒作主线就是新能源汽车及其产业链 —— 这就是我所说的“汽车和半导体”中的“汽车”。
中国工业门类齐全，但在具体技术阶段上，与西方发达国家存在较大差距。这个差距是短时间很难去弥补的，因为工业的发达是需要时间去积累的：人家发展百余年，积累下来那么点家底，凭什么你改革开放40年时间就全面超越？不科学。
但中国人改开之后的发展，已经很逆天了。这也是西方对华技术封锁和禁运的重要原因，用高技术壁垒保持产业竞争力并收割他国，这个是无差别的。但尤其针对中国，更重要原因是中国的仿制能力 —— 技术吸收，并依托自身的市场进行优化改良，再加上完善的基础设施建设，门类齐全的工业体系，产业聚集和配套，勤奋的产业工人……这是多么可怕的竞争对手！
基于以上的封锁和禁运，中国工业化的发展战略是：
1、有选择的收购上一代，即被西方淘汰掉、不对中国封锁和禁运的技术，吸收揣摩之，为零起点的中国工业打底和奠基。也可以让技术含量相对不那么高的产品国产化，从而降低中国整体工业体系的成本。
2、对于西方禁运和封锁的当代技术，尽量通过自主研发去追赶。技术水平实在达不到的，就只能高价进口了，这个没有办法。国产化虽然在这个领域非常艰难，但别管国货品质有多大差距，只要我们能制造，西方就没办法要价过高，太过凶狠的剪我们羊毛。
3、对于下一代的前沿技术，则是全力布局，要去和西方一拼高下的。并争取在“前沿技术成为当代技术”的机会窗口来临之时，实现弯道超车。比如在互联网行业，中国与美国的差距就没有那么大、甚至在部分细分领域更有优势；而在面对英法德日等西方国家，已经实现全面超越了。
对“电动车”政策扶持就是基于3，跨越式发展战略的产物。
中国是最大的汽车市场，但看看现在小年轻们追求的“BBA” —— 奔驰，宝马，奥迪，都是德国货。日本的丰田汽车，则在美国有相当大的市场，更是具有全球影响力。
我们有什么具备全球竞争力的车企吗？
在汽车产业上，我们原本就与西方差距就非常大，再加上“市场换技术”这样的政策失误，以及错过了战略窗口期，使得在面对来自德国日本汽车的竞争时，是基本没有还手之力的。
我们也并没能依靠举国之力，扶植起来真正具备全球竞争力和影响力的汽车国企央企，倒是来自民间的比亚迪，收购沃尔沃的吉利，算是能够勉强挤进二、三流之间。来自江浙、广东地区的不少汽车产业链中的零配件公司，也在慢慢积聚着力量。
所以，在壁垒已经非常高的情况下，中国要想实现对德、日的超越，必须要用跨越式的发展来完成了 —— 这就是政策激励的重要原因。如果电动车能够在未来成为主流，并替代燃油车，那么基于大家起点大致相同，中国还是有希望借助后发优势，去占领这个行业的。
基于以上，哀股在2015年股灾、2016年熔断之后，持续了一年半多的一条重要主线，就是电动车炒作。电动车的核心部件是锂电池，再叠加供给侧改革带来的资源价格上涨，最受益的就是上游资源持有者。
所以你就可能看到，龙头赣锋锂业从2016年的低点17块多算起，最高涨至103块 —— 1年半的时间涨了6倍左右。天齐锂业，则在两年时间涨了5倍多，还有其他各种收益股。都是在炒“跨越式”发展的蓝图。
“汽车”已经炒了将近2年，相关股票已然在高位，虽然不排除会有个别股票继续创新高，但整体来讲要暂时告一段落了。
接棒“汽车”的，正是这两个月持续被资金追捧的“半导体”。
我在群里多次提示，说“战略”看好，因为这种“主线”炒作，是不会像普通题材那样，短时间就会结束的 —— 当然，我从来不建议追高，半导体尤其芯片，短期炒作得有点过火了。
说起半导体，韩国是绕不过的；而提到韩国，三星是绕不过的；提到三星集团，三星电子又是绕不过的 —— 所以我们有必要先去了解三星集团和三星电子。
作为半导体行业的后进者，三星电子师从日本，并赶超日本索尼，成为行业巨无霸，对中国具有极大的借鉴意义。
01、工业化 + 国产化替代
首先，三星电子作为三星集团的重要组成部分，在价值观上是和三星保持一致的。
三星是怎么崛起的？
当然是抓住了“历史的进程”，工业化+国产化替代 —— 其实和中国的战略相同。
1961年，朴正熙发动政变干掉李承晚之后，认为应该摆脱美帝控制，让韩国也成为一个制造业强国，于是选择三星、现代等几个企业，扶植之 —— 是不是很像日本当年走过的路，最终这些企业都发展成了财阀。
正是在朴正熙时代，韩国实现经济腾飞，三星等企业也随之快速崛起。
如果你去详细了解三星集团，会发现：1、其庞大和无所不包，经营范围包括IT、电子、金融、机械、化学等；2、和韩国工业化进程密切相关，比如韩国的制糖、纺织、化肥、半导体等产业，三星都是奠基人。
要知道，李秉喆创立于1938年的三星，最早是做国际贸易的，进出口蔬果鱼干。之所以能够不断扩张并终成帝国，是和“李秉喆 —— 李健熙”这两代人的市场远见和意志力是分不开的 —— 这些也成为三星电子的特质之一。
要知道，“从0到1”总是异常艰难的，先驱变先烈也是常事 —— 所以，“老子”の“三宝”中，有一条就是“不敢为天下先”；所以，我们炒股，切入点会选在第二个底部的雏形之时。
但当时的三星，李秉喆总是迎着下属的反对，不断去开拓比如制糖、化肥之类的产业，为韩国之先。而这些被开拓起来的产业，也都逐渐替代进口产品，成为韩国人民的日常生活的一部分。在进口替代的过程中，韩国逐渐成为发达的工业国家，三星也逐步成长为巨擘。
02、自杀式“反周期投资”
正是市场远见和强大意志力的内在气质，促成三星电子的自杀式“反周期投资”策略。
以液晶面板为例。
三星的液晶业务从1990年到1997年连续亏了7年，在1991年至1994年期间平均每年亏掉1亿美元。但凭借韩元贬值和生产规模扩大，三星到1997年年末实现咸鱼翻身，一举扭亏为盈。1998年，三星出货量跃居世界第一。
1997年亚洲金融危机之后，全球液晶市场陷入困境。日本厂商当时几乎垄断了整个液晶面板行业。但由于行业不景气，大多数面临亏损。这种情况下，三星反而投入数十亿美元建设大尺寸液晶面板生产线 —— 这就是所谓的自杀式“反周期投资”。
当一个周期性行业陷入低谷之时，正常的选择是削减产能、停止投资，斩断亏损。事实上，当时处于产业垄断地位的日本人就是这么干的 —— 它们当时急于把自己的产品卖给更多客户并停止投资，之前对韩国人封锁的各种技术，也因为巨大亏损而愿意转让给韩国人了。
韩国人逆势投产，恶化了本就过剩的产能，加剧了行业的整体亏损并延长了产能出清的时间。这种“不要命”的策略，最终如他们所愿：
1、把所有竞争对手就挤出了市场。
2、让他们获得技术转让，通过消化并升级技术，三星电子建立起行业壁垒 —— 等行业再次景气的时候，即使之前退出市场的竞争对手们再次回来，三星也会因为在此期间建立起的技术壁垒而持有巨大优势。
韩国人最终依靠这样的战略，在半导体行业攻城拔寨，逐渐成长为帝国 —— 但代价是，比如说 —— 三星的液晶业务从1990年到1997年连续亏了7年，在1991年至1994年期间平均每年亏掉1亿美元。
在行业低谷能够逆势扩大产能并忍受长期亏损，除去市场远见以及强大意志力之外，还需要一个外部能够输血的存在 —— 给三星提供支持的，背后就是韩国政府。
遵循市场规律，要求短期增值的大资金，是不可能去投资这样的项目的。
为什么说这个模式太适合中国了。
要比外在的政府财力支持，别说韩国，世界上没有哪个国家比得了中国政府 —— 仅就半导体产业发展而言，这是我们的巨大优势。
产业远见和意志力也没有问题，这部分已经写入政策，列为扶持项目。
现在就缺人才了，看谁能把这个事情做起来。
半导体行业，京东方已经崛起，走得几乎是和当年的三星电子一样的路径。
当然，在内因上，京东方的突破是行业远见，是工业强国的信念，更是一大批优秀人才在期间拼搏。
但是在外因上，在前几年困难时期，给京东方“输血支持”的大财团中，国开行名列期间 —— 而像国开行这种政策性银行，就是不以营利为目的，专门为贯彻、配合政府社会经济政策或意图的。
需要强调的是，并不是政府扶持就一定能够成功，汽车行业就是前车之鉴。
但在半导体行业，三星电子的这种流血扩张的打法，不只是在面板领域，而是包括面板、芯片等全领域开展，这让外部强有力“输血方”的存在，显得极为重要 —— 有这个输血方，你不一定能把事情做成；但是，没有这个输血方，这个行业你基本玩不转。
在面板行业，中国走出了“京东方”（京东方A-000725）和“华星光电”（TCL集团-000100），某些细分领域已经达到世界最前沿水平，跟韩国三星等有一拼之力。
有意思的是，京东方和华星光电，一北（北京）一南（广东）坐落，董事长也都名为“东升” —— 京东方的王东升，以及华星光电的李东升。
莫非是东方的巨龙真的要升起了？
如果说液晶面板是中国人在半导体产业撕开的第一个出口，形成的第一次突破；那么还未完成突破的国产芯片，就有理由怀有巨大期待了：
路径已被京东方趟开，韩国人大杀四方的“反周期投资”模式，好像就是为中国人量身打造的一样……比不计亏损，比有钱，韩国人哪样都不是我们的对手。
而以上，就是国产芯片在市场被大肆炒作的原因。
所以，前路注定曲折坎坷，但中国人必将用韩国击垮日本的方式，在半导体领域击垮韩国人 —— 虽然相比而言，韩国恐怕是是亚洲四小龙中，最难啃的骨头了。
PS：
如果你看完以上，热血沸腾。那么我劝你先冷静片刻。
任何时候都要牢记索大爷の名言：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！
我个人坚信，随着时间推移，韩国的半导体产业必将被中国用“韩国方式”击垮。
但具体到投资，具体到哀股，永远要记得在合适的时候退出。
