中信建投 | 本周深度研究报告优选

中信建投证券研究 · 公众号 · 证券 · 2025-02-22 22:09

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AI使高端被动元件需求激增，相关金属新材料迎发展机遇

伴随新能源车及AI发展，被动元件需求数量激增，同时提出了更高功率、更高频率、更高可靠性、更小体积等高性能要求。当前消费电子行业需求复苏向上与AI催化新消费共振，至2030年AI领域用MLCC及芯片电感年均增速超30%，推荐关注被动元件及上游原材料行业投资机会，尤其推荐上下游一体化企业，充分享受全产业链升级红利。

融合资金流、筹码与技术指标的资产择时模型——以A股宽基指数为例

为了捕捉“流动性回补”和“深度超跌”大类资产择时信号，本文构建了一种融合资金流、筹码结构和技术指标的择时体系。首先，指标特性呈现差异化分工——资金流作为同步趋势指标聚焦胜率，筹码和技术指标则侧重赔率驱动，形成"胜率-赔率"双维评估框架。

长青游戏：从任天堂和腾讯看长青游戏运营之道

行业增速平缓，新游难出头，长青游戏重要性提升。腾讯24年财报中首次提到“长青游戏”，任天堂、EA、Take-Two等公司同样依靠长青游戏取得成功。腾讯的视角看，国内分梯队体系化运营长青游戏，海外Supercell不断自驱；任天堂的视角看，软硬件交织穿越周期，游戏主机引领市场，第一方游戏占比高。

从地方两会看2025年地方经济工作目标和工作重点（更新）

地方两会相继召开，地方政府工作报告披露的信息可作为全国两会的前瞻指标进行观察。从地方两会提出的重点工作任务来看，2025年各地普遍以扩大内需和经济增长、产业体系升级转型、创新发展和人才保障、国家重大战略推进等为核心。2025年31省 GDP 增速目标值加权平均为5.3%，相较2024年对应省份加权值降低0.1个百分点。

从主动投资到被动投资：选基因子的变与不变

近几年被动化趋势不断加深，特别是2024年迎来ETF的大发展。本文在主动基金标签库的基础上充分考虑主被动投资的差异进行完善，构建了全面的指数基金标签矩阵；同时重点探究了主动基金选基因子在ETF上的有效性，总结了选基因子的变与不变。但ETF投资本身更注重不同风格和赛道的Beta属性，后续我们也将持续开发各类型ETF策略。

报告来源

证券研究报告名称：《AI使高端被动元件需求激增，相关金属新材料迎发展机遇》

对外发布时间：2025年2月18日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

王介超 SAC 编号:S1440521110005
覃静 SAC 编号:S1440524080002
郭衍哲 SAC 编号:S1440524010001
邵三才 SAC 编号:S1440524070004

证券研究报告名称：《融合资金流、筹码与技术指标的资产择时模型——以A股宽基指数为例》

对外发布时间：2025年2月18日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

钱伟 SAC编号：S1440521110002

研究助理：袁兆含

证券研究报告名称：《长青游戏：从任天堂和腾讯看长青游戏运营之道》
对外发布时间：2025年2月20日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

杨艾莉 SAC 编号：S1440519060002
SFC 编号：BQI330

杨晓玮 SAC 编号：S1440523110001

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