今晚本来想聊聊明天就要上市的，公用事业ETF，表舅盯着这个产品很久了，但下午重磅会议的《
决定
》
全文就出来了，咱们还是聊这个最热门的吧，好在我看好公用事业的逻辑，其实就是诸多改革的核心一环，咱们还是会聊到的。
放心，本篇不是长篇大论，因为我是看大门，不是看宏观的，所以很多事情的解读只能说是浮于表面。
带大家用经营一家企业的视角，了解一些改革的底层逻辑，再把这些日子里，新闻推送中的关键字，“
延迟退休、
水电提价、
金融防风险、
财税改革、警税联动、地方产业基金、红利板块、央地平衡、地方债务、消费税改革、医疗改革
”等等，嵌入进去，这篇文章，花了表舅1个多小时的时间，看完可以受益30年（如果不是的话，30年之后你来找我，我认）。
下面红色框框的，是《决定》的目录中，对金融从业人员而言，比较相关的内容。
在这篇文章的视角中，请首先允许我，把我们这个国家，比喻成一个公司，一个企业，虽然很不严谨，但方便我们找到一些理解事物的参照。
一个企业，要顺利地运作下去，关键是收支平衡，最好还能有点盈余，以防不时之需，所以要研究一个企业的经营逻辑，
关键是看收入和支出两端
，对国家来说，也同样如此。
一、先看国家的收入端
从国家的角度出发，收入，主要是两大类，一般公共预算收入，和政府性基金预算收入，前者，又可以分为，
税收收入
和
非税收入
；后者，其实就是卖地获得的
土地出让金
。
其中，
非税收入
，又可以分为三类，行政事业性收费、罚没收入、国有资本经营收入。
罚没收入很简单，就是你违章交的罚款，这个讨论的意义不大；
行政事业性收费，大多数都是比如给你发什么牌、发什么证、国家组织的考试和培训等等收的费，这些也意义不大，最大头的，其实是比如矿产等资源开采的资源补偿类收费；
而国有资本经营收入，是最核心的，也是增长潜力最好的，其实，就是央企、国企的利润上缴，以及分红所得。
好了，综上所述，如果把咱们国家，看做一个企业，那么，收入中最重要的三项，分别是：
2、
非税收入
，尤其是非税收入中的
资源补偿类收费
，也就是卖矿的收入，以及
国有资本经营收入
，也就是央国企的利润和分红
。非税收入去年合计是3.5万亿多。
3、
卖地的土地出让金
，23年全年是7万亿左右。
我借用一张，中金在之前做财税改革的专题研究中做的图，可以看到，这里的每一根柱状图，有四块内容组成，分别是上面讲到的，除了税收收入以外，国家最重要的几块收入来源，国有资本经营收入（非金融国企和金融国企）、国有资源补偿类收费（卖矿，23年的柱状图，没更新这块数据）、卖地的土地出让金。
好了，图片说明的非常清晰，在目前的收入中，
土地出让金收入，21年见顶后，快速下行
，从24年上半年的情况来看，预计已经回到了15-16年的水平。
这就需要，如果我们希望这家企业，在收入端继续增长的话，
就得在税收收入、非税收入（资源补偿类、国有资本经营收入）上，获得新的增长点
。
这也是，《决定》当中，很多的改革方向，重点提及的内容，表舅帮大家把重点拎出来。
有人看到了“完善房地产税收制度”的字眼，就以为又要开始收房地产税了，这有点多虑了，在目前的市场环境下，这句话最多就是留个口子而已。
第一件事，扩大税收来源
。之前我国的税种主要是间接税，后续要健全直接税的体系，扩大税基。
”
健全直接税体系
，完善综合和分类相结合的个人所得税制度，规范经营所得、资本所得、财产所得税收政策，实行劳动性所得统一征税。”
第二件事，加强征税力度
。“
严格立法，全民违法，选择执法”，在税收领域非常典型，之前查部分企业过往几年的税，有些企业哭天喊地，其实源头上来讲，不是现在征得多了，而是之前征税的手段和力度都不够，导致企业漏税的现象很严重，这里的重点，就是全面联网的金税四期，你可以理解为，从人工征税，变成了AI征税，征税的技术大幅提升
。
第三件事，清理税收优惠
。规范税收优惠，也就是原来地方为了招商引资，设立了大量的税收优惠、退税政策，这里有积极的一面，但也有很大的痼疾，就是全国各地出台不同的税收优惠政策，导致各地都在
盲目扩产能
，没有实现“全国统一大市场”，最后就是陷入恶性竞争。
产能过剩的根源
，很大程度上来自于地方政府各自为政的税收优惠，和盲目的大规模投入。
“规范地方招商引资法规制度，
严禁违法违规给予政策优惠行为
。”
”深化
自然资源有偿使用制度改革
。落实水资源刚性约束制度，全面推行水资源费改税。健全生态产品价值实现机制。”
”把
国有资源资产获取的收入
全部纳入政府预算管理。”
“健全自然资源资产产权制度和管理制度体系。建立生态环境保护、自然资源保护利用和
资产保值增值
等责任考核监督制度。”
大家可以看下，下面这张图，这就是国家拥有的“资产”的组成，左下角，就是
自然资源
相关的资产，这块是被很多人忽视的。
我们上面提过，所谓的国有资本经营收入，其实就是，国家，从央企、国企的经营中，获得的收入，这里的收入，包括两块。
一是利润
，央国企每年需要上缴相应的利润给国家，根据不同的行业，比例大概在企业净利润的10-15%左右，剩下的企业可以选择分红，也可以选择作为扩大资本开支的资金来源。
二是股利
，也就是红利，也就是央国企分红之后，国资委系统，作为出资人，获得的分红收入。
关于红利，《决定》中提到一处，下面这条，很多人之前可能忽视了，国资委才是全国上市公司整体来讲的最大股东，所以，
让上市公司提高分红比例
，对国家来说，也是补充收入，补充净现金流入的重要手段，这将是上市公司治理未来的核心中的核心，因为我们上面说了，净利润的上缴比例，基本是固定的，除非后续提高。
而除了红利，归根到底，说一千，道一万，还是要
提高央国企的赚钱能力
，让他们的利润干上去，这样利润上缴的才能变多，可分红的池子才能变得更大。
这里，就要说到，为什么，
表舅持续看好公用事业这个板块
，从年初的《
高情商销售和高血压销售
》，开始call公用事业板块，然后在《
公募和理财同时突破30万亿？
》里，提到，公用事业板块，今年可能可以进入全行业前五，然后，截至上周五，公用事业板块，
年内排名全行业第二，仅次于银行
。
所谓的公用事业，是英文的直译，叫Public Utilities，是指为公众提供基本服务的行业，最基本的包括水、电、燃气、高速公路、地铁，等等。
这里看好的逻辑很简单，公用事业板块，原来，从国家的角度来看，
不是收入项，而是支出项
，因为不管是水、电、燃气，还是地铁费，原来从提供这些服务的角度来讲，收入都是覆盖不了成本的，因为定价都太低了，而定价低的背后，是国家的财政补贴，等于国家出钱，让百姓享受到，低于成本价的公共服务
，比如光一个上海地铁，全年的补贴都在几百亿的级别
。
但未来，这块的逻辑，就会发生很大的变化，因为，长期的补贴难以为继，所以，
公用事业板块，要从支出项，变为增收项，要去帮国家赚钱了
，那么，其定位和经营思路，就会发生很大的变化，最显著的，就是涨价。
这和去年以来，三大运营商的逻辑很像，原来，国家要求三大运营商降费让利，那么利润肯定受到影响，但去年开始，给央企的新考核办法，是一利五率，你先考虑赚钱再说，那么这时候，如果三大运营商，集体把流量的费用提高20%，你说你有什么办法？你也没有别的选择啊。
所以，
公用事业板块垄断的本质
，让其获得了比较宽阔的提价空间，和创利空间，这是投资公用事业板块的核心逻辑。
这里，《决定》中涉及的点，核心就是下面这句，市场化改革，就是自负盈亏，自己想办法多赚钱。
“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节
市场化改革
，健全监管体制机制。”
这也是为什么，如开篇所提，表舅一直在关注，全市场唯一一只
公用事业ETF，159301
，啥时候上市，从公告的情况来看，明天就上市了，大家可以好好关注一下这只产品，我个人觉得，如果你现在布局，这可能是，让你未来受益30年，对冲延迟退休的好板块。
我昨晚有点落枕了，写到这里，疼得厉害了，我下面偷点懒啊。
支出端，就是花钱的地方，这里，《决定》中，提及的，其实是两大块核心内容。
同样是中金报告中的图，下图，可以看到，从近40年的情况来看，中央和地方在收入端是相对平衡的，甚至地方的比例在提升。
但问题就出在支出端，地方的比例不断提高，也就是花钱办事的，主要是地方政府。这导致地方的一般公共预算的收支越发不平衡，过度依赖土地出让金，而一旦土地出让金下降，就会出现
入不敷出
的情况，也就是现在地方政府的窘境。
一是提高地方政府的税基
，调整部分的税，比如消费税，让地方来收；
二是让地方多发债
，多发低成本的地方专项债，取代高成本的城投债和非标，并且发债资金的用途，可以扩大；
三是增加中央的事权支出
，就是有些钱，直接中央出，且地方不用配套。
”增加地方自主财力，
拓展地方税源
，适当扩大地方税收管理权限。推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，完善增值税留抵退税政策和抵扣链条，优化共享税分享比例。研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率。”
