行业周报 | 名创 & 波司登业绩稳健增长，跨境母婴政策频发关注持续加码

（1）科笛披露双11战报，双11期间毛发及国内其他管线GMV约3700万+，同比+123%；欧玛GMV7200万+，同比+192%，环比618全周期翻倍；欧玛销售表现超预期，公司高端功效护肤板块已接力毛发板块成为重要驱动，后续关注重磅新品米诺环素、非那雄胺等的放量情况。

（2） 宝洁宣布加码抖音投入，以期扭转在中国市场的销售下滑趋势 ；公司透露已调整在抖音上的营销策略和网红合作阵容，特别是针对潘婷洗发水品牌，国内海外龙头均关注到抖音渠道洗护行业增长红利，后续建议关注抖音渠道的发力有望带来格局端的重塑。

（3） 关税或将大涨背景下外资防晒品牌锁定供应源。 防晒霜品牌香蕉船Banana Boat母公司Edgewell Personal Care计划与中国的化学品供应商签订为期两到三年的新合同，以抵御特朗普当选总统后“大幅”提高关税带来的成本压力；后续若关税显著上涨，则防晒化学品将带来较高的成本压力，科思等龙头此前也在马来西亚建厂，以尽量减少关税带来的成本影响。

（4）贝泰妮发布公告称，实际控制人由郭振宇和KEVIN GUO共同控制变更为GUO ZHENYU（郭振宇）一人控制，本次变更后郭振宇合计控制公司48.95%股份，此为家族内部调整，预计不影响正常经营，同时实控人承诺不减持公司股份，以维护投资者权益。

当前美护板块我们核心关注几条主线：（1）个护板块关注品类线上化加速机会，有望借鉴美妆品类依托渠道红利实现格局重塑，建议关注【若羽臣】、【登康口腔】、【润本股份】等；（2）医美板块关注积极政策预期及顺周期背景下上游龙头恢复弹性，其中重磅新品类及多品类平台化运营能力将为核心驱动，建议关注【锦波生物】、【江苏吴中】、【爱美客】；（3）美妆板块强α国货龙头崛起仍为核心主线，当前处于大促后及业绩真空期， 关注国货龙头平销表现，建议关注【巨子生物】、【丸美股份】、【上美股份】等；（4）国货高端彩妆龙头品牌【毛戈平】将于12月2日正式启动香港IPO管理层路演，目标交易规模约2.5至3亿美元，有望于12月上旬上市，成为“国货高端彩妆第一股”。