票友日报（第411期）|| 买买买，不现实！利率如预期上行！

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作者：票友君

一、市场分析：买买买，不现实！利率如预期上行

今日银行间市场流动性宽松依旧，短期回购利率继续下滑；隔夜资金较为宽裕，但7天以上资金供给较上日略点收敛，因下周起缴税影响料加大，面对不确定性市场心态稍显谨慎。

但债券及票据市场就没能看中资金不紧，市场表现低迷，特别是票据市场，利率又是反向大步回升！

票据市场人气不足，出手收票机构寥寥，原先出来收票的股份制行都难寻踪迹，收票的都是一些小行，市场热点明显下降。

市场就是这样，此消彼长，收票的少了，出票的马上增加了，在电票国股4.20%时段，出票的观望，现在一看形势不对，出票立马增加。但市场这个情绪就是这样，在不断平衡、斗争！

纵观今日票据走势，正如票友日报410期所预测：“票据市场的情况难以维持今日的下行趋势，市场总体会有30-40bp左右的波动，但这不代表他可以一直持续！票友君认为，票据再MPA考核反弹后，利率下行趋势将结束，这基本在下周3前完成！”

今日国股电票在4.30%左右，城商在4.65%左右！

票据市场预测

票友君认为，当前的票据市场还是政策市，在央行大政策下，资金宽松不再有，银监严监管！票据业务、套利业务、通道业务都还在压缩过程中，票据利率难快速走出来。

票友君预计，短期看，电票利率维持在4.40%左右震荡，后续看3月份的经济数据和货币投放情况！

二、今日市场：利率走高

尽管资金面偏宽裕，但美联储缩表计划导致美债收益率走高，冲击国内现券人气，现券跟随期货弱势震荡。国债期货高开低走悉数收跌，10年国债期货主力T1706收跌0.23%；银行间现券收益率上行1-2bp，10年国开活跃券160213收益率上行1.21bp报4.083%。有交易员称，当前资金面形势不错，但央行官员以及官方媒体一直在说不能依赖货币政策，未来流动性预期偏谨慎。

票据市场：上出票机构很多，收票机构寥寥，先前有意向收票的机构暂缓操作，等市场明朗再另行操作，大部分机构对明日市场看涨。

电银方面，机构以出票为主，收票机构较少，部分机构看票价上涨，买入偏谨慎，电票市场在供大于求的情况下利率小幅上行；目前足年大商报价在4.50%，半年以上授信城商4.55%，半年期国股4.50%；交易员称，目前足年国股出票价已至4.35%以上，但有买入意向的机构很少。

直贴:纸银国股3.90‰-4.00‰，城商4.15‰-4.30‰，农商4.30‰-4.40‰；电银足年国股4.35%，足年城商4.65%-4.85%，具体操作利率依授信而定。

三、开票日历：注意本月开半年的电票、纸票遇到十一假期！

二、明日市场：利率上行回到上周3位置

买断国股：4.00‰（4.80%）

买断城商：4.20‰（5.04%）

买断电票国股一年：4.35%，城商在4.80%

转贴国股：4.50%，城商4.80%；电票4.32%，城商4.70%