主要观点总结
海天股份计划收购光伏企业贺利氏光伏银浆事业部，此交易构成重大资产重组。交易对方未对标的公司作出业绩承诺，标的公司因光伏行业的周期性波动而亏损。此次交易旨在帮助海天股份突破原有业务发展困境，寻找新的业绩增长点。同时，淘股吧提供投资知识和经验分享，帮助投资者提升认知、心态和能力。
关键观点总结
关键观点1: 海天股份计划收购贺利氏光伏银浆事业部
海天股份通过全资子公司以现金方式收购贺利氏光伏银浆事业部，该交易构成重大资产重组。
关键观点2: 交易标的公司存在盈利不及预期风险
标的公司受光伏行业周期性波动影响亏损，且交易对方未作出业绩承诺。
关键观点3: 海天股份意图突破原有业务发展困境
海天股份希望通过并购布局光伏银浆产业，寻找新的业绩增长点，突破原有业务发展受限的困境。
关键观点4: 淘股吧提供投资知识和经验分享
淘股吧通过多种形式分享投资知识，帮助投资者提升认知、心态和能力，包括财历、语录、实盘交割单等。
正文
12月31日晚间，海天股份发布交易预案，公司拟通过新设立的全资子公司以现金方式收购贺利氏光伏银浆事业部（以下简称标的公司），预计构成重大资产重组。
有别于其他A股公司筹划的重大资产重组，海天股份在12月30日晚间才发布了相关提示性公告，间隔1天就发布了交易预案。交易预案显示，海天股份原有的供排水业务在未来发展受限，寻找新的业绩增长点迫在眉睫，计划以并购方式布局光伏银浆产业，但交易对方未对标的公司作出业绩承诺。光伏产业具有较强的周期性波动特征，近年来内卷较为严重。标的公司受此影响，2023年、2024年上半年均亏损。海天股份12月30日晚间公告称，公司筹划通过新设的全资子公司以支付现金方式，购买某光伏辅材研发、生产和销售企业相关资产。如今，海天股份明确拟收购标的公司，后者资产包含贺利氏中国持有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国持有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权，以及HMSL所持HPSL的100%股权。交易预案显示，标的公司主营光伏导电浆料的研发、生产与销售，曾多年在全球正面银浆市场位列前两名。
来源：海天股份交易预案光伏银浆被称为光伏电池片的“血液”，其消耗量与光伏新增装机量直接挂钩。根据贝斯哲预测，2028年，全球银浆市场规模将达1348.96亿元，并将维持10%左右的年复合增长率。不过，光伏行业具有较强的周期性波动特征。2024年，光伏产业链价格大幅回落，导致业内企业的盈利压力逐渐增大，多家头部企业陷入亏损状态。交易预案显示，2023年至今，标的公司的出货量降低、规模效应下降，呈现亏损状态，主要是受行业竞争加剧及成本压力等因素影响。2022年、2023年及2024年上半年，标的公司的净利润分别为20.54万欧元、-611.05万欧元、-686.08万欧元。同时，本次交易对方未作出业绩承诺。海天股份公告称，交易各方基于市场化商业谈判而未设置业绩补偿，符合行业惯例及相关法律法规的规定。交易预案显示，根据交易对方提供的资料初步判断，标的公司2023年度的营业收入占海天股份的营业收入比例高于50%，预计达到《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组标准。《上市公司重大资产重组管理办法》规定相关交易构成重大资产重组有三项标准，只要满足其中一项即可，分别涉及总资产、净资产、营业收入。具体来看，标的公司的总资产、净资产、营业收入，占上市公司的总资产、净资产、营业收入比例要超过50%，标的公司的净资产、营业收入要超过5000万元。截至2023年底，标的公司的总资产、净资产分别为8193.35万欧元、5111.13万欧元；2023年实现营业收入2.99亿欧元，约合22.74亿元人民币。截至2023年底，海天股份的总资产、净资产分别为62.44亿元、25.63亿元；2023年实现营业收入12.77亿元。
来源：海天股份2023年年报交易预案显示，海天股份希望借助此次交易快速打造业务第二增长曲线，突破现有业务在未来发展受限的困境。公开资料显示，海天股份主营供排水、垃圾发电业务，是西南地区环保水务行业的民营龙头企业，在全国运营了接近200座水务环保工厂。海天股份介绍，公司供排水业务的发展受到多重不利因素影响，包括新增供排水项目大幅减少、市场竞争格局变化、新增项目多以专项债进行融资，以及日益提升的项目运营资金要求等。海天股份介绍，随着我国城市化率超过67%，我国城市基础设施建设逐渐趋于完善，新增供排水项目的机会将大幅减少。2024年前三季度，海天股份实现营业收入10.49亿元，同比增长13.55%；归母净利润为1.45亿元，同比下降16.89%。
来源：海天股份2024年三季报“寻找新的业绩增长点迫在眉睫。”海天股份公告称，公司需要寻找具有高附加值、成长性更强的新业务领域。多年来，海天股份一直在积极拓展新兴产业。海天股份公告称，此次交易为公司在光伏、半导体等应用领域的长远发展，提供了更为坚实的技术支撑和资源基础。12月31日收盘，海天股份股价报8.93元/股，总市值为41.24亿元。本期就先聊到这里，文中个股仅供参考，不做买卖个股推荐，投资有风险，入市需谨慎，不知道大家对此有什么看法，也欢迎留言区多互动评论#淘县就是淘股吧#淘县就是淘股吧（本文来源：中国基金报）真正的“悟道”不仅仅是账户资金的增加，而是一个不断提升认知心态反复修正打磨细节的过程，把你的认知都串联起来了，个人认知、心态和能力的全面提升。现在，翻动一页就能收获一个新认知，2025年淘股吧财历全新升级，右边新增每日空白页自由书写，更是精选了254条优质语录，财历分为12个主题，114个概念题材科普，相当于它是一本结合投资指南+速查手册 +短线知识库+笔记本的财历，更有附赠小礼品定制红包袋赠送。每天看一页，多涨“亿”点点，每天翻一页，多赚“亿”点点!全新12主题，收录最新的技巧概念，更新新生代实盘冠军等高手心得语录，领悟投资的无穷魅力：@请叫我小蟒夫、@挑战123456、@柚子小杰杰、@不颜不语、@太牛啦、@海皇牙、@更上两层楼、@水哥割股......“涨停”、“连板”、“發财”“龙头”——承载着淘股吧对您财富和成功的祝愿,龙头股的每一次启动，都预示着财富的机会。愿您手握龙头，涨停尽在掌握之中，把握到连板的机遇，让发财的梦想在每一次品茗中得以实现，为您的投资之路增添一抹好运的色彩。立即购买更有赠送《游资成长启示录--上》哦！及时收到更多有价值干货推送请【关注并星标】淘股吧，并在淘股吧公众号后台回复关键词【92科比】这4个字即可获取92科比部分实盘交割单。
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