春节前，我收到过几个留言：比起主动型基金，你的投资实证和长赢的收益是不是太低了？E大和你的投资理念都很好，但是 12% 左右的年化收益率太低了，不如隔壁很多主动型基金的收益高。

1 个多月过去了，这样的问题和声音没有了。

前两天，支付宝上线了一个功能，统计每一只基金后面，赚钱和赔钱的基民的比例。

我选择了一只非常火的主动型基金的收益统计，见下图。

68% 的基民亏 5% 以上，16.4% 的基民亏 5% 以内，赚钱的呢？只有 15%。

但如果你去看这只基金的收益，其实大幅战胜了沪深 300 指数，近几年的年化收益更是超过了 20%。

这就是这个行业和基民投资的现状：

1）在底层资产上，中国经济和上市公司，创造了相当的财富；

2）优秀的主动型基金经理，还能在指数型基金的基础上创造更多的收益；

3）但是，所有的收益，都在销售环节，或者说基民自己买卖的环节，被扭曲掉了。

就像上面那只基金，看似很高的收益，其实和大多数持有人根本没什么关系。

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其实呢，问题比上面的这些还要复杂。

经常看我的文章的读者会知道，上面的问题出现在投资者「倒金字塔加仓」的动作上：

简单说，就是基金 1 元的时候买 1 万，1.5 元的时候买 5 万，2 元的时候买了 20 万，结果 2 元跌到 1.7 元，作为基金经理来讲，还是创造了 70% 的收益，但基民自己，则亏损了 10%+。

长赢和有知有行的价值，在于帮助你管理了自己的仓位以及加仓、减仓的节奏和幅度，这样就消除了最大的投资亏损的可能性。

这是从表面的收益下看不见的。

我们继续。

如果这只基金你只在 1 元的时候买了 1 万，后续没有加仓，你确实赚到了 70%，但赚了多少钱呢？7000 元。假设你总的可配置到股市的资产是 30 万，剩下的资金的收益率呢？

长赢和有知有行的价值，在于帮助你理解投资背后的原理，敢于真的把大钱放到股市中来，这才能真正的解决问题。

这是从表面的收益下看不见的。

我们继续。

如果你买了基金，但整天担惊受怕，上班的时候经常打开行情软件查看行情，下班的时候则忙不迭地查看净值和收益。涨的时候觉得买少了，跌的时候恨不得没早点儿清仓，这样的投资对生活而言，实在是太过无趣。

长赢和有知有行的价值，在于帮助你调整好投资的心态，踏踏实实、涨跌都舒服。我经常说，对于投资来说，心态的把握其实比资产配置和买什么基金更重要。

这是从表面的收益下看不见的。

再继续。

我们每个人的投资之路都很长，未来的也还会经历很多个牛市和熊市。即使这次赚到了钱，但如果赚的不明不白，下次怎么办？把已经赚的亏回去？

长赢和有知有行的价值，在于帮助你在长期持有的过程中，慢慢了解投资中最重要的那些事儿，并潜移默化地把这些东西内化在你身上，知识的福利比财富的复利更重要。

这也是从表面的收益下看不见的。

两周前，我写了一篇周报《 收益与体验 》，一个好的产品和策略，背后看不见的东西，比表面能看得到的东西，要多得多。

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这周，有知有行又迭代了一个版本（0.18.0），我们推出了《有知有行投资第一课》之后，第二个投资知识专辑——《E大干货合集》。

我昨天花了一个晚上，把目前更新的 14 篇文章一口气读了一遍。虽然大多数文字我都读过，但重新看仍然有不少感触。

举几个例子：

怎样做到熊市时尽可能少亏损，同时又能慢慢加满仓位呢？

E大在 2016 年 3 月说：

最佳方式是，通过资产配置，将大量资产配置在稳定产生收益的品种上，根据各种科学与艺术的判断，渐渐将少量资产配置在大概率会继续下跌的，但已经有了价值的权益资产上。

长赢中的现金仓位会不会拖累组合的收益呢？

E大在 2016 年 2 月说：

现金在我手里并不是一个每年只产生 3% 收益的垃圾，它是一种权利，一种真真正正的，大机会的现金选择权。

同时，他还在 2018 年 1 月说：

我要经常的进行预期管理。其实投资这件事分两个层面。第一个叫做交易，第二个叫做心理。有了正确的交易，没有良好的心理，也不可能成功。所以我经常在失败的时候做好更加悲观的预期，防止卖在底部。成功的时候会通过各种方式鼓励，这样才能坚持拿住，不会赚一点就跑失去了真正的大利润。

……

我经常说，我们看到的一个买卖操作，背后是一个人的投资系统和投资理念，而在这之后，则是一个人的人生哲学。

使用一个产品，跟随一个人的策略，比起表面能看到的收益，更重要的是去了解这些背后的东西。只有你了解了这些，才能看到那些表面看不见的东西，也才能放心地把钱托付给他。

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