海通医药·浪潮之巅——医药板块2018中期策略

投资要点：

一、医药股此前上涨有三个原因：

1. 一季报有批量质地较好的公司超预期，比如 CRO 、医疗服务、流感带来的 OTC 、疫苗板块等，多家龙头公司的业绩持续向好；

2. 其他板块缺乏热点和机会带来的资金聚集效应

3. 2 月初医药股行业估值为近三年最低，增量资金涌入

二、我们的判断：

1. 从事件驱动到业绩驱动： 5-7 月上旬处于业绩真空期，事件驱动行情下，建议关注更新事件较多的标的，如新药临床进度推进、外延并购进展等； 7 月下旬 -8 月中报相继披露，我们建议关注业绩高增长公司的股价表现；

2. 板块进一步分化，坚持年度策略观点： 随着下半年起港股生物企业上市， A 股创新药行情有望持续维持；三保合一，定价 / 支付政策红利，有望催生一致性评价及基层放量逻辑；医药医疗消费升级，未受医保控费影响的非药龙头随业绩披露成为热点。

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