贵阳副市长杨赤忠讲金融：金融好处、金融局限、贵阳优势

证券时报 郑宇/摄

非常高兴，我也是资本市场出身，在资本市场成长。今天讲三点个人看法，不能代表贵阳市政府。

第一，金融的好处。

今天这个主题非常好：“投行创造价值”，这六个字反映的是世界观的问题。以前我在证券市场上给新员工讲课，我说你第一个要搞清楚的问题是：股票到底为什么涨、为什么跌？这是个信仰问题，不同的人回答完全不一样。

很多人说投行是发现价值的，它怎么能创造价值？我是贵州人，我老家有个叫百里杜鹃的 5A 级景区，非常美。我们小时候觉得百里杜鹃花开得没有意义！饭都吃不好，你开那么多花干什么？

所以我们老家有一句话：如果一个人不努力，你长大了就只能吃花！后来因为旅游开发者发现了百里杜鹃，于是它就实现了价值。所以我们坚信：能够发现价值的，就一定能创造价值。

前阵子某个大证券公司董事长来贵阳，因为他是我的老领导，我陪他去了一个企业。这企业的总经理是女同志，她一上来就问了很多证券市场的典故，显得非常谦虚。后来她问了一句话，她说你讲了这么多废话，那你们这些人对这个社会有什么贡献？我不能跟女同志计较，我说刚才我以为你是谦虚，你说你对金融不懂，现在我才知道你不是谦虚。 我推荐她读《金融与好的社会》这本书，我说像你这种女士，我要跟你讲金融的好处，讲投行创造价值，讲证券公司融通资金、润滑经济，讲提高资金使用效率、促进资源优化配置，讲我们作为价格发现者来促进供给侧结构性改革，你一定不相信！但是基于不同的信仰，我们坚信这些表达不是忽悠，金融人就是这么想的，也是这么做的。 我们就是这么认识的，这是我讲的第一点。

第二，金融是把双刃剑，有它好的方面也有它的局限。

最近我们在学一批有关部委的文件“三套利、四不当”，讲监管套利、空转套利、关联套利。经济学上“套利”是个中性词，不能赋予它过多的道德含义。就像证券市场的做空不存在道德问题，在投资学上做空是对泡沫的最佳和有效抑制，是更好地发现价格的主要手段。如果没有对冲的力量，理论上泡沫就会在瞬间生成、瞬间长大。

很多人不理解，说批“三套利、四不当”的领导，难道就是六年前在证监会倡导创新的那个领导吗？没错，不是因为首长的想法变化了，而是形势变化了。环境不同了，发展阶段也不同了。影子银行不再像六年前那么小的规模，“稳中求进”也不再只是经济工作的方法论，而是“治国理政的重要原则”。所以，我认为在这个时点上提“三套利、四不当”不仅符合中央精神，也符合改革的方向和解决当前问题的要求。

因为你国有银行去套利可能还真不对。很多大国企来地方投资，（我这里不代表贵阳市政府），说是投资其实是打着扶贫和投资的旗号来套利。投资的基本前提是你在承担风险的前提下享有收益，不能动不动要求地方搞实质兜底，兜了底你就是无风险的高收益套利。在我个人站在曾经的金融从业者的角度，又代表贵阳来和他们谈判的时候，对这种做法我就不是很欢迎。

现在 PPP 是个热门词，财政部的 PPP 精神有四个要点，全国很少有完全符合这四个要点的 PPP：一是必须有特许经营权，二是必须有定价和调价机制，三是必须有运营商参与，四是必须有分担风险的机制。大家要做 PPP 的时候，尽量往这四个方向靠，可能就容易谈。

关于金融行业，有两个概念我顺便要批判一下。我在金融行业干了24 年，1993 年，我听一个人演讲，他说“金融资本最终将统治产业资本”，说这是经济学的基本结论。我作为一个年轻人，听得热血沸腾。后来我查阅了很多经济学文献，并没有找到这句话的出处，只是有说“金融资本取代产业资本占统治地位”。上一个观点现在看是不对的，跟当前的经济发展形势也是不同的，跟政策就更是背驰的。

第二句话“投资是人生的最后一份职业”。我上次跟某大基金公司董事长说，我说我就不同意你们说的这句话。这句话跟巴菲特讲讲还可以，跟比尔盖茨说投资是人生的最后一份职业，比尔盖茨肯定不同意，他说慈善才是人生的最后一份职业；你跟特朗普讲他更不同意，他说搞政治当总统才是；你跟尼克松讲，他会说连搞政治也不是，他说人生的最后一份职业应该是写回忆录。

现在大家看电视《人民的名义》，你就会发现作为政府官员、政府代表，有机会全面了解中国社会或者说有些工作会让你有另一份“更加最后”的成就感。比如对孙连城，他比较懒政、惰政，那你纵有亿万身家又能奈孙连城何？包括社会上很多丑恶现象，恐怕你在“最后一份职业上”是解决不了的，所以我觉得把投资作为人生最后一份职业来考虑，是不完整、不够的。这要与大家共勉！

第三，关于贵州和贵阳。

贵州和贵阳的优势是什么呢？我们贵阳市委书记叫陈刚，他总结说贵阳是“四机叠加”：