（1）财政直接投入来增加居民收入，有何历史经验？
1999年下半年财政投入540亿用于增收，年化1080亿，占当年GDP的1.2%，相当于2024年的1.6万亿。1999年下半年，半年时间国家财政投入540多亿增加居民收入（当年GDP约9万亿，占比1.2%），包括6大群体：①国企下岗职工基本生活费；②失业保险金；③城镇居民最低生活保障金④机关事业单位在职职工工资和离退休人员的离退休费；⑤提高国有企业离退休人员养老金标准、补发拖欠的国企离退休人员养老金；⑥提高部分优抚对象抚恤标准。
2000年政府工作报告1指出：“从去年7月1日起，国家较大幅度增加了城镇中低收入者的收入。包括将国有企业下岗职工基本生活费水平、失业保险金水平、城镇居民最低生活保障金水平提高30％；增加机关事业单位在职职工工资和离退休人员的离退休费；提高国有企业离退休人员养老金标准；补发拖欠的国有企业离退休人员统筹项目内的养老金；提高部分优抚对象抚恤标准等。落实这些措施，国家财政共增加支出540多亿元，全国有8400多万人受益。城镇居民人均可支配收入，考虑价格下降因素比上年实际增长9.3%；农村居民人均纯收入实际增长3.8%。贫困人口减少800万人。”
（2）当前可以如何增加居民收入：2种方式、6个群体、1个制度。
2种方式是指①加大财政对终端消费的直接投入；②提升社会保障水平。6个群体包括：①重点就业群体，如学生、农民工、退役军人；②城乡基础养老金，主要面向农村老人；③医保补助，主要面向中低收入者；④生育补贴，主要面向已婚待育夫妇；⑤失业人员，领取失业金；⑥机关事业单位。1个制度是指劳动者工资正常增长机制。
（3）有多少资金可以用于居民增收？
参考1999年（GDP比重1.2%）最多可以投入1.6万亿（预计24年名义GDP规模为134.8万亿），考虑到近几年财政压力，1.1万亿左右的投入可能较为合适（GDP的0.8%）。可以考虑5个投向，我们按照不同假设测算了每个方向需要的资金量：①提高城乡基础养老金45%，大约需要2000亿。②增加医保个人缴费的补助，需要1000亿左右。③生育补贴，按照我们的两种方案，需要3300亿。④失业金领取，需要1500-2000亿。⑤提高公务员工资，增幅5%，大约需要2800亿。
第一，提高城乡基础养老金45%约需2000亿。
2023年基本养老保险支出4612亿元，1.7亿人领取，主要是农村老人，每人月均领取222元左右。如果每人每月领取养老金提高100元，收入增幅45%，静态情况下需要投入2040亿元（1.7亿人*100元*12个月=2040亿）。
第二，增加医保个人缴费的补助约需1000亿。
2024年医保财政补助670元，个人缴费400元。如果对个人缴费部分再由财政补贴一半，覆盖4.8亿农村常住人口，需要约960亿元。
第三，生育补贴约需3300亿。
考虑两个补贴方向：一是为初次分娩孕妇提供1万元的一次性生育补贴，二是3岁以下儿童每月提供800元抚育补贴等（每年约1万元）。我国3岁以下儿童约2920万（按2021-2023年出生人口推算），每孩1万块需要约2920亿；目前每年约900万出生人口，其中接近500万一孩（按2023年比例推算），补贴初次分娩孕妇需要500亿。两类资金加总约3300亿，可以实现鼓励初婚初育、扩大消费等多方面效果。（见报告《提振消费：5个方向与17个抓手——挖掘消费空间系列一》）。
第四，提高失业金受益率需1500-2000亿。
2023年，我国失业保险的收益率约为14.7%（参保收益率为28.3%），许多失业人员无法顺利领取失业金。如果领取失业金人数可以翻一番，按照2020-2023年失业金支出规模翻一番，大约需要1500-2000亿。这样一来失业保险结余资金压力较大，需要财政额外增加转移支付。
第五，提高机关事业单位职工工资5%约需2800亿。
2023年非私营单位中公共管理和社会组织行业的收入增速降至-0.28%，年收入11.7万较上年减少332元。假设明年增速提高至5%，人均增收5855元。按照2023年公积金年报，机关和事业单位缴费人数为4836万3。据此计算提高机关和事业单位5%工资，需要2830亿元。
（4）直接增收，可以拉动多少消费？
如果居民部门增收1.1万亿，按照过去4个季度0.687的消费倾向来看，约有7500亿能转化为消费，对居民消费和社零增速的拉动分别为1.0和1.5个点。
1）赤字率进一步上行至6.4%。根据美国国会预算办公室（CBO）11月发布数据1，2024财年（即2023.10.1-2024.9.30）联邦政府支出6.8万亿美元，收入4.9万亿美元，财政赤字1.8万亿美元，赤字率进一步上行至6.4%。
2）政府债务增长至35.5万亿美元。截至2024年9月末，联邦政府总债务为35.5万亿美元，占GDP比重120.7%，较上一财年提高2.1个百分点。仅2024财年一年就增长2.3万亿美元的债务（相当于全球第8大经济体的GDP）。
作为最能“花钱”的经济体，2025年美国是继续高赤字，还是转向收紧我们通过梳理美国财政支出的结构，以观察一些线索。
分经济用途看，社会保险仍是占比最大的支出（占比21.6%），其次是保健净利息支出、医疗保险和国防。净利息支出较上一财年大幅增长33.7%，挤压了其他自由裁量支出项目。与2021财年（疫情期间）相比，就业市场健康，当前收入保险支出显著回落。
分政府部门看，卫生与公众服务部、社保局、财政部、国防部、退伍军人事务部是“花钱”最多的部门，财政部的支出同比增长18.3%，主因净利息支出的大幅增长；能源部的开支大幅增长31.6%，反映了拜登对新能源项目的支持。
2024财年美国政府的收入如何？
2024财年美国财政收入4.92万亿美元，较FY2023增长10.8%。企业盈利上升、企业所得税收入大幅增长了26.3%；个人所得税和工资税分别较FY2023增长11.5%和5.9%。
“政府效率部”削减2万亿支出的目标现实吗？
“政府效率部（DOGE）”负责人马斯克承诺削减2万亿美元预算（即6.8万亿支出中的近30%）。从财政支出的两大类来分析，节省2万亿难度较大。
第一类是强制性支出（Mandatory），约占联邦政府支出的74%。
强制性支出包括医疗保险、医疗补助、社会保障、净利息支出、退休军人和联邦雇员工资等。随着人口老年化，医保社保支出占比趋于上升；而削减医保支出，推进也较困难。
马斯克还提出将政府机构的数量削减75%。裁员固然可以降低雇员工资支出，但这仅是强制性支出中的很小一部分。
第二类是自由裁量支出（Discretionary），约占联邦政府支出的26%。
自由裁量支出分国防、非国防两小类，分别占比约47%、53%。预计削减的目标以非国防类自由裁量支出为主，例如，自然资源和环境支出、教育和培训支出、社区发展支出等。
2025年美国赤字率怎么看？
债务上限的谈判将在2025年再次启动，当地时间12月27日，耶伦表示“最早将在2025年1月14日至23日期间触及债务上限、启动‘特别措施’”债务上限问题或掣肘上半年的财政支出；待新的债务上限协议落地，财政空间将打开。
尽管待上任的财政部长贝森特致力于大幅削减赤字，我们仍预计2025年赤字率难以削减，或在6.2%-6.5%附近；财政支出结构中，净利息支出的占比将进一步上升，继续对自由裁量支出形成挤压。
