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观察者言：离岸市场流动性紧张、央行稳定汇率预期意图明显，是此次两岸人民币汇率大涨的主要原因。
财新记者 彭骎骎/文
自去年11月，离岸人民币兑美元汇率突破6.8关口的后，在5月最后一个交易日，离岸人民币兑美元汇率大涨近700点，盘中涨至6.7500元，重新站回6.7位。
市场人士表示，离岸市场流动性紧张、央行稳定汇率预期意图明显，是此次两岸人民币汇率大涨的主要原因。
“最近离岸人民币市场流动性一直比较紧，而今天人民币Hibor狂飙，做空人民币成本陡增，可能是主因。”一位香港银行业人士表示。
人民币Hibor（香港银行同业拆借利率）被认为是做空离岸人民币的成本指标。5月31日，人民币Hibor隔夜大涨1500点，至27.08%，创下今年1月5日以来最高纪录。
自去年底以来，人民币Hibor一路上升，意味着做空离岸人民币成本的不断提高。今年1月5日，人民币Hibor一度暴涨突破60%，当日离岸人民币空头急忙回补造成市场踩踏，推动离岸人民币兑美元汇率破竹之势大涨，两日狂涨1500点，创2010年来最大两日涨幅。
“可能这两天（离岸市场）资金比较紧张，我们看到Hibor上来了，汇率也上来了。但是（与今年年初相比）这波市场没那么恐慌。” 德国商业银行亚洲高级经济学家周浩对财新记者表示。
香港交易所5月31日表示，由于央行中间价机制的调整引发离岸人民币汇率上涨，香港交易所人民币货币期货该日单日成交8837张，名义价值超过8.8亿美元，创历史第二高纪录。然而历史最高纪录仍发生在今年1月5日离岸人民币空头被“暴击”之时，当日人民币货币期货创下单日成交20338张的历史记录，成交金额名义价值超过20亿美元。
有交易员表示，央行近期对人民币中间价的调整显示出央行稳定人民币汇率的决心，汇率或因此受到提振。华侨银行大中华区研究主管谢栋铭亦持此观点：“上周五中国央行对人民币中间价定价规则的调整，显示央行可能倾向于人民币走强，这影响了市场预期 。”
与此同时，在岸人民币同日一度飙升至6.81点位，收6.8210， 大涨400点。夜盘继续涨355点，报6.8170元。有境内中资行外汇交易员表示，在岸市场继续受大行带领，机构自营盘有做空美元交易。
5月，人民币兑美元累计升值1.1%，创14个月来最大单月涨幅。
市场人士认为，近期央行稳定人民币汇率的意图明显。5月26日，央行旗下外汇交易中心表示，人民币中间价形成机制将引入“逆周期因子”，以对冲市场情绪而放大的单边市场预期。市场人士分析，此番调整将减弱上一日收盘价对人民币中间价的影响，或有助于人民币汇率保持稳定。
5月25日，大行入市卖美元、补充市场上的美元流动性，在岸离岸人民币兑美元即期汇率双双触及两个月来高位。
“在经历2016年四季度的急贬和2017年一季度的盘桓后，人民币汇率已走出痛苦的寒冬，重回稳定运行的长期轨道。” 工银国际研究部主管程实撰文指出，人民币汇率稳定的三大关键支柱已形成，为长期走势趋稳奠定了基础。
他表示，从内因看，今年年初的预期管理不仅有效打破贬值共识，也抑制了市场单边贬值预期；从外因看，美元的“特朗普行情”终结，人民币汇率运行情景改善，汇率政策摆脱两难困局；从基本面看，“811”汇改至今，人民币有效汇率高估压力的释放已经阶段性完成，在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子“正当其时”。
周浩认为，中间价重新掌握主导权，并不意味着市场会马上就范。而近期人民币对美元的即期价格保持大致稳定，但人民币指数近期再度创下新低，这意味着人民币在跟随美元走弱，与去年同期走势相似。“人民币会否在今年下半年重复过去的故事，值得市场探讨。”
5月31日，人民币兑美元中间价继续走强，调升65个点报6.8633，创5月18日以来新高。■
责任编辑：李箐
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