央行动态 | 明年6月30日起所有网络支付要通过网联

央行动态

央行规定2018年6月30日，所有网络支付业务全部通过网联平台处理；从历史经验观察，美联储缩表追踪纪录非常糟糕；英国央行希望商业投资能从目前“非常低迷”的状态尽快恢复过来；......让我们一起观央行、知天下。

中央银行

南方都市报

日前，央行下发文件，明确要求非银支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理，并规定2018年6月30日，所有网络支付业务全部通过网联平台处理。

报道称，《中国人民银行支付结算司关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》显示，各银行和支付机构应于2017年10月15日前完成接入网联平台和业务迁移的相关准备工作；此后网联将组织开展接入工作，最终在2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户网络支付业务全部通过网联平台处理。

央行相关负责人此前曾公开表示，网联的建立将纠正支付机构违规从事跨行清算业务，改变目前支付机构与银行多头连接开展业务的情况，以节约连接成本，提高清算效率，保障客户资金安全，也有利于监管部门对社会资金流向的实时监测。

据悉，此前，多家上市公司发布的公告显示，包括央行清算总中心、财付通、支付宝、银联商务等在内的45家机构于7月28日签署了《网联清算有限公司设立协议书》，拟共同发起设立网联。

本次在股权结构的设计上，央行系为第一大股东，其他国有机构也占据大比例股份。据悉，网联注册资本为人民币20亿元整，协议各方均以货币出资，出资额分3期缴纳，出资比例分别为50%、30%和20%。具体时间以网联发出的缴纳出资通知为准。

按照流传的“网联清算股份有限公司第1期股东出资明细表”来看，第一期45家机构实缴出资10亿元。

中国人民银行清算中心本次实缴出资额达1.2亿元，占比达12%，为第一大股东。梧桐树投资平台有限责任公司(国家外汇管理局直属机构)本次出资1亿元，股权占比达10%，居第二。支付宝和财付通股份同列第三方大股东，占比9.61%。京东旗下网银在线紧随其后占比4.71%。

美联储

中金网

过去几个月中，美联储开始让市场为缩减高达4.5万亿美元的资产负债表做好准备。金融危机期间，资产负债表变得膨胀起来，美联储希望借此帮助刺激经济走出危机。美联储即将开始缩减其资产负债表，然而从历史经验来看，缩表追踪纪录却非常糟糕：过去几乎每次央行尝试这一进程，衰退都接踵而至。

过去100年以来，美联储曾启动过6次缩表进程，分别在1921-1922年、1928-1930年、1937年、1941年、1948-1950年和2000年。

根据MKM Partners首席经济学家和市场策略师Michael Darda，在这6次缩表试验中，5次以衰退告终。资产负债表趋势反映了美联储在长期加息之后的情况， 在过去13次紧缩周期中有10次以衰退结尾。

“此外，除了1920和1930年代之外，没有资产负债表/基础以两位数年率下滑的先例，而这是明年晚些时候可能出现的情形，”Darda在一份报告中指出。

在过去十年中，美联储实施了三轮超宽松计划，也就是俗说的“印钞票”，令资产负债表达到了当前的规模。美联储在最近的政策声明表示将相对较快开始缩表。

自美联储开始扩张资产负债表以来，美联储将每月从债券中获得的收益重新用于投资以保持资产负债表规模的稳定。市场预计美联储在9月宣布开始允许逐月削减购债规模，然后将剩余部分进行再投资。预计初期规模较小，然后每个季度增加一次，直至达到每月500亿美元。

目前的市场预期是缩表至2万至2.5万亿美元，这一过程可能需要耗费4至5年时间。美联储主席耶伦表示，这一过程类似于“看着油漆变干”，不会对市场造成冲击。

然而，怀疑论者质疑这是否会如此轻松。

“在这一历史背景下，一个紧迫的问题出现了：进入明年下半年，当资产负债表减少和加息这一双管齐下的紧缩政策开始全面推进之时，信贷市场和股票市场的波动性能否继续保持平静？”Darda称。

他认为，如果美联储关注低通胀趋势遵循一种缓慢的紧缩轨迹，那么我们就会认为没有什么可担心的。然而，他警告称，美联储可能没有像它认为的那样有足够的空间来收紧政策。

市场似乎普遍认同Darda的观点。

虽然美联储官员暗示年内再加息一次是有可能的，但据CME数据显示，交易员认为这一概率仅为45.5%。联邦基金期货合约暗示，到2018年底美联储的利率将为1.45%，这意味着从现在到明年年底，美联储加息的次数不会超过两次。

英国央行

凤凰网

英国英格兰银行、即中央银行的行长马克·卡尼３日说，“脱欧”进程的不确定性对英国经济的负面影响开始显现：商业投资势头明显减弱，连带着“经济增速也放慢了”。

卡尼发言当天，英格兰银行投票决定维持０.２５％的基准利率不变，这一利率水准从去年８月起至今未变。同时调低对本年度经济增长速度的预测：从５月的１.９％降低至１.７％，并将２０１８年的经济增速预测从１.７％调低至１.６％。

调低增长预测的消息公布后，当天英镑兑欧元汇率也降至９个月来最低水平：下降０.７６％，至１英镑兑１.１０６３欧元。

卡尼说，央行希望商业投资能从目前“非常低迷”的状态尽快恢复过来，但“脱欧”进程的不确定性让不少企业担忧今后几年的市场前景，已影响到企业主给员工加薪的意愿。

前英国商会会长、知名“脱欧派”人士约翰·朗沃思则说，英国央行“在预测方面名声一向糟糕”，所以不必完全听信。但他承认，目前投资者信心“低于应有水平”。

英国广播公司（ＢＢＣ）商业新闻编辑西蒙·杰克分析，目前英国物价涨幅为２.６％，而工资涨幅仅为２％，两者差距年内还将继续扩大；由于“脱欧”带来英镑贬值、进口物品价格上升，通胀率预计在１０月将达到３％左右的顶峰，英国人“会感觉越来越穷”。这就是央行决定调低经济增速预测、同时维持目前利率水平不调高的主要原因。

汇率

腾讯财经

人民币连涨仨月，你还想换美元吗？国家外汇管理局（简称“外管局”）7月28日通报的外汇违规案例中，对个人分拆购汇案予以数十万人民币的处罚，你还敢违规买美元吗？“若是旨在外汇套利的交易者，下半年的聪明做法是不去做空人民币，因为风险不易控制；有留学、移民等需求的，可在美元回落时按需兑换。”已有专业理财机构给出类似建议。

年初市场预期人民币对美元跌破“7”的唏嘘声言犹在耳。七个月之后，掉头向上的人民币对美元中间价报6.7132（8月4日），年内涨幅3.23%；反观当日美元指数盘中报92.8004，年内跌幅逾9%。“当美元/人民币徘徊在6.74左右，我们就不能完全排除其在接下来的三个月内突破6.7的可能性。”富拓外汇（FXTM）市场研究副总裁JameelAhmad称。他认为，人民币对美元一旦突破6.7的重要心理关口，市场对人民币的看涨情绪将更加积极。“中国经济重受瞩目。”不乏国际投行机构相继调升对人民币的预期。

强势人民币正在归来么？伴随着国内经济的逐步企稳，二季度GDP同比增长6.9%（超出市场预期的6.7%），市场隐约意识到这一次汇市的“风向”要变了。“至少收复‘811汇改’失地吧。”8月3日，北师大金融研究中心主任钟伟告诉经济观察报。他解释，从非美元升值幅度看，人民币对美元的升值在过去8个月明显不足；无论从国内还是国际大局看，人民币兑美元的压力，主要是升值压力，并且有升值的必要性。他预判，人民币对美元汇率年内6.65，2020年之前回升至6.2。

不过，招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，断言美元强势周期已终结似乎为时过早。还有观点称，就美国十年期国债的表现来看，强势美元周期并未结束。

而瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光坚称，从周期的角度来看，强势美元已到尽头。

接下来的问题是，欲冲关6.7的人民币会触及哪个位置？市场观点见仁见智，与之相关的中国外汇储备则在3万亿美元位置上缓缓抬升。

利率

和讯网

与本周相比，下周数据方面将更为清淡，但主要经济体的一些数据无疑将吸引市场参与者的注意力。央行会议方面，新西兰联储将在政策会议后公布货币政策，而鉴于产油国将在迪拜举行会议监控减产协议的执行情况，原油价格波动性可能会骤增。

新西兰联储货币政策决议

新西兰联储将于下周宣布其最新货币政策决定。当前，该联储的官方现金利率位于历史低位1.75%。过去一周，新西兰公布的就业数据弱于预期。这导致纽元/美元自逾两年高位0.75关口回落。观察这些数据是否进一步推动货币政策正常化进程将颇为有趣。

亚洲市场方面，最为有趣的数据料为中国7月贸易帐，因作为世界第二大经济体，传统上其依赖出口来促进经济增长。进口也至关重要，因在中国试图调整经济增长模式之际消费者需求的重要性与日剧增。此外，投资者也需要关注7月通胀和生产者物价指数。日本方面，将公布经常帐数据和6月工厂订单数据。

欧洲市场进入安静模式

下周欧洲数据方面看起来不会非常令人振奋。8月消费者信心指数可能会吸引外汇市场参与者的注意力。除此之外，德国最重要的数据当属6月工业产出、贸易帐以及7月通胀终值。

本周英镑遭受重挫，因市场将英国央行的货币政策决定、会议纪要和季度通胀报告解读为偏鸽派。因此，英镑兑美元和欧元等主要货币下滑，兑欧元的跌势尤为显著，因欧元/英镑攀升至9个月高位0.90关口上方。下周英国将公布7月Halifax房价指数以及6月工业和制造业产出数据。如这些数据带来意外惊喜，英镑能否逆转消极走势仍有待观察。

美国JOLTS报告和通胀数据

下周早些时候，6月消费者信贷和JOLTS报告将是市场关注点所在。周三，就业成本初值和二季度生产力数据将主导投资者注意力。最后，生产者物价指数和消费者物价指数将分别于周四和周五出炉。近期美元走软是否会引发通胀压力，进而导致美联储接近于在12月祭出加息仍将有待观察。7月通胀预期年率料攀升至1.8%，高于前一个月的1.6%。

OPEC与非OPEC产油国会议

将焦点转移至外汇市场之外，参与减产的OPEC和非OPEC国家的官员将于8月8日和8日相聚迪拜讨论促进减产执行水平的方法。产油国曾于7月底在俄罗斯的圣彼得堡举行过类似的会议，一度引发油价上涨。