看不下去了！

近期央行一系列政策的变动，凸现的线索是在为懂王上台做准备、留空间。

汇率是要稳。“适度宽松”迟迟没兑现，央行顶着离岸偏紧的流动性大规模发行离岸央票。

……但也不是不能接受贬值。最近中间价还是在缓慢地调贬，虽然幅度很小。

利率也要稳。降息降准更加强调“适时”，央行在今天宣布暂停购买国债。

防止资金空转、利率的波动是货币政策，也是汇率政策。利率市场的波动背后的汇率信号意义非常重要。

今年宽松的破局还是在汇率的再校准。而汇率的再校准需要合理的“理由”，懂王上台后的gs政策就是契机。

1、市场传言的30%砍单完全不存在，800G在批量交付、16T也开始爬坡，25年Q1经营情况很乐观
2、市场传言gs、美国供应链本土化问题，公司早就做好了应对方案，是老问题，不是今天大跌的原因
3、CPO方面，公司在积极跟进，很多是可以主导的。
我们认为，进入到25年，完成估值切换后，大家开始看26年的增长，一些新技术（CPO、AEC）的出现，让大家对光模块赛道增长速度产生了担忧，于是出现了资金调仓现象，走向新均衡。