大涨之后，追还是不追？

以债之名 · 公众号 · · 2020-12-01 17:03

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是分享也是思考

简单回顾下市场行情

股市方面，股市较昨天出现了一定程度的缩量，但是相对周五成交量还是上行的，8500+亿。但不同于昨天，今天是放量，并且大涨。前期看好的银行板块再次爆发，券商、保险等大金融板块表现亮眼。沪深300突破箱体震荡创了新高。

昨天我们说，从市场交易行为和一致预期的角度看，昨天的回调有其合理性，而从技术面分析的反弹也是看的见的。但是要看反弹的强度。除了沪深300之外，其他几个指数收盘都没有创昨日的新高，如果后续大金融发力的话，那么一个必要前提一定是有增量资金入场，这些板块光靠着存量资金是无法持续的，所以看上涨的持续性要看看成交量的情况。而今天的大涨估计又要扭转昨天的看空预期，我们说，存量市场博弈，一致预期的时候需要我们谨慎一些。

不过虽说如此，银行的板块逻辑没有变化，依旧是历史估值底部，依旧是不错的配置标的。余下的关注大金融板块以及周期标的，毕竟这是一个复苏周期的过程。

一张图看市场情绪，北向163亿。

债市方面，央行回收500亿流动性，资金面宽松，这个月应该是下半年来跨月最为轻松的一个月，与之对应的存单价格也出现了明显的下行，虽然今天股市大涨，但是债市的表现应该算是优秀了，没有出现恐慌，只是回吐了昨天一小部分涨幅。当前市场的走势足以证明看空的情绪较弱。债市跌了大半年，年底有点人心思涨的意思。但是话说回来，如果只是单纯的交易行为，那么这种反弹必不长久。也就意味着风险和收益比可能不对称。

利率作为宏观的重要价格之一，其涨跌的根本原因从来都不是配置价值，相对价值，核心永远在资金的供给与需求，供给看央行货币政策，需求看实体经济基本面，其实逻辑很简单，但无奈，只分析这么简单的逻辑可能配不上高大上的分析师和投资经理的光环。市场还要博弈，还要收对手的智商税或者被收割。

债市那么多领先的指标，几乎看不到哪怕一个指标出现了拐头的迹象，哪怕出现拐头从历史上看也至少要领先1个季度左右债市才会出现拐点，何急只有？转债香，信用风险错杀的短久期高等级信用债也香。镜头拉远一点就不会盯住一处不放了。容易钱就放在那里，不用那么辛苦。

赞赏是一种善良，点个在看，只是一个举手之劳