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　玉名系头条号签约作者

导致股民赚了指数赚不到钱的两大原因

贵州茅台突破6000亿元市值，招商银行创10年新高，万科连续2个涨停板，近期大盘股之风愈演愈烈，实际上在6月中旬，6月13日-6月16日连续4天出现了下跌，直到6月19日又再度翻红。而MSCI纳入A股之后，权重股更是再度冲高，其逻辑是连外资都买，说明价值低估。但实际上，外资并没有买，还是国内资金的自拉自唱，上证50涨到目前这个阶段，性价比已经越来越差；大盘股涨幅已经很大了，估值又并不便宜，短期看上去在享受一段加速上涨的痛快，但却是高度危险的冲顶阶段。

越是这样强拉，实际上，我们感受到的越不是机会，反而是风险，因为这是一种脱离赚钱效应的强拉。如今的大盘股都在高位，相比于低位时，股价高了很多，导致其局部异动后对市场、对指数的效应扩大了，比如说以贵州茅台为例，如今是485元了，其一个涨停板就是近50元，涨幅2%就有近10元，而这样的幅度在其一年前，200多元时的幅度就是5%了。这带来两方面的因素：

第一，持股者来说，这段鱼尾的收益依然不错，收益值是被放大的，这冲刺部分的利润就是给予低成本的持股者，其是用利润去博弈更大多的利润；但对于高位的投资者，此时就非常难受，看上去有机会，但震荡也非常多，动辄就被套，而且对追涨者来说是用本金博弈利润，而如果付出同样的风险博弈其他的个股，机会更大。

第二，对指数来说，大盘股的体量越来越大，稍有动作对指数的提拉作用非常明显。对于整个指数来说，只要某一个大盘股板块启动，无论是金融、地产、煤炭、消费，都可以带来指数新高，但对股民来说就尴尬了，这样的指数新高，并不带动个股，所以这就是股民难受的阶段。看着新高，没有可以买的，真的忍不住进去了，很容易就被套在里面。

市场令人担忧的因素

按照道理来说，指数新高，应该是令股民高兴的，但如今却并不是如此，其最大的因素是赚钱效应。股民注意到了资金大盘股推动指数反弹以来，除次新股一字板之外自然涨停个股数量始终保持低位，甚至一度下降到了不足10家；5%以上大涨股数量也很少，这是最令资金担忧的，而且两融数据也是一路下降，体现了资金的态度。换句话说，如果不赚钱，这种指数新高模式对股民又意义何在呢？

从成交量方面，始终没有起色，完全靠尾盘对大盘股的推动，这种模式能持续多久呢？近期尽管大盘股频频发力带动股指纷纷上行，沪深300和上证50指数也双双创下新高，但总体成交量并未放大，也证实增量资金入场不多，而沪深300成交量显著上升，沪深300占比总量能一度达到了40%，这些都是从雄安、新股等题材板块挤出来的，其他题材板块的个股成交量不断缩小，这就是玉名近期反复提醒的市场背离情况，即出现了指数新高，但赚钱效应新低的情况。鉴于虹吸效应总有极限，不能再挤出资金到沪深300时，沪深300自然不能继续被资金推动，那么大盘股震荡回落的压力就会越来越大。

大盘股是在透支未来的空间，我们可以看到如今很多分析报告都开始用2018年业绩如何，来解读如今大盘股的市盈率和估值了，由此评价说其是合理的。那么也就是说未来至少一年半的价格空间是被提前预支出来了，这就是目前市场面临的问题。比如说，作为一家机构或者基金，其调研后买入，现价30元，其目标是一年达到60元，但如今其一个月就达到了50元，其就要重新评估，如果没有额外的利好因素，那么实际上其未来调仓的概率机会很大，这意味着其随后其持股收益空间的下降。如今，类似贵州茅台为25倍左右，海康威视则超过50倍，这其实就是在透支未来的空间了。

究竟该如何选股呢？市盈率低就会反弹吗？其实并不是如此，比如说我们看到类似温氏股份、华联控股、敦煌种业、商业城、曙光股份、紫江企业等市盈率都不高，类似东湖高新，最新动态市盈率不足3倍，但走势也并不是太好，所以，并不是说市盈率低就如何。还是要看资金对其认可度。以及公司未来的成长性和前景。

综合来看，目前追逐大盘股是最差的策略，而最好的策略自然是挖掘景气行业的价值股，尤其是被大盘股行情中所埋没的个股行情机会更多，近期反复提醒的江山化工为首的重组股，以及新能源汽车为首的景气行业股；如果没有好的标的，就耐心等待，千万不要盲目和追涨，那样很容易落入陷阱；不要怕踏空，震荡市行情从来没有踏空之说，更何况还有超跌股进行备选，如今只是大盘股行情，并不存在踏空；而短线股的，雄安股和次新股，也是讲究节奏的，高抛低吸，这也就决定了股民仓位要保持半仓的灵活性，这样才能够把握。以上思路，供大家参考。

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