2019年1月30日晚间，随着中国证监会及上海证券交易所发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称“《科创板发行管理办法》”)及一系列实施细则的征求意见稿，一只靴子初步落地。
易凯资本作为一家中国领先的新经济投行，在过去19年时间里伴随大量中国新经济企业在以风险投资和私募股权投资为代表的创业投资市场走过了风风雨雨。与此同时，我们的投行团队也在A股、港股及美股拥有多年经验。
在本文中，我们试图在第一时间从一级市场创业投资的视角对科创板新规进行解读，希望对中国的创业企业及投资机构有所助益。
01
本次科创板的实施是自上而下推动的，从提出概念到落地新规仅花了三个月不到的时间，由此可见最高层及监管层的决心。
从某种意义上来讲，
科创板是中国资本市场市场化改革及与国际接轨的试金石，同时也是促进中国科技创新的重要举措，其重要性不言而喻。
从已颁布的科创板新规来看，监管层总体的态度是拥抱改革、拥抱市场的。这让我们对A股市场上的制度创新重怀期待。
02
对于中国创业企业而言，面对科创板的热闹喧嚣，我们的建议是：一停二看三通过。
所谓一停，是指在喧嚣之中冷静下来，思考自身企业与科创板的符合程度，无论是发行上市条件，还是境内/外股权架构，都需要作出审慎思考。所谓二看，是指观察科创板运行后的具体情况（如果本身不是第一批科创板上市企业的话），包括监管细则、市场反响、交投情况及估值水平等。所谓三通过，是指得到了充分的信息后，结合自身的情况，审慎作出上市地选择。虽然每家公司的具体情况都不尽相同，
我们的总体建议是：
在外部环境相对稳定的情况下创业公司可以在架构上折腾；在外部环境相对不确定的时候最好业务为先，在架构上避免折腾。
03
对于投资机构而言，尽管在过去的3-5年中已经反复经历了新三板、战新板、CDR等多轮改革创新的“洗礼”，这次显得比较“淡定”，但
我们仍建议投资机构将科创板乃至整个A股市场在中长期当作一个有实质意义的退出可选项来看待。
这不仅仅是因为科创板在初期会拥有政策驱动的价格红利，更是因为科创板会逐渐带动整个A股市场呈现更多制度创新和与国际主流市场接轨方面的想象空间。
以下是我们针对一些重要问题的具体分析。与通常看到“大而全”的分析相比，我们会更
聚焦于一级市场上的创业者和投资人普遍关心的问题。
