疫苗行情追溯，还能雄起吗？

自2020年新冠疫情开始以来，疫苗板块在新冠疫苗的催化下经历了一波大涨行情，而到了现在，疫苗板块又经历了大幅调整，那么，新冠疫情以来，驱动行情变化的主要因素是什么呢？ 在新的时点下，疫苗板块是否又存在新的机会呢？

首先，从估值上看，疫苗板块的估值已经到了历史估值的2%分位点，处于极低的位置，这种情况下，疫苗板块投资的潜在价值也凸显出来，因此，就有必要分析驱动疫苗行情的主要因素以及当前低估的原因，来判断疫苗板块是否又行了。

图：疫苗板块指数、市盈率和中位数

疫苗行情追溯：

2020年初新冠疫情爆发，迅速波及全球，在经历了一段市场恐慌之后，新冠病毒疫苗成为了全球摆脱疫情的“救命稻草”，而对疫苗企业来说，谁先研究出了新冠病毒疫苗，谁就能享受全球打疫苗的“暴利”，也因此，从4月份开始，疫苗板块开启了一波大行情，一直到8月份的高点，板块涨幅达80%，期间沃森生物上涨168%、智飞生物上涨141%、复星医药上涨106%、康泰生物上涨106%。

图：疫苗行情追溯

到了8月初，海内外多家新冠疫苗都进入了临床三期，疫苗预期开始落地，加上板块已经经历了较大的涨幅，缺乏进一步上涨的动力，于是，板块开始进入调整期。等到了2020年年底，国内新冠疫苗开打，疫苗预期正式落地，再加上国内对疫情的有效管控，疫情反复出现但是又被迅速扑灭，国内新冠疫情无法对行情产生影响。

等到了2021年3月，印度疫情大爆发，由于印度疫情政策的缺失及居民对疫情防范的意识淡薄，且可能存在变异变种，这引发市场恐慌情绪，5月，世卫组织将在印度发现的变种病毒命名为“Delta”病毒，确认为印度疫情爆发的主要原因，而到了6月，delta病毒开始在全球肆虐，且具有潜伏期短、传播速度快、病毒载量高、核酸转阴时间长、更易发展为危重症等特点，疫苗板块迎来一波修复行情。

但是，国内疫苗板块和海外疫苗股走势发生了变化，由于病毒的多变性，传统灭活疫苗的有效性大大降低，而mRNA疫苗受到追捧，Moderna研发的mRNA疫苗能够针对delta病毒产生足够水平的抗体，同时，Moderna与美国、英国、澳大利亚等多国政府签订大单，产能将扩张到30亿剂，这些消息催化下，Moderna开启了大幅上涨。与Moderna同样是mRNA路线的沃森生物也被带动经历了一波上涨，但是沃森生物的疫苗并没有上市，什么时候能够上市，保护效力如何都还是个未知数。

图：Moderna走势

除了沃森生物之外的其他疫苗股不涨反跌，7月底和8月初经历了大幅震荡，传言科兴独占加强针的消息引发了疫苗板块的雪崩，但是这更多的是疫苗进入了预期落地后的消化期，行情非常脆弱。期间国内疫情同样是反复发生，但是对行情的影响已经可以忽略不计。