光伏专题 | 光伏频频异动！目前行业到拐点了吗？

光伏板块在 2020 年时曾有过一波较大的牛市行情，随后就迎来了产能过剩的问题，从而导致了产业链价格的下跌。但当下又因为政策的喊话，导致市场开始博弈产业是否出清，那么当下光伏产业是否已经出清了呢？

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从业绩方面来看， 2024 年一季度光伏板块归母净利润为 71 亿人民币，同比下滑了 83% 。其中，龙头公司隆基绿能，在一季度已经开始出血，归母净利润是负的 23.5 亿人民币，相较于年四季度多亏了 14 亿人民币，究其原因，还是产业链价格下滑导致的。所以在筹码结构方面，一季度公募基金在光伏板块的重仓市值，环比下滑了 3.5% 。现在占比仅有 2.6% ，已经连续两个季度维持在 2%-3% 的底部区间。

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从产业链价格方面来看，目前最上游硅料的价格当下还在进一步下探的过程中，根据大全能源一季度成本测算，现在的硅料价格已经低于其现金成本，也就是到了出售即亏损的状态。小产能，老产能大部分已经停车检修，企业也选择压货不出了。其次是硅片方面，价格持续下滑，目前也到了亏现金的地步，这种亏损的情况也导致了多家头部企业的开工意愿。硅片环节往下就是电池片环节，目前还没跌破现金成本线。最后是下游的组件，其中的价格目前是在进一步的下滑当中，而组件是最早开始出现亏损的环节，其中的 P 型组件大幅亏损， N 型微亏的地步。

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在供给方面，目前传出了一些逐渐出清的消息。一部分老旧电池，以及组件的产能，正在加速退出。产能投产方面，也开始放缓，近期规划产能取消的案例也越来越多。与此同时，银行也在收紧对这部分供给过剩企业的贷款，相关企业融资难度逐渐增大。

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虽然供给侧在逐渐出清，但整体来说供给大于需求，依然是今年的基础判断。目前的供给表来看，除了光伏玻璃属于结构性紧缺外，大多数环节产能利用率都是很低的。也就是说当下的行业竞争格局仍旧很差，产业链价格，包括各环节单瓦盈利还在持续的下滑。

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虽然在近期光伏有一些频繁异动，主要的原因还是预期层发生了一定的变化，一个是光伏行业高质量座谈会落幕，会中重点强调了稳价格和规范行业投资，进一步抑制行业扩产的节奏，打击低价竞争加速行业的供给出清。其次是关于当下证监会主席吴清见了沙特财政大臣杰德安，双方就经济绿色转型等议题进行了交流，后面有望加速中沙在光伏领域的合作。

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整体来说，方向是好的，行业稳价，控制供给是个正确的趋势。但企业是否会照做？什么时候减少产能？还是个未知数，要想让隆基把正在建设的产能立马停下来，短期来说也非常的难做到。目前的行业巨头，在今年一季度业绩已经在开始出血了，只是说时间上可能还不够，行业出清的过程，往往是最后小企业都活不下去了，呈现出龙头微利或持平，小企业严重亏损的地步，供需格局才能真正扭转。所以从近期来看，这两则消息在方向上是好的，但短期可能起不到什么实际性作用。因此股价也是一日游，当天反映了一下，第二天又跌了回去。

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虽然光伏当下的基本面目前还处于非常左侧的阶段，但其实已经差不多在底部区域了。目前各个环节单瓦盈利基本都低于现金成本线，也就是到了出售即亏损的地步。所以从程度上，已经差不多到位了。要做的就是等待时间，等待行业当中各个环节出清为止。所以现阶段的光伏，到底什么时间能够出清？谁也说不好，从 k 线图的角度来看，目前光伏正在驻地阶段。大机会没有，但或许会因为一些消息刺激时不时的来一下。