提升估值是伪命题，什么才是真？

近期大盘暴跌，大家不是在抱怨，就是在猜底。

说我不抱怨，那是假的。 但是苦中作乐，还是需要的。毕竟亏也亏了，跌也跌了，只能向前看了。

市场中价值投资派，倒是比较乐观。 他们坚守越跌越便宜，这个道理我也认可。

但股市不是单一逻辑推动，也不是简单重复。 虽然我也一直倡导：跌出来的机会、越跌空间越大、大跌才有大机会，等等。

但有一个我的思考，和大家分享下，不得不注意：

股市的涨跌，影响最大的是什么呢？

我们周围价值投资派，号称的估值便宜了，相对底部了，他背后的支撑逻辑是什么呢？

我们可以想象下，所谓估值低了，是不是就能涨了？

要提升这所谓低估值，凭什么？

换句话讲，美股24PE，A股14PE，凭什么我们也可以上到20倍以上呢？

还有些估值比较高的票，60倍，大家都会担心弱市中，60倍PE的风险太大。 可是却发现15倍的票，也还会大跌。

我提出的问题是： 提升估值，和杀估值，是不是股价涨跌的根本原因？

我的答案： 不是。

也就是说，不能因为便宜了，所以有涨的空间了。也不能因为比其他的贵，就危险了。

“业绩”才是影响股价涨跌的唯一因素。（业绩是杀估值、提升估值的动力）

我们可以看到几种股价的情况：

1. 15倍PE，涨到30倍。

2. 15倍PE，还是15倍。

3. 40倍PE，杀到15倍。

4. 40倍PE，保持40倍。

这几种情况，背后的估值能提升，被杀，或者不变，都主要基于业绩（预期）。

比如茅台，如果业绩保持30%增长，和格力保持15%增长，都是15PE，容易出现1,2两种情况。

顺便说一句，格力的预期一致比较低，行业天花板到了，一致保持十几倍PE。

茅台，业绩弹性比格力大，但体量太大，一旦季度业绩上出现增长乏力，30PE必定被压下来。

第3种情况，是大多数业绩弱的股票。 而要保持40倍PE，基本上对于未来业绩预期要比较高。当然，这种票业绩不及预期，预期杀也是非常凶的。

总的来说，低估值不是买股票的理由，因为估值提升没有逻辑。

“低估值+业绩增长”，才是低估值的逻辑。

在化工股里，这种情况也比较典型。 比如金禾实业，10PE。从绝对数和历史估值水平，算低了。但股价后面上涨不是基于现在便宜，而是基于业绩的增长速度。

如果公司去年产品涨价过后，今年开始进入10%增长，那么这种估值一点没有吸引力。

而如果公司扩产，产品继续涨价，那么“ 产能*提价”，这个业绩的预期，对于当前10PE绝对是便宜的。

钢铁就更明显了。 你告诉我南钢股份，5.8倍PE，是不是便宜？

如果从绝对值看，比银行还便宜的，那还不算便宜吗？

但我们要思考下，为什么市场给他只有5.8倍，难道市场傻？