开门，顺丰快递~哦不，转债来了（三倍的快乐）

EncounterAlpha · 公众号 · · 2019-11-17 21:34

正文

特别声明：本文仅用于记录自己的投资思考，绝非任何形式的投资建议。分析推演绝不等于未来实际，买者自负是投资的基本常识。 可转换债券申购绝非无风险投资。

可转债申购所面临的风险有：可转债自发行到上市期间正股股价涨跌的风险；可转债发行公司未来的信用风险；可转债中签缴款到上市期间被锁定的资金无流动性的风险。

明天（11月18日） ，有三家上市公司 顺丰控股、常熟汽饰、福斯特三家公司发行可转债。

顺丰转债基本面分析

信用评级：AAA

发债主体评级：AAA

发行规模：58亿（大盘转债）

所在行业： 邮政业

公司主营业务：快递业务

发债目的：飞机与航材购置、物流信息化、速运设备自动化建设

当前转股价值：95.74

上市价格分析：

从目前AAA转债的情况看，90-100元之间的AAA转债溢价率在20-25%之间， 考虑到顺丰转债的票息较低，给予15%的溢价率（保守估计），当前可转债的公允定价在110元之上。

中签预测：很低，原因是网下机构投资者独享90%的份额。 参考AAA的川投转债普通投资者100万户网上申购，预估人均中签在0.2签以下。

因为常熟汽饰与福斯特并非AAA评级的可转债，存在一定的尽管不是很大的破发风险，故而就不详细分析了。

常汽转债注意事项

常熟汽饰需要注意， 该公司目前的市净率低，下调转股价的空间小，公司目前的股权质押比率较大，明年1月初有较大比例的限售股解禁。 公司主要从事汽车内饰、仪表板业务，若未来汽车行业景气度大幅提升则该公司的股价有望戴维斯双击，但若汽车寒冬持续，则需要做好股价持续低迷的准备。

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