吉利汽车在行业中维持优异表现，我们预计上半年销量将达到
52
万台。
吉利
5
月销量达到
76546
台，同比增长
67%
；
1-5
月累计销量
44.19
万台，同比增长
89%
，
1-5
月已完成
2017
年销量目标的
44%
，预计上半年销量将达到
52
万台。
领克四季度量产，
2018
年放量，吉利将实现二次跨越。
首款新车型面向最主流紧凑型
SUV
市场，具备成功基础。根据新浪汽车网站的公开信息，领克将于四季度上市销售，随着领克品牌其他新车型的陆续推出，吉利的规模和盈利质量将实现新的跨越。
完善市场布局，打造国际品牌。
吉利
20200
战略剑指打造全球十强汽车企业，完善市场布局，打造国际品牌是吉利未来发展的战略规划。马来西亚汽车市场规模约为
50
万辆左右，我们认为此次吉利控股收购宝腾更多是为了进入东南亚市场做准备。领克品牌生而全球，欧洲、中国和北美都将是吉利未来发展的主战场。
盈利预测与投资建议。
吉利汽车成为汽车市场“新常态”下自主崛起龙头，
SUV+
轿车全面领先大格局初步显现，品牌
+
产品
+
平台
+
动力总成立体竞争优势逐步形成，短中长投资逻辑顺畅。我们预计吉利汽车
2017-2018
年销量分别为
115/138
万辆，我们预计公司
2017-2018
年归母净利润
91.58/131.01
亿人民币，
EPS
分别为
1.03/1.47
元人民币，对应
2017
年
7
月
3
日收盘价
PE
为
15/10
倍。相对可比公司给予一定的成长性和流动性估值溢价，给予公司
2018
年
13
倍
PE
估值，目标价
19.11
元人民币
/21.72
元港币，买入评级。
风险提示：公司新车型销量不及预期；整体市场竞争激烈程度超预期。
