中国A股第四次冲关MSCI明晟指数能否成功？

WSJ金融市场 · 公众号 · 金融 · 2017-06-19 18:39

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图片来源：Bloomberg News

作者 Daniel Shane

中国A股第四次冲关MSCI明晟(MSCI)指数能否成功？

追踪MSCI明晟的基准指数的被动投资资金高达数万亿美元。这家美国指数编制公司在过去三年都拒绝将中国A股纳入其指数，主要原因涉及中国境内资本市场的准入问题。以市值计算，中国股市是全球第二大股市，但并未向全球投资者提供自由进出的通道。外国投资者要么需要获得中国金融监管机构发放的配额，要么通过沪港通和深港通机制才能投资中国境内股市。

过去一年来，中国解决了部分问题，比如推出了深港通，投资者可以更容易地进入中国的第二个股票市场。这让分析人士和投资者对于A股入围比前几年更加乐观，但仍存在一大障碍。那些希望推出交易所交易基金(ETF)等A股投资产品的全球资产管理公司首先需要获得中国股票交易所的批准。如果MSCI明晟再次将A股拒之门外，这是最有可能的原因。

IG Group市场策略师Jingyi Pan预计，如果MSCI明晟接纳A股，那么A股短期内将上涨。相反，如果被拒，预计投资者的态度将是“没什么大不了的”。

MSCI明晟估计，A股若被纳入，在新兴市场指数(Emerging Market index)中的权重为0.5%。与其他外币计价的市场相比，这一权重本身无足轻重，但中长期来看肯定会上升。若A股进入MSCI明晟指数最终成真，那么可以想见中国股市将走高。具体可以关注沪深300指数，该指数追踪内地排名前300的上市公司。

该指数短线目标看向3,600点心理位。但另一方面，如果A股再次被拒，那么市场下行空间应该有限，可能很快就会将令人失望的结果抛诸脑后。虽然如此，鉴于A股市场投机性较高，还是建议设置止损。

不过，3,600点不能算是一个乐观的预期，因为这意味着只有2%的上行空间。今年以来A股表现落后于亚洲其他市场，涨幅仅为6%。MSCI明晟亚太（不包括日本）指数回报是A股的三倍多。

关于A股有望闯关成功，投资者还需要考虑的一点是，根据高盛(Goldman Sachs)的估计，短期内由此带来的资金流可能为80亿美元，与中国总市值约7万亿美元的股市相比只是沧海一粟。凯投宏观(Capital Economics)的数据显示，海外投资者在中国股市中的比重仅为2%，国内广大的散户投资者仍是这一市场的主导力量。

MSCI明晟定于香港时间6月21日早间就是否接纳A股作出决定。

（本文译自《巴伦周刊》）