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嘉宾：尚强民，原国家粮油信息中心主任，出席2017 首届金融衍生品逻辑峰会发言内容 ，
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大家下午好！今天，让我讲讲大豆和油脂的基本面逻辑。想了半天，感觉讲逻辑不容易，因为就一个商品而言，讲它的基本面，需要把市场研究得很透。能够预测它未来可能是什么走势，这个可真的不是一日之功，不是简单几次次调研能够完成的任务。比如说现在的玉米市场，临储玉米开始卖了三周时间，微信群里很多有很深现货背景的大佬，都在感叹现在这个市场怎么了？他都做了这么多年的贸易，天天在市场里摸爬滚打，居然现在不知道怎么回事，何况许多就在期货市场做个投资，想通过简单的逻辑分析，便希望通过推导得出两个字“涨”或“跌”，决定是买还是卖，太难了！在工作岗位时，主要关注现货供求关系, 分析及预测国内粮食供求平衡状况，切身的体会是，要把粮食全国供求说清楚非常难。分析供求缺乏数据基础，比如说玉米，官方的产量是2016年全国玉米产量，比上年减少了508万吨，可海棠到东北去看，感觉减产的数量是5000万吨。较早的预测意见大都认为减两三千万吨，但也有极端的意见认为减产数量为6000万吨。当然这里面有一个前提，就是做对比的玉米总产量数据，是不是以官方公布的数据为基准。国内的玉米总产量数据是被低估了，统计外耕地问题一直没解决。我们讲基本面，讲供求，基本的供求数据有问题，要想搞清楚供给状况，很麻烦。再比如，我国油菜籽产量到底是多少？是1400万吨吗？有些人认为只有400万吨，到底多少？不清楚。我同意海棠讲的意见，做投资之前要做分析，要去认真调查研究非，这常重要。
讲中国的大豆和油脂基本面情况，最基本的情况是在过去近20年时间里，国内粮油消费出现了一次革命性的变化，表现以大豆消费增长为标志居民消费的结构性变化。以往我们讲粮食安全更多地关注供给数量，可在近20年当中，我们消费了更多的食用油，吃了更多肉、蛋、奶，我们的人均口粮消费数量明显下降。这次变化开始出现时，没有太多的关注，悄悄地发生了，甚至在某种程度我们还阻止它的发生，努力少进一点大豆，以尽可能照顾到东北大豆生产者的利益。只是，这个过程一直继续，去年中国的大豆进口量达到8391万吨，量非常之大。
中国的大豆消费一直在增长，这是最大的基本面。过去十年中我国的大豆进口量年均增加600万吨。现在国内人均植物油食用量是21.7公斤，全球人均消费量是18.7公斤，我们已经多出了3公斤。但是如果算上植物油的工业消费，我们国内工业消费人均2.2公斤，全球是5.7公斤，国内植物油总消费量还是低于国际水平。
中国的植物油和蛋白粕消费不断增长，这是一个基本的事实。另一个事实是，国际市场向中国市场提供了能够满足消费需要的油脂油料。这是另一个基本面情况。国内油脂油料市场开放，使得我们可以利用世界先进的技术，先进的营销理念，国内的植物油消费水平达到了国际水平。2016年度全球大豆增产，创历史最高记录，美国农业部目前预计2017年度，大豆的总产量可能比上年度减少一点。大家注意到，目前美国农业部预测的美国大豆单产为48蒲式耳，而去年美国的实际单产水平是51.2蒲式耳。现在美国农业部是按趋势单产水平预测总产量，今年美国的大豆单产会是一个什么水平，现在谁也无法确定。预测很重要，因为通过预测，我们可以不断加深对变化中的市场的认识。
刚才海棠说了数据不准的问题，同样美国农业部的数据也常受质疑。美国农业部每个月都在发布新的供求预测数据，对之前的数据做出修正，从这个意义上讲，预测是一个发现的过程。得承认国内目前说缺少工作机制，缺少面向社会提供基础数据服务的工作体系，更多地讲宏观调控，而不是讲政府应该提供基础的服务。陈涛董事长说过，作为单个企业，可能没有那么大能力，把总体的情况说清楚，政府应该利用掌握的社会资源，把社会需要的基础性信息收集起来，整理出来，提供出来。国内现在做不到这一点，我们应该努力把这个短板补上，满足市场运行需要。国内油脂油料市场与国际市场的融合度最高，从全球供求来看，近期的供应没有问题，压榨也好，大豆进口也好，都没有做问题。前段时间国际市场大豆价格获得支撑，是因为汇率问题巴西农民有些惜售，现在总统丑闻导致雷亚尔贬值，市场预期巴西农民卖货增加，价格大跌了一下。曾经低温和降水影响了美豆种植进度，现在看种植进度也上来了。未来到底会怎样，会不会形成新的供给压力？
国内新产小麦陆续上市，今年的小麦市场会出现什么样的变化？。去年5月份我到5个省看了看，前期看没有问题，回来以后不对了，为什么？一边收着一边下雨，小麦品质大降，市场形势大变。农产品市场是一个很麻烦市场，不是说你看了就眼见为实了，一个你看的是不是事实，还有一个情况在不断改变，准确预测很难，一成不变的预测可能根本做不到。中国消费在增长，全球增产满足了中国消费需要，这种趋势到目前为止没有改变迹象。美国农业部预测，中国在2017/18年度大豆进口还将增加，将比上年增加400万吨。市场上还有着不同的分析意见，有的认为会进口的更多一点，有的说没有那么多。
讲到大豆和油脂基本面逻辑，还有一个基本情况必须说，就是国内正在进行农业供给侧结构性改革，其他行业讲去产能，农业讲是进行结构性改革，粮食生产能力不降低。中国现在玉米多了，国内临储玉米库存在收购季节开始时是大概是2.3亿吨，按照国家统计局产量口径，相当于国内一年的消费量。 当前国内的粮食储备压力太大了，存粮是要花钱的，粮食存放时间长了品质下降，会出现有损失。中国人口多，地域广，中国经历过粮食供给不足问题，死了太多的人，在粮食问题上，必须十分谨慎！但是，存粮也不能太多，现在就玉米太多了。除了玉米多之外，国内的稻谷库存也多了。听说黑龙江今年还在改种稻谷，有消息传将增加1千万亩的稻谷种植。国内小麦似乎也是多的，我们库存量很大。国内三大谷物品种的库存都多，怎么办？必须积极推进粮食的供给侧结构性改变。由于玉米面积大，随便拿出一点来发展哪个品种，可能都会出现市场问题。可能只有大豆行，我们大豆进口量已经超过了8千万吨，下一个年度可能进口9千万吨，少进1千万吨大豆，国内粮食供求存在的结构性矛盾可能就解决了。我们政策正在向这方面努力，促进结构的调整。今年东北主产区将玉米和玉米补贴捆在一起，以充分调动农民种植大豆积极性。
国内粮食供给侧结构性改革正在积极推进之中，从实现国内粮食供求再平衡的角度看，这个调整大概还得要有几年时间。这次粮食周期开始2012年。从去年开始，玉米政策开始调整，价格下来了，我想这个调整一定会加快，至于今年到底减多少？现在是未知数。但价格杠杆发挥作用，调整的力度应该有所加大。
玉米去库存，提出了三个途径，第一个“烧”，发展燃料乙醇，第二个“吃”，消费淀粉糖，再一个“用”，就是做可降解地膜等。现在看情况与之前的预期不同，临时存储玉米开始拍卖以来，连续三周高成交，超出了预期。市场变化莫测，有时真的说不清楚，国内市场太庞大，参与的群体太多，利益诉求各异，各算各的账。总体感觉钱还是多了，没钱翻腾不起来。
