任泽平：经济政策超预期市场震荡向上 A股结构性牛市

经济政策超预期，市场震荡向上，A股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革。近期市场对宏观经济的多空分歧较大，观点的背后可能是维度和逻辑的差异，比如看空经济的观点大多基于短期库存周期接近尾声和货币紧缩去杠杆，而我们提出“新周期”是一个中长期战略性判断，是对2015年“经济L型”判断的进一步推演，主要的逻辑是供给出清、需求复苏和新政治周期开始，近期经济数据和政策验证了我们此前的判断。

我们正步入剩者为王、赢者通吃的新时代，传统行业的龙头将收割市场，新5%比旧8%好。具有“核心”推动力的一带一路、京津冀协同发展、雄安新区、供给侧结构性改革、去产能加码扩围、国企混改、军改等改革进入攻坚期。作为这轮行情最早最坚定的推荐者，

我们维持中期A股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革的判断。虽然短期受到美联储加息、房地产调控、流动性收紧、冲关阻力点位等扰动，但中期经济基本面改善持续的时间和力度超预期，站得高才能看得远。债市最困难的时候已经过去，机会仍需等待。

风险提示：地缘局势擦枪走火；美联储加息超预期；货币政策收紧超预期；房地产调控过紧；改革低于预期；债务风险。

巨丰投顾：结构性上涨会延续，做好低吸准备

今日，两市低开低走，再次迎来调整。消息上，数据显示，我国一季度GDP同比增长6.9%，在本年度开了一个好头，对市场一段时期的支撑起到一定的作用；技术上，股指3200点遇到支撑，短期还有反复，继续观望资金面的变化。

总体上，雄安新区以及次次新股的暴跌是引发指数走低的直接原因，而背后则是爆炒的直接结果，尤其是存量资金博弈下，这种波动显得较为正常。当下，监管趋严、去杠杆加速，市场难有趋势行行情，但在经济数据利好支撑的背景下，随着一带一路、国企改革、雄安新区等政策性主题轮番的推动，股指结构式上涨行情还会延续，这里的下跌，仅是阶段行情的缩影，不构成重大威胁。

因此，目前建议持股观望下，做好低吸的准备，继续关注业绩优良的白马股的同时，对政策倾斜力度较大的主题概念进行波段操作。

大摩投资：谨慎为宜，多看少动

大摩投资认为，从基本面来看，近期监管层持续发声要求严查股市异常资金，同时金融反腐也在持续推进，近期大量庄股高位跌停也反映出了资金目前风声鹤唳的状态。我们认为短期无论基本面和技术面都不支持做多，建议投资者短期还是谨慎为宜，多看少动为主。

财富龙哥：买盘不足，反弹高度不要期望过高

早盘沪指跳空低开，随后一路震荡下行午后大盘始终处在震荡的行情当中，盘面上并没有明显的变化，那么接下来明日大盘会如何运行？

财富龙哥认为‘买盘不足反弹高度有限’午后大盘在跌破3200点后出现反弹，虽然说从反弹的力度来看并不是很强，但是也可以说明3200点附近具有一定的支撑，对于可不可以参与，我个人认为即便明日大盘会有反抽动作，但是仍然不适合大家参与，因为在反弹的过程当中，我们并没有看到有主力资金的参与，同时两市成交量出现萎缩，这就说明目前市场的买盘不足，在这种情况下，即便大盘出现反弹，高度也是有限，不排除由于后续资金无法及时跟上而导致的再次回落，因此在操作上，建议投资者谨慎为主。

看空利率上行，后市不容乐观

广发证券：利率上行周期对股市估值的抑制作用明显

从2013年经验来看，利率上行周期对股市估值的抑制作用明显，如果再叠加盈利下行周期，这确实会对目前市场上看“慢牛”的观点形成挑战——中期来看可能是“慢熊”。

2013年十年期国债收益率从最低的3.4%上升至最高的4.7%，上行幅度接近40%，而同期上证综指的估值水平从12.6倍下降至9.5倍，降幅达到25%。可见2013年银行监管升级导致的利率上行，确实对股市估值形成了明显的抑制。而反观当前，不仅银行监管加强可能带来利率上行周期，且今年的A股盈利增速将呈现逐季回落的态势，进入盈利下行周期——在利率上行周期和盈利下行周期的组合下，很难期待股市能走出“慢牛”。

国海证券陈晓明：后市难言乐观，调整时间或拉长

认为，有序推动金融领域去杠杆在二季度可能进一步会深化。陈晓明指出，从一季度整体的货币环境来看，虽然表内融资受MPA 考核有所收缩，但非标规模及占比明显反弹，这反映出实体经济的融资需求依然比较旺盛，并且非标类的融资需求可能更多来自于受监管政策限制的部门。而4月以来银行监管措施的密集出台，很可能会在未来一段时间内逐渐压缩银行体系的风险敞口，并且监管措施和政策的逐渐落地，将会对A股市场流动性和风险偏好造成负面冲击。

而且，就近期市场热点而言，此前市场绝对龙头板块——雄安新区概念股4月17日复牌后，多数个股出现重挫，多达20余只雄安概念股跌幅超5%。因此市场分析人士认为，在此前大幅炒作之后，领军板块熄火的可能性很大。加之，上周五随着粤港澳主题的回落市场表现出疲弱态势，后市市场短期内难有乐观。

来源：证券时报网

据财新报道，亚奥理事会与阿里体育联合宣布，电竞成为2022年杭州亚运会正式项目。

电子竞技(Electronic Sports)就是电子游戏比赛达到“竞技”层面的活动。电子竞技运动就是利用电子设备作为运动器械进行的、人与人之间的智力对抗运动。通过运动，可以锻炼和提高参与者的思维能力、反应能力、心眼四肢协调能力和意志力，培养团队精神。电子竞技也是一种职业，和棋艺等非电子游戏比赛类似，2003年11月18日，国家体育总局正式批准，将电子竞技列为第99个正式体育竞赛项。2008年，国家体育总局将电子竞技改批为第78个正式体育竞赛项。

其实，国家体育总局在2016年6月3日就发布《关于举办2016年全国电子竞技公开赛(NESO)的通知》，国家层面在扶持电子竞技产业上持续发力，电竞及其周边产业链核心环节收入近年增长速度相当惊人。

中信建投研报表示，每一项体育运动都是在拥有大量的运动群体后才逐步发展壮大的，对于电子竞技运动也不例外。电子竞技运动的诞生有偶然性也有必然性，其是在电子游戏行业发展到一定阶段的必然产物。

从全球游戏市场看，到2017 年这个市场将是千亿美元产值的市场，而电子竞技作为围绕着游戏衍生出的产业无疑值得期待，结合国内网络游戏市场远快速全球的增长速度，因此在社交娱乐化时代，看好电子竞技行业在中国的发展。

电竞概念股重点个股解析

完美世界：的国内首个单项电子竞技大型职业联赛花落DOTA2项目，公司旗下完美世界是DOTA2中国运营商，完美世界在电竞项目运营方面有较多行业积累。

　　

浙报传媒：公司子公司边锋旗下拥有游戏直播明星平台战旗TV，是游戏直播领域前三的平台。

中青宝：公司在2016年1月，中青宝举办首个玩家电竞体验赛，以旗下竞技产品《最后一炮》试水PC端电子竞技游戏领域。

　　.

掌趣科技：“联盟电竞”是由联众国际及网鱼网咖牵头，并且联合掌趣科技、体育之窗、空中网、360集团四家中国一线企业共同打造，通过聚合顶级电竞IP和赛事，布局全球电竞场馆。

　　

东方明珠：公司旗下文广互动负责游戏风云频道运营，游戏风云堪称国内第一电竞频道，通过上星面向全国用户。并拥有国内首个电子竞技电视联赛“G联赛”。

　　

昆仑万维：大型网页游戏是公司核心产品之一，公司已自主研发《三国风云1,2》，《千军破1,2》，《武侠风云》，《绝代双骄》等多款网页游戏精品大作，游戏题材涵盖战争策略，角色扮演，休闲竞技等多个主流题材。

名家观点粤港澳大湾区经历发展投资四阶段 开发类企业率先受益

来源：分级基金网

粤港澳大湾区是指包括广州、佛山、肇庆、深圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门9市和香港、澳门两个特别行政区形成的城市群。目标是升级成为先进制造业和现代服务业有机融合最重要的示范区。

目前，粤港澳大湾区面积达5.8万平方公里。未来粤港澳大湾区内城市间边界消失，实现资金、人才、信息、技术自由流动，从而达到要素最优配置，形成生产、生活、生态的有机融合。同时，各城市相互间也有所侧重，目前看香港金融中心和现代服务业职能强，深圳已在高科技和金融两个产业积累较强的优势，广州在多个产业领域具有较大的优势等。

相关实力城市及其重点城市项目包括：深圳——深圳前海蛇口自贸区；珠海——港珠澳大桥；广州——广佛同城规划；中山——深中通道；东莞——深莞惠一体化等。

3月，广东省发改委主任何宁卡系统地论述了建设粤港澳大湾区，应重点从六个方面谋划发展。首先，加强基础设施互联互通，重点共建“一中心三网”。第二，打造全球创新高地。具体包括合作打造全球科技创新平台，构建开放型创新体系，完善创新合作体制机制，建设粤港澳大湾区创新共同体。第三，携手构建“一带一路”开放新格局。深化与沿线国家基础设施互联互通及经贸合作。第四，培育利益共享的产业价值链。加快向全球价值链高端迈进。第五，共建金融核心圈。培育金融合作新平台。第六，共建大湾区优质生活圈。打造国际化教育高地，完善就业创业服务体系。

对照纽约湾区、东京湾区、旧金山湾区的发展历程，海通证券认为，粤港澳大湾区将经历发展和投资的四个阶段。

一、功能改造——平台开发公司。粤港澳大湾区离不开产业集聚带来的资源整合和产业升级，因此第一层次受益的企业是进行整体开发类企业，包括招商蛇口（001979）、南山控股（002314）、华夏幸福（600340）等公司。

(二)、资源整合——重点基础设施建设公司。投资的第二层次是能承接第一梯队城市外溢的标的，包括格力地产（600185）、华发股份（600325）等公司。

(三)城市融合——轨道交通。投资的第三层次是受益粤港澳大湾区基础设施互联互通，交通一体化的标的，主要是大湾区内业务较多的企业，包括万科A、保利地产（600048）、粤泰股份（600393）、广东明珠（600382）、世联行（002285），及港股的恒大地产、龙光地产。

(四)消费升级——文化旅游。随着居民收入增长的就是消费水平的上升。所以，粤港澳大湾区投资第四层次的逻辑是消费升级，主要标的是华侨城。

风险提示：房地产行业面临调控和经济下滑的风险。