专栏名称: 有道调研

日常分享宏观经济总量需求；行业景气度，上下游产业链关系；企业财务变化、经营业绩拐点，管理水平；为中小投资机构和个人投资者带来最新的投资研究报告。

纪要 | 韦尔股份电话会交流纪要

有道调研 · 公众号 · · 2023-04-19 23:36

正文

1，cis中汽车占比提升到27%，未来还将继续扩大

2，收入是逐月上升的，看同比数据会错过趋势，今年年内应该能够回到疫情影响之前业绩高点的位置

3，毛利率，一季度企稳，稍微有一点回升。库存先进先出，新的成本下降，后续毛利率肯定还是正向增长的

4，费用，一季度环比下降34.2%，有7500万股权激励费用冲回的影响，剔除掉以后是下降27%，今年费用控制目标会落实到各个季度去

5，库存，去年三季度到现在去库，新订单的投产控制，老的库存消化非常顺利，预计二季度末降低到合理水平

6，经营现金流，大幅改善，一季度13.8亿，逐季度修复态势

成长是今年的主旋律，在汽车和显示行业

汽车：单车摄像头规划到20颗，现在平均3.5左右，高端和夜视需求也在起来。AR HUD，今年量产出货。

安防：家用比较平稳，监控这块在恢复。

工业：在开发机器视觉，希望先在美国欧洲日本形成收入。

显示：继续扩大手机TDDI市场份额，OLED产品量产。TED产品，和intel合作，和京东方实现了超窄边框设计，向联想和HP出货，24年大批量量产。车载和VR产品的driver在开发，24 年会有出货。

Q：4月份库存

80-90亿是比较健康的，预计q2末可以恢复到。手机cis存货减值去年年底已经充分考虑，其余产品的毛利还是不错的，64m主要是我们主动价格调整造成的影响。

Q：一季度经营现金流为什么这么好？

控制下单规模，3月份确实新上了很多机型，和去年还是有明显差异的

Q：全年的展望，对新周期的准备

cis新产品上量和预期是完全符合的，今年第四季度，我们会占到半壁江山

汽车，环视市场份额领先，今年市场有不确定性，目标稳住基本盘，向300万升级，不断提高在ABB的份额

机器视觉，过去被忽略的蓝海市场，现在都是索尼在做，我们比他们技术还领先，去年开始布局

显示行业，预计今年市场份额翻倍，下半年oled产品希望在大厂认可，明年2000万只销售

中尺寸TED

模拟，很多产品在送样阶段，客户对产品有很大兴趣，应用周期原因可能贡献收入要到明年

对今年利润大幅成长是充满信心的

Q：营收的判断

如果美金口径计算，一季度收入和毛利都是环比增长的，第二季度还会持续

Q：供应商的战略转移，对我们毛利率的影响

现在供应商比过去更加合理的，今年和台积电合作，可以用渐入佳境来形容。0.61的平台和中芯国际合作也非常顺便，产品可以用大卖来形容。50/0.61，二季度oppo和小米，三季度vivo和荣耀量产，下半年华为旗舰机上也会使用。

显示领域，和中芯国际强绑定，非常长远的合作

Q：手机cis，tddi和安防，一季度复苏力度分别怎么样？

tddi复苏是强劲的，一季度环比翻倍增长，二季度排除美国客户的影响环比还有30-40的成长。虽然显示不是高毛利行业，但是规模效应会带来收益。4月份旧库存消耗殆尽，相信5月份以后会有新的成本引入。

安防，国内大客户有复苏迹象，订单平稳性不是很强，整体看是正面的，有一些备货的状态。

手机，终端销售一季度还是下降的，vivo和oppo希望收缩战线，荣耀和传音在俄罗斯拓展还是挺猛的。如果看整个市场的复苏，可能要到下半年。从订单来看，二季度环比一季度有10%的成长。

Q：汽车降价压力比较大，我们是否有压力，去年60增长，今年增速预期？

今年还是比较高速的增长，客户有一定的库存积累，高通胀会导致整车销售量的压力。价格压力有，在积极配合客户，整体利润还是比较健康的

Q：tddi的库存怎么样，是否涨价

4月份库存已经消耗殆尽了，现在需求很旺盛，价格有一些调整

Q：二三季度的修复节奏

非常确定毛利率是正向的变化

Q：一季度安防的需求情况

监控比较正面，可能和疫情过后政府项目的变化有关，包括交通控制

机器视觉，高单价，用量也很大，未来会有相当不错的营业额和利润

Q：下半年高端手机会有一半的份额，请介绍一下手机市场整体的份额和规划

国内安卓手机最大的cis供应商，从今年第四季度开始，和索尼的差距就非常小了

Q：去年手机业务占比已经大幅降低，今年和中长期展望？

去年新产品青黄不接，市场也衰退，客户和我们都有沉重的库存。与此同时，过去两三年汽车成长非常快，所以两个因素叠加导致手机占比大幅降低。回到根本去看，cis手机和汽车还不是一个数量级的，25年手机仍然是汽车的好几倍，所以手机仍然是我们的基本盘。新产品已经到来，后续对营业额的贡献会越来越好。

安防占比会下降，除了汽车，机器视觉医疗等新兴领域，占比也会不断增加。

Q：一季度降低采购，会不会导致下游规模效应减弱

一个是去库存的影响，另外今年代工封测价格和去年还是有明显差距的，我们也在为采购的全面恢复做积极准备。当第二季度库存回到正常水位，我们的采购金额也会回到正常。

20230418

END

【知识星球】 ：第一时间分享市场、个股、行业动态，这将构成市场最新的预期差，星球让大家 无需自己消耗大量时间，就可以获得最有效、最及时的投研信息 。星球已然成为投研资料库，超40000份投研资料供你随时搜索和【下载】

    
      知识星球目前覆盖内容有
      
        PDF纪要、音频纪要、行业数据库、
       
        个股动态点评

纪要 | 韦尔股份 电话会交流纪要

正文

请到「今天看啥」查看全文

纪要 | 韦尔股份电话会交流纪要