【沪电股份】发布中报，
扣非净利润150%以上增长
达到11亿以上；经营性
现金流量净流入接近12亿元
，
半年ROE达到11%。
这些数据都很亮眼。
占收入比例超过3/4
的企业通讯电路板的
毛利率高达41.6%
，这毛利率超越了绝大部分电子元器件企业，甚至超过了很多半导体企业。
所有背后就因为一个市场驱动力：
AI服务器和HPC相关PCB产品
。其实这类产品仅仅占公司企业通讯市场板营业收入的比重从2023年的约21.13%增长至约31.48%。也就是说
比例还有上升空间
。
不仅仅是沪电股份一家公司，站在全球范围内看，18层以上的多层板的增速都是一场炸裂的，中国的增长21.3%，
亚洲是45.6%
。尤其要关注亚洲这个数据。
公众号里面
有很多想说又不能说的话
，真是把人憋的慌。我还是挑出公司中报一些关键信息给到读者，希望帮助各位从纷繁复杂中抓住要点。
公司中报中，要点如下：
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2023需求疲软
、严重积压的库存、供过于求和价格侵蚀的影响贯穿了整个行业；
-
2024年上半年，由于库存改善、需求逐步恢复，PCB行业开始呈现复苏迹象，观察目前的去库存速度和节
奏，预计
到年底将持续改善
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2024年下半年
大多数细分应用领域的库存将完全正常化
-
预计在
未来五年内东南亚将实现最高的增长率
，中国PCB行业的产品结构和一些向东南亚的生产转移
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其中服务器/数据存储领域的增长将最强劲，其次是军事、有线基础设
施和汽车
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公司紧抓人工智能、高速网络和智能汽车系统等对
高端HDI、高速高层PCB
的结构性需求，规划实施面向算力网络的高密高
速互连印制电路板生产线技改项目。
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沪士泰国将于今年第四季度
着手安排试生产
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集中力量拓展
48V轻度混合动力系统
，推动
800V高压
架构下产品的技术优化与业务模式探索
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2024年上半年，受益于人工智能和网络基础设施的强劲需求，企业通讯市场板实现营业收入约38.28
亿元，同比大幅增长约75.49%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重从
2023年的约21.13%增长至约31.48%。
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持续投入研发，主要涉及高速产品的
信号完整性、电源完整性、高密复杂结构、可靠性
等方面。
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PCIe6.0
的下一代通用服务器产品已开始技术认证；
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支持
224Gbps速率
(102.4T交换容量1.6T交换机)的产品主要技术已完成预研；
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OAM/UBB2.0
产品已批量出货；
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GPU类产品已通过
6阶HDI
的认证，准备量产；
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800G交换机
已批量出货
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公司要
适度加快投资的步伐
，开发更
高密度的互连
技术、更
高速的传输
性能等
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中美地缘政治对人工智能和网络基础设施市场产生复杂深远的影响，并
对供应链产生潜在的塑造作用
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2024年上半年公司汽车板整体实现营业收入约11.45亿元，同比微增约3.94%，但受胜伟策汽车板业务尚未扭亏等因素影响，汽车板毛利率同比减少约0.8个百分点。
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共同开发SIP、域控制器等领域HDI产品；毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、p2Pack等新兴汽车板产品市场持续成长，占公司汽车板营业
收入的比重从2023年的约25.96%增长至约33.69%。
-
汽车板细分市场
技术升级迭代方向为：
多层、高阶HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成
等方向的
-
报告期受汇率波动影响，汇兑损益从去年同期损失约 1,761 万元
转变为收益约 9,471 万元，此外利息收支净额同比增加约 988 万元。
-
青淞厂
22层以下
PCB产品以及沪利微电
中低阶汽车板
产品向黄石沪
士转移。
要点中提到
GPU类产品6阶HDI认证
，提到
18层以上高多层
全球都是高增长需求，提到青淞厂
22层以下PCB产
品转移到黄石厂，这背后都指向了一个未来高增长领域。
受K线影响，大部分投资者情绪都会被动感染，外界真实情况到底如何？为了避免信息茧房，更为了第一线、第一手了解产业真实情况，
我们将开始推进——走进新质生产力江浙沪上市公司调研交流之行。昨
天（8月20日）我们走进【南亚新材】,在车上我们行业交流，回来调研总结，把一个行业和标志性的公司彻底的搞懂搞透。
以我十多年的专业分析师的经验来看，这是很有意义的活动，
对上市公司、对我个人本身、对参与的投资者都算“三赢”
，尤其是对于
非公募机构的投资者更有价值
。
做
正确的事，为社会创造价值
