主要观点：周期右侧如何操作？兼2017年下半年投资策略
此轮有色板块上涨很快，简单回顾。2月下跌至今，有色板块下跌15%，部分龙头个股下跌30%。相比之下，金属价格坚挺：钴价二季度同比上涨93%，铜26%，铝12%，锌48%，氧化铽37%，海绵钛46%，锆英砂10%，石墨电极更是倍增。
业绩向好、股价下跌导致估值快速下降。在95个中报预披露个股中，14个预减少，2个亏损，其余全部同比增长。除了一贯PE值在20倍以内的加工股（【太明亮组合】亚太科技、明泰铝业、海亮股份，还有云海金属和博威合金），还有一批矿业股2017年PE回归30倍以内，包括一贯强势的新能源汽车产业链个股（钴、锂和铜箔），基本金属（中金岭南、盛屯矿业、兴业矿业、西藏珠峰、锡业股份、紫金矿业）。配合上库存下降和经济数据超预期，周期股弹性骤起。当前不少龙头个股估值仍在30倍以内，我们预计未来7-8月中报期中，仍会有不少个股业绩超预期，因此板块继续看多。
接下来是我们重点关注的板块与公司。
第一攻击品种仍旧是火热的新能源汽车板块（钴和锂）。说来惭愧，由于长期跟踪有色行业，目睹了太多品种价格暴涨暴跌，对于高位品种总是偏谨慎，担心供给端会超预期释放。为此，整个5月、6月我们团队亲历了非洲刚果金、青海柴达木盆地和西藏的阿里地区，实地走访了钴、锂的矿产地以探究竟。非洲的结论是钴供给很集中，我们预计2017-19年的供给端增量大约1.1、1.5、1.5万吨；青海的结论是盐湖确实出现明显增量，但每年增量也就万吨以内；而西藏的结论则是几乎没有增量，身临其境体会了高海拔地区生产作业的恶劣。
需求端的部分需要大的格局观，目前主流的产业预期是2017-19年的全球新能源汽车增量是35、70和100万辆（很难说2019年100万辆新增量是否保守），对应的钴、锂新增需求量（假设单车用钴8公斤，用锂60公斤）约2800、5600、8000吨和2.1、4.2、6万吨。配合上传统需求的增长，单纯比较矿产量和终端实业需求，2017-19年供需处于弱平衡状态；因此钴锂价格维系高位并非难事，甚至遇到贸易商、生产商囤货需求以及类似上半年天齐锂业停产检修问题，价格还可能上行。
行业景气向上是重要的，钴、锂都是未来两年非常值得重视的品种，很可能走出2003-2007年基本金属的大行情。
稀有金属中，稀土无疑是最具攻击性品种且是领头羊，作为中国最具红利色彩的品种，经历2011年上半年价格上涨10倍后，相较于2011年的价格高点，当前跌幅普遍在90%，价格绝对底部。此后每年都有打黑、收储预期，但是价格再也没出现一波像样行情。那这次区别何在？环保、打黑虽未形成雷霆之势，但政策常态化，供需格局潜移默化改善，最简单例子就是生产配额已多年未变，而下游需求类似磁材稳定增长（变频、新能源汽车、电子产品、风能），库存不断消化。9月之前，国储影响仍存，价格上行会进一步改善边际利润。矿业股弹性排序：广晟有色、盛和资源、厦门钨业和北方稀土。此外，磁材板块也是不错的选择，中科三环、安泰科技，正海磁材、银河磁体、宁波韵升。
此外，低估值的个股一贯是海通有色重视板块。最典型是加工股：云海金属（特斯拉产业链）、明泰铝业、海亮股份（从产业角度看，近期空调行业销量超预期）、博威合金（业绩超预期）、亚太科技、方大炭素（石墨电极）。矿业股中也出现一批低PE值个股：中金岭南、盛屯矿业、兴业矿业、西藏珠峰、锡业股份、紫金矿业。
最后，基本金属方面，铜长期坚定看好，随着新项目投产减少，供需不断向好。铝看好供给侧改革不断淘汰落后产能刺激铝价，我们也会密切跟踪。锌价受益于低位库存，高位支撑。
2017年以来，特斯拉市值已经由由年初的320亿美元上涨至目前的514亿美元，最高（6月23日）曾达到630亿美元，一度超过通用汽车成为美国市值最高的汽车公司。
目前，市场普遍认为特斯拉估值较高。不得不承认，无论是销量、营业收入，特斯拉都与通用汽车和福特相差甚远；其净利润甚至连年为负。
然而，市场对特斯拉的主要关注点更多的在它的潜在价值和未来前景。其销量不高是因为产能暂时没有跟上，而非市场表现不好；连年亏损也是研发和基建投入太大所致。另外，其先进的电动车和自动驾驶技术更是大大提高了公司的科技含量。
特斯拉是全球汽车产业变革的领导者，其智能化、互联网化的程度远远领先于传统车企，未来将引领整个电动智能汽车行业的革命。我们预测，2016-2020年，全球新能源乘用车销量将从77万辆增至600万辆，如果特斯拉2020年能够实现100万量产销量目标（假设50万辆Model 3，50万辆Model X和S），按照10%的净利率匡算，三款车型可以带来超过50亿美元利润，届时其估值将会受到盈利能力强有力的支撑。
下周（7月10日–7月14日）众多海内外统计数据将陆续公布。周一将公布中国6月CPI年率，前值为1.5%，预测该数值保持不变；同时还将公布美国6月就业市场状况指数，前值为2.3。周二将公布美国5月批发库存月率终值，前值为0.3%，预测该数值保持不变。周三将公布英国6月失业率，前值为2.3%。周四将公布美国6月核心PPI年率，前值为2.1%。周五将公布美国6月零售销售月率，前值为-0.3%，预测值为0.1%。
上周（7月3日-7月7日）金价上涨2.15%，银价下跌6.09%，WTI价格下跌4.27%，伦铜价格下跌1.84%，美元指数上涨0.40%，全球钢铁指数上涨1.46%。
海通有色2017年7月投资组合：明泰铝业（20%），兴业矿业（20%），云海金属（15%），中金岭南（15%），铜陵有色（15%），金贵银业（15%）。上周（7月3日- 7月7日）海通有色组合上涨3.75%，申万有色上涨7.58%，沪深300下跌0.30%。
上周（7月3日- 7月7日）钨精矿价格上涨2.5%，APT价格上涨0.4%，锑锭价格下跌1.8%，电解锰价格下跌1.9%，高碳铬铁价格上涨2.4%，钽铁矿价格上涨1.3%，镁锭价格下跌0.4%，氧化镝价格上涨2.5%，氧化镨钕价格上涨7.5%。
下游需求、供给侧改革进展不及预期，A股系统性风险。
