投
资事件
:
公司发布
2021
年报及
2022
年一季报:(
1
)
2021
年营业收入
6.52
亿元,同比增长
22.58%
;归母净利润
4,963.69
万元,同比增长
133.42%
;扣非归母净利润
3,932.23
万元,同比增长
87.44%
。(
2
)
2022
年一季度营业收入
0.98
亿元,同比增长
33.94%
;归母净利润为亏损
0.28
亿元。
自制医疗软件实现高增长,带动业绩成长性良好。
报告期内,公司医疗信息化业务实现收入
6.42
亿元,同比增长
27.13%
;由于公司对医疗器械业务进行收缩关停,医疗器械业务收入为
890
万元,同比下降
66.30%
。医疗信息化业务的高增长主要是由高毛利率的自制软件业务所带动,其中自制软件收入
4.27
亿元,同比增长
46.05%
,软件开发及技术支持服务业务收入
1.47
亿元,同比增长
0.39%
,外购软硬件业务收入
0.68
亿元,同比增长
2.77%
。自制软件中电子病历、医院数据中心和智慧医疗产品维持高增长性,电子病历业务增速高达
52.47%
,医院数据中心业务增速高达
39.25%
,智慧医疗业务增速高达
63.22%
。自制医疗软件业务实现高成长性,成为公司业绩增长核心驱动力。
毛净利率提升,人均业绩改善,公司运营效率提升。
2021
年公司综合毛利率
51.21%
,去年同期为
49.64%
,同比提升
1.57
个百分点;净利率达
5.05%
,去年同期为
2.39%
,同比提升
2.66
个百分点。公司毛净利率均有明显优化,盈利能力提升。人均业绩方面,
2021
年公司人均创收
32.88
万元,去年同期为
31.75
万元;人均创利为
2.50
万元,去年同期为
1.27
万元,人均创收和人均创利均有明显改善。公司多项经营指标优化,运行效率明显提升
。
持续加大研发投入,产品竞争力不断增强。
公司深耕于临床信息化领域,围绕电子病历智能化、专科化和数据利用方向不断加大研发投入。
2021
年公司研发投入
1.25
亿元,同比增长
35.93%
,研发投入增速远高于收入增速的
22.58%
;
2021
年底研发人员规模达
692
人,同比增长
15.72%
。公司持续加大产品研发力度,产品体系不断丰富,产品性能持续提升。
投资建议:
由于新冠疫情对项目实施带来影响,我们对盈利预测进行调整。调整前,我们预计
2022/2023
年收入分别为
9.47/14.03
亿元,归母净利润分别为
1.00/1.65
亿元。调整后,我们预计
2022/2023/2024
年收入分别为
9.12/12.71/17.48
亿元,归母净利润分别为
0.95/1.51/2.15
亿元,对应
PE 27.0/16.9/11.9
倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平,给予公司“买入”评级。
风险提示:
业务发展不及预期,政策推进缓慢