事件：近日国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，交流全国统一医保系统平台和大数据赋能商业健康保险发展存在的问题障碍，讨论赋能场景、业务需求、路径方式、保障条件等相关内容。
会议明确提出医保系统赋能商保加快发展。
会议明确指出要有效发挥医保系统平台全国统一、广泛覆盖、标准规范和医保大数据规模大、结构好、更新快等优势，积极赋能商保加快发展，不断完善“1+3+N”多层次医疗保障体系建设。2020年国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》，明确指出“2030年，全面建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的多层次医疗保障体系”，展望未来商业健康险发展有望进一步提速。
健康险在数据支持、医药行业药险合作需求提升以及DRG催化背景下有望维持高速增长。
医药行业过去扩大市占率以及销量的途径相对有限，国家谈判与带量集采带来的价格降幅较大，而商业健康险有望在扩大潜在客群的同时不对药品价格进行大幅砍价，给医药行业提供更多选择。截至2023年末，寿险公司与财险公司健康险保费收入已突破9000亿，同比+4.4%，较2021年与2022年增速回暖。
投资建议：维持行业推荐评级。估值方面：截至11/20收盘，当前A股四家险企平均静态/动态PEV0.69x/0.61x，均处于历史较低分位，下行风险小。
资产端：化债政策释放积极信号，稳经济政策有望陆续出台，权益投资改善预期大幅增强，4Q24险企利润在同期低基数下有望逐季度改善，估值修复动力强劲。负债端：银行存款利率持续下行，居民储蓄需求旺盛、预定利率下行有望持续降低负债端成本，2024年行业NBV有望保持双位数增长，1Q25利润在低基数下或有较好增长。强烈推荐业绩高弹性，持续受益于DRG医保支付改革的众安在线；健康险业务快速扩张、业务结构持续优化、利润有望改善的中国财险、中国人保。寿险：强烈推荐经营稳健、业绩有望持续改善的中国平安；资产弹性大、负债端有望超预期新华保险；业绩稳健增长、NBV和利润有望超预期的中国太保；建议关注中国人寿。
风险提示：
1）政策落地不及预期；2）代理人数量大幅下滑；3）突发巨灾；4)权益市场波动，信用风险暴露。
关联关系披露：2022年12月21日，方正证券发布《关于获准变更主要股东及实际控制人的公告》，根据上述公告，中国平安成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，中国平安和平安银行是方正证券的关联方。
相关研报：
《医保平台数据赋能商业健康保险：“医保+商保”一站式结算有望推动行业高速发展》2024.11.20
多因素叠加影响下金价短期承压，预期注入底部区间或现
据Wind数据统计，截至11月15日COMEX黄金收于2567.4美元/盎司，较本轮新高（2801.8美元/盎司）下跌8.4%，创今年以来最大回撤。我们综合宏观市场政策及主要经济数据，总结出以下本轮黄金回撤主要系通胀抬头、就业回暖、强势美元政策和避险情绪降温的多因素共同影响所致，我们认为当前金价或已部分或完全反应相应边际变化，底部区间已现。
金价上行逻辑不改，“衰退交易”+“降息交易”双主线有望持续催化
多指标预示美国经济或将进入下行周期，衰退演绎下金价具备上行基础。美国经济基本面上，第三季度GDP环比折年率录得2.8%，较前值下降0.2pct；10月ISM制造业PMI录得46.5，连续7个月位于荣枯线以下；失业率录得4.1%，连续6个月站上4%关口。我们认为，多项经济数据暗示美国经济或已出现衰退前兆，黄金作为典型避险资产在“衰退交易”驱动下具备持续上行基础。
美联储本轮降息周期有望持续，降息周期内金价具备上行动力。11月7日美联储FOMC决议将联邦基金利率目标区间下调25bp至[4.5,4.75]%，此外9月利率点阵图暗示到25/26年底或仍有125/175bp的降息空间。我们认为，综合美联储“控制通胀+充分就业”的货币政策双重目标及今年以来的美国经济数据走势，我们认为本轮降息预计将持续进行，降息周期内金价具备较强上行动力。
