高收益债周报：上周上中游行业的AAA级行业利差大都走阔，房地产收窄

国信研究 · 公众号 · 证券 · 2017-11-23 08:28

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宏观与策略

高收益债周报：上周上中游行业的AAA级行业利差大都走阔，房地产收窄

上周市场行情回顾

1．美国高收益债市场行情

上周公布的美国10月核心通胀有所上行，房地产新开工及营建许可超预期回升，受此影响，美国高收益债收益率先上后下，最终高收益债收益率较上上周末小幅下行，利差与上上周末持平。

截至上周末，美国高收益债收益率为5.84%，较上上周末下行1BP；美国高收益债利差为376BP，与上上周末持平。

2．中国高收益债市场行情

上周公布的10月金融数据和经济增长数据均有所回落，受此影响，国内高收益债收益率继续上行，利差走阔。

截至上周末，国内高收益债收益率为12.27%，较上上周末上行13BP；国内高收益债利差为852BP，较上上周末上行11BP。

行业利差跟踪

整体来看，上周上中游过剩产能行业的AAA级行业利差明显走阔，其中有色金属矿采选、有色金属冶炼、黑色金属冶炼、煤炭开采的AAA级行业利差分别上行5.7、3.6、2.6、2.1BP。但过剩产能行业的AA+、AA级行业利差大都收窄，其中有色金属冶炼、黑色金属冶炼、煤炭开采的AA+级行业利差分别下行0.5、3.0、4.2BP，AA级行业利差分别下行4.3、20.7、1.1BP。房地产行业利差继续收窄，其中AAA级、AA+级房地产行业利差分别下行6.8、2.6BP。

上周主体评级调整情况汇总

非金融企业中，上周有4家发行人主体评级上调，4家发行人主体评级下调。主体评级上调与下调发行人均为非城投企业。其中评级上调发行人所在行业为煤炭开采、有色金属冶炼、批发业，评级下调发行人所在行业有农业、化工、电子设备制造业。

主体评级上调的理由主要有：①产品价格提升使得公司盈利能力提升；②负债率有所下降。

主体评级下调理由主要有：①经营亏损；②债务规模较大。

证券分析师：曾光 S0980511040003；

证券分析师：钟潇 S0980513100003；

证券分析师：张峻豪 S0980517070001；