二三四五（002195）财报点评：净利近翻倍，成功转型互联网金融

二三四五（002195）财报点评：净利近翻倍，成功转型互联网金融

营收增长33.85%净利润增长95.19%

公司2017年上半年营业收入10.66亿元，同比增长33.85%。净利润4.53亿元，同比增长95.19%。公司预计2017年1`9月净利润增长80%~120%。

互联网消费金融业务增长1667.19%带动营收大幅增加

2017年上半年2345贷款王累计发放贷款总金额129.60亿元， 较2016年7-12月的51.84亿元增长150.00%。截至2017年6月30日，贷款余额超29.47亿元，同比增长114.33%。M4坏账率（指逾期91天至120天的贷款金额占该部分逾期贷款实际发放月的贷款发生金额的比例）维持在约3%的水平。

营业利润同比增加127.39%

2017年上半年公司营业利润5.35亿元，去年同期营业利润2.35亿元，盈利增加3亿元，同比增加127.39%。

互联网金融服务占比超一半成为主要收入来源

2017上半年公司的公司互联网金融服务收入占比51.86%，毛利润占比55.29%；PC 端业务收入占比37.68%；移动端业务收入占比8.20%；其他业务收入占比2.26%。而在2016年上半年时，公司主要业务仍然是PC 端业务（收入占比60.18%），移动端业务和互联网金融服务在营业收入中所占比重分别为5.53%和3.93%。

毛利率快速上升至91.10 %

公司今年上半年毛利率91.10 %，较2016年66.97 %大幅提升24个百分点，最近五年来公司整体毛利率一直呈快速上升趋势。

盈利预测与投资建议

我们预计2017~2019年营业收入分别为22.41亿元、28.45亿元、35.5亿元，分别同比增长28.6%、27%、24.8%。2017~2019年净利润分别为11.31亿元、14.11亿元17.48亿元，分别同比增长78.2、24.7%、23.9%。对应市盈率分别为25.4倍、20.4倍、16.5倍。给予买入评级。

投资风险

监管政策的不确定性影响互联网金融业务。

证券分析师：高耀华  S0980517060001；

证券分析师：何立中  S0980516110003；