公司债券的有趣问答（四十六）
郑文才
336．问：“为什么债券的最终兑付，是相当关键的？”
答：
发行公司债券所需要的各种条件，对中介的各种规范，存续期的各种要求，均是为了保护债券持有人的利益，最重要的还是最终的兑付。
很多人关心，《我不是药神》最终是怎么过审的，这样的片子不是比较敏感吗？但实际上，你只要看看片尾，“相关药物纳入了医保”、“生活会越来越好的”、程勇在刑庭上的最后陈述等，你就知道结尾很关键，就像债券的最终兑付是那么重要一样，前面的敏感和曲折不一定是最关键的。当然，债券承销、存续过程中，千万不要涉险，要合法合规。
337．问：“某国企混改，股权在股权交易中心挂牌两年，但一直无人摘牌，这个不影响发行公司债券吧？”
答：
类比一下新
三板挂牌企业，它们可以在证券交易所发行公司债券，股票转让在新三板，公司债券在证券交易所，二者并不冲突，但两个场所信息披露要一致；因此，在“四板”股交中心挂牌转让，应该也没有太多特殊性，可按公司债券项目常规申报，注意信息披露的一致性。就像我人在深圳工作，但乡愁却在老家一样，分置两地，虽有点分裂，但这是面对现实的妥当安排。（个人意见，具体以监管部门的意见为准）
338．问：“发债困难痛苦的相对论是什么？”
答：
看似痛苦的事，往往可能有更痛苦的事，可拿来安慰自己。
从深圳到厦门，坐动车要3.5个小时左右，媳妇偶尔会抱怨说“坐这么久，挺累的”。我说，我下周要讲一次课，也是坐着，但要一直说，一直说，一直说，要说3个多小时，后面还有答疑，你说这样累不累？她说，嗯，这样确实更累。但是，我补了一句绝对会让我后悔的话：“若听课第一排有一堆美女，应该会好些。”当然，发债难
也需要靠行动化解。我工作中有些焦虑的时候，往往是因为做事不够努力，只要动起手来，焦虑就会立马缓解。
心理学家弗兰克说：“投入地去爱一个人，投入地去做一件事情，幸福就会降临。”
339．问：“为什么现在对一些过剩产能等行业或企业发债，会比较关注？”
答：
关键是看偿债能力。《
我不是药神》中，程勇开的壮阳药店，基本没有人光顾，在这条街上，这个保健品店就属于过剩产能，产品说是没有什么疗效，没有什么收入或现金流，最后他连店租都交不起了，更不要说偿债
了。所以，在偿债能力方面，若是很过剩，后宫是要裁员的，否则皇帝身体有过劳的危险。
340．问：“你怎么评价某些债券虚假陈述、欺诈发行一事？”
答：
《我不是药神》中的假药贩子张长林，真的是卖没有疗效的假药（非仿制药），他在生意场上真的是处处虚假陈述，铤而走险，贪婪和冲动最终毁了自己
。
破坏了经济秩序，就如同“
公牛闯进瓷器店”一样。
另外，最近在微博上看到一个好玩的，有人劝大家世界杯期间不要赌球，理由是：“世界杯本来就是一场骗局，看看就好了，哪有大半夜的还有太阳的，一定是之前录好的视频。”这也算是一种虚假陈述吧，世界上还有一种现象叫时差。
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341．问：“为什么有的债券发行利率那么高，有的发行人仍要发？”
答：
《我不是药神》中，慢粒白血病患者，大多花光了家里的钱，有的卖了房子买药治病，救命的钱不能不去凑，人肯定是遇到了难处才会这样。经营过程中，流动性困难是伪装不了的，希望实体企业能早点渡过难关
。另外，我反对我爸抽烟，但我春节回家时，还会给他买五六条好烟，人就是这么矛盾，常有看似相反的价值观或行为存在，在现实中却经常很合理。
（成稿于深圳•梅林水库旁）
若卖债难，坚持就不难！
若一直难，健康最重要！
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股债稻草人
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