【方正电新】政策鼓励光储发展，新兴市场光储需求持续增长

本文来自方正证券研究所于2024年8月30日发布的报告 《政策鼓励光储发展，新兴市场光储需求持续增长》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

郭彦辰 S1220523110003

核心观点

新兴市场逆变器需求显著增长。 2024年上半年，中国对新兴市场的逆变器出口快速增长。出口中东、巴基斯坦、印度金额分别达到8.10亿元、17.14亿元、16.47亿元，同比+887.80%、296.76%、105.02%。南非、德国、乌克兰以及美国均有所下滑，出口金额降至6.13亿元、13.88亿元、0.4亿元、9.16亿元，同比分别为-79.05%、-65.70%、-35.48%、-20.74%。

成本下降叠加电力短缺，新兴市场光储需求持续增长。 非洲、印度近年来人口大幅增长带动总电力需求不断上升，由于发电能力有限，人均用电量几乎停滞。2023年，非洲大陆人均用电量530KWH。此外，光伏系统价格大幅下滑持续刺激下游市场需求，IEA预测到2025年可再生能源将超过煤炭，占全球总发电量的三分之一，可再生能源在发电中的份额将从2023年的30%上升到2026年的37%。

各国政府陆续出台相关政策，助力光储市场发展。 印度最高法院的最新裁决，允许各州向矿业公司征收从2005年4月1日起产生的税费，可能会导致燃煤火电生产商的成本上升0.6%至1.5%。2024年古巴正在面临创纪录的大规模停电，高峰时段的电力缺口达到1305MW，利好光储需求。2024年1月，乌兹别克斯坦设定目标，在2030年将可再生能源份额扩大到40%，装机容量超过27GW。乌克兰将在明年年底前，为所有公共建筑安装光伏组件和储能系统。新西兰近期批发电价大幅上升，电价高居发达国家前列，潜在光储需求巨大。

阳台光储经济性高于传统户储，在欧洲备受欢迎。 相比于常规分布式光伏系统，阳台光伏无需专业人员，用户可自行安装，方便快捷，并且成本较低。欧洲高电价背景下，阳台光储能够有效帮助居民减轻电费负担。以电费价格按照0.4欧元/千瓦时计算来看，按照配备1300W太阳能电池板和800W微型逆变器的阳台发电厂每天可产生高达5KWh的电力，每年可节省高达528欧元。2023年上半年，德国的注册安装数量就从2022年的137000台增加到230000台。2024年3-7月，中国出口德国的逆变器金额环比分别增长32.87%、23.65%、15.45%、23.35%、9.92%。

建议关注： 阳光电源、德业股份、锦浪科技、艾罗能源、禾迈股份、固德威、盛弘股份、上能电气等。

风险提示： 下游需求不及预期；海外政策波动风险；市场竞争加剧。

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