港币为什么这么强？

笔者是比较少关注港币的，毕竟太小众了。

不过最近单位里有港资经验的同事跑过来，说港币好强。我打开行情软件一看，wc，真的好强，强的飞起！

众所周知，香港采取联系汇率制度——港币的利率与汇率均与美元挂钩。从1983年起，香港当局规定1美元=7.8港元。并且，香港金融监管局提供港币弱方兑换保证（7.85）和强方兑换保证（7.75）。因而将USDHKD的波动范围约束在1000基点。

而目前港币汇率在什么水平？7.76，已经很接近强方兑换保证（7.75）了。上一次USDHKD这么强还要追溯到2021年……而且，外汇远掉期市场显示，市场预期未来港币可能触碰强方兑换保证（3M USDHKD远期汇率7.75）。

尤为诡异的是，年末的美元汇率这么强，非美货币普遍都很惨。唯独这个港币强的飞起，USDCNH和USDHKD走势明显分化，如何理解？

笔者认为，近期港币的强势，直接原因是港币资金面偏紧。大家知道，香港的货币政策也是锚定美联储的，但港币利率并不严格等于美元利率，两者有一个利差。比如，目前1M Hibor利率4.53%，高出同期限美元利率20bp！

从历史上看，港币和美元的利差能够很好的解释USDHKD的波动。如果港币的利率比美元利率高，港币就倾向于升值，并向强方兑换保证靠拢。

下一个问题是，为啥港币的资金变紧了？这其中有一定的年末因素，但笔者认为，更重要的因素是——香港股市成交活跃起来了。

数据显示，今年9月后港股成交量大幅跃升，日均成交量上升至2000亿港元。市场活跃度回升至2021年水平。此外，9月以后港股IPO筹资活跃度也明显上升，这也对港币形成了抽水效应。

要知道，港币是个“池子很浅”的市场——香港地区港币存款一共只有7.8万亿左右。因此，股市活跃度短期快速上升，就很容易导致港币资金紧起来。

总结今天的分享：

1、 港币年末诡异的走强，港币资金面偏紧是直接原因。

2、 港币资金面为什么会变紧？除了年末的季节性因素外，股票市场活跃度大幅度上升可能是更重要的原因。毕竟，港币是一个“池子很浅”的市场。